Black Swan Investor surveille l’éclatement de la «plus grande bulle de crédit»
(Bloomberg) – Mark Spitznagel est payé pour se préparer lorsque les maillons les plus faibles du marché sont exposés de manière importante.
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À l’heure actuelle, le fondateur d’Universa Investments, