Breakingviews – Corona Capital : Tiffany, Biden, Vaccins, Caisse

NEW YORK / LONDRES / HONG KONG (Reuters Breakingviews) – Corona Capital est une chronique mise à jour tout au long de la journée par les chroniqueurs de Breakingviews du monde entier avec des informations courtes et précises sur la pandémie.

DERNIER

– Tiffany pas si pétillante

– Les priorités de Biden

– Diplomatie vaccinale

– Levées de fonds au Royaume-Uni

ASSEZ BRILLANT. Tiffany a annoncé mardi sa première série de résultats trimestriels depuis la résolution de sa bataille bec et ongles avec l’acquéreur français LVMH. Ces pourparlers acrimonieux ont conduit le joaillier américain à accepter une réduction de prix ultra-mince et à prêter serment au magnat du luxe Bernard Arnault pour un peu moins de 16 milliards de dollars. Cela valait-il le coup de gueule ? Juste à propos de.

Tiffany a toujours soutenu que son état s’améliorerait, et c’est le cas. Les ventes au cours des trois mois précédant le 30 octobre n’ont baissé que de 1% d’une année sur l’autre, mieux que la baisse de 14% de la propre division analogue de LVMH. La comparaison n’est pas parfaite, car le trimestre de Tiffany se termine un mois après celui de LVMH. Lorsque les choses s’améliorent, ses ventes semblent relativement plus saines.

Mais les réticences de LVMH semblent également fondées. Les ventes de Tiffany en Amérique du Nord ont chuté de 16 % au cours du trimestre. L’année dernière, c’était de loin le plus gros marché de l’entreprise. C’est maintenant le deuxième, après l’Asie. Arnault hérite désormais d’une entreprise chinoise en pleine croissance, et peut-être plus important encore pour lui, il a finalement réussi. Mais il a gagné un bijou qui manque cruellement de son éclat d’antan. (Par John Foley)

ÉCONOMIE MALADE. Le président américain Donald Trump a enfin ouvert la voie au président élu Joe Biden pour travailler avec les agences gouvernementales. La chef de l’administration des services généraux, Emily Murphy, a déclaré lundi que l’agence donnerait à Biden les ressources dont il a besoin pour une transition. Le même jour, les responsables du Michigan ont certifié le résultat des élections de 2020, tandis qu’un groupe de plus de 160 hauts dirigeants, dont David Solomon de Goldman Sachs et Ken Jacobs de Lazard, a envoyé une lettre ouverte plaidant pour mettre les roues en mouvement.

Le dossier le plus pressant des affaires : la pandémie de Covid-19. Les Américains souffrent financièrement. Un adulte sur quatre répondant à un récent sondage du Pew Research Center a déclaré qu’eux-mêmes ou un membre de leur ménage avaient perdu un emploi ou un salaire à la suite de la pandémie. Un vaccin imminent devrait aider, mais seulement après que les États, eux-mêmes sous pression économique, puissent le distribuer. Cela va coûter plus de 8 milliards de dollars, selon certaines estimations. Si Biden a besoin d’un point de départ, sa première tâche consiste à fournir rapidement de l’argent aux Américains et à leurs gouverneurs. (Par Lauren Silva Laughlin)

GUERRE DES PRIX. Avec plusieurs vaccins Covid-19 montrant de bons résultats dans les essais cliniques, l’accent s’est déplacé sur leur coût. Mardi, le fonds souverain russe RDIF, qui a développé le vaccin Spoutnik V du pays, a déclaré que son traitement coûterait moins de 20 dollars par patient sur les marchés internationaux. C’est moins cher que les jabs concurrents : l’Union européenne paie environ 37 $ pour un cours à deux coups développé par Pfizer et BioNTech.

Spoutnik signifie « satellite » en russe, mais c’est aussi le nom de l’un des médias d’État russes. Comme le site Web, le vaccin a un problème de confiance en Occident. Certains scientifiques ont accusé Moscou de couper les coins ronds pour précipiter son traitement. La Russie affirme que les accusations sont conçues pour dissuader les gens d’utiliser Spoutnik V. Le moindre coût pourrait inciter certains gouvernements à essayer le vaccin russe. (Par Dasha Afanasieva)

FRÉNÉSIE ALIMENTAIRE. L’appétit pour les placements en actions peu favorables aux actionnaires reste intact. Mardi, Greencore, le plus grand fabricant de sandwichs du Royaume-Uni, a utilisé une soi-disant «caisse» pour lever 90 millions de livres en émettant 18% de son capital social. Le processus évite le processus long et fastidieux consistant à offrir aux investisseurs existants un premier avis sur toute offre d’actions. Les entreprises en manque de liquidités s’en sont gavées : sur les quelque 24 milliards de livres levés cette année sur le marché britannique, plus de 125 émissions ont utilisé le stratagème d’urgence, selon le Financial Reporting Council.

Le groupe de préemption du FRC a étendu une recommandation aux investisseurs pour soutenir les mesures d’amélioration de la subsistance, qui permettent aux entreprises d’émettre jusqu’à 20% de leur capital social en un an, jusqu’à la fin du mois. Après cela, la proportion autorisée sera réduite de moitié. Les actionnaires peuvent s’attendre à une dernière vague d’indulgence corporative. (Par Christopher Thompson)

PIQUER L’AIGUILLE. Faites confiance à un Australien pour injecter un langage clair dans le débat anti-vaxxer. Le directeur général de Qantas Airways, Alan Joyce, a déclaré mardi que le transporteur australien exigerait que les passagers internationaux soient vaccinés contre le Covid-19. Une telle simplicité indignera sans aucun doute les sceptiques des vaccins autant qu’elle plaira aux patrons des compagnies aériennes qui naviguent dans un éventail déconcertant et coûteux de régimes de tests avant vol. À long terme, cela a du sens. Pour y arriver, cependant, il faudra de la finesse.

La position de Qantas a des précédents – les personnes non vaccinées contre la fièvre jaune se voient refuser l’entrée dans des pays comme le Kenya et la Tanzanie, ce qui limite les options de vacances des anti-vaccins. Mais les déploiements prolongés du vaccin Covid-19 brouillent les pistes. Les personnes âgées et vulnérables sont à juste titre en première ligne, mais elles ne sont pas le principal groupe démographique volant. Les pays les plus pauvres seront également dans la file d’attente. Et des cauchemars de relations publiques se profilent si les jeunes Australiens ne peuvent pas rentrer chez eux en raison d’un deuil familial, par exemple. La rationalisation des compagnies aériennes peut comporter des risques cachés. (Par Ed Cropley)

PET PEEVE. L’engouement pandémique pour les animaux de compagnie est peut-être en train de s’essouffler. C’est du moins ce que les investisseurs semblent tirer des résultats semestriels de Pets at Home. Bien que le fournisseur d’aliments pour animaux de compagnie et de colliers anti-puces ait mis à jour ses prévisions de bénéfices avant impôts pour l’année entière pour dire qu’elles correspondraient aux recettes de 2019, un avertissement selon lequel Covid-19 continue de créer des « incertitudes matérielles » a semblé effrayer le marché. Les actions de la société ont chuté de 7 %.

Les animaux de compagnie sont un refuge sûr au milieu de la pandémie. Le Dogs Trust du Royaume-Uni a déclaré le mois dernier avoir reçu 1 000 demandes pour un seul chien, et les prix des chiots ont grimpé jusqu’à 11 000 livres. La valorisation de Pets at Home reflète le boom : à près de 27 fois les bénéfices attendus, elle est plus du double de celle du pilier de la rue principale Marks and Spencer. Cependant, la course haussière pourrait s’essouffler si le déploiement actuel des vaccins ramène la vie à la normale. Les gens pourraient alors sortir davantage et moins dépendre d’amis à fourrure. (Par Aimée Donnellan)

ZONE DE FIN. Le détaillant en ligne russe Ozon a fixé mardi le prix de chacune de ses actions de dépositaire américain à 30 dollars lors de son introduction en bourse à New York. Le prix a dépassé une fourchette comprise entre 22,50 $ et 27,50 $ annoncée la semaine dernière et a placé la valorisation au-dessus de 6 milliards de dollars. La popularité de l’introduction en bourse montre que la poussée de Covid-19 dans les achats en ligne est là pour rester – en particulier en Russie, où un obstacle majeur pour les parieurs faisant le changement était le manque de confiance dans le paiement de quelque chose avant de l’obtenir.

Le dépassement de l’objectif montre également que le directeur général Alexander Shulgin a réussi à convaincre les investisseurs qu’en brûlant de l’argent aujourd’hui, Ozon peut réduire le coût de livraison et finalement devenir positif pour l’EBITDA. Le commerce électronique russe étant un secteur encombré, la concurrence sera féroce. Shulgin aura besoin de la part des Russes faisant leurs achats en ligne, actuellement à peine 11 %, pour continuer à croître. (Par Dasha Afanasieva)

NON IMMUNITAIRE. Après avoir profité de mois de demande «supranormale», le champion malaisien des gants en latex a lui-même attrapé le Covid-19. Près de 30 des usines de Top Glove seront fermées pour dépistage du virus et mise en quarantaine, ont annoncé lundi les autorités, après que plus de 2 000 de ses employés ont été testés positifs. Les actions de la société ont chuté de près de 8% mardi.

On ne sait pas quelle sera l’ampleur d’un revers commercial. La demande croissante d’équipements de protection individuelle a alimenté une augmentation de près de 335 % du cours de l’action de Top Glove cette année, malgré les allégations de travail forcé. La société de 14 milliards de dollars envisage également une cotation à Hong Kong à ajouter à ses transactions en Malaisie et à Singapour. Bien que Top Glove ait déclaré en septembre qu’il s’attendait à ce que la demande de gants augmente de 15 % après la crise, la dernière perturbation des installations de production, ainsi que la possibilité d’une percée vaccinale, pourraient se combiner pour finalement plafonner son rallye. Toutes les mauvaises choses ont une fin. (Par Sharon Lam)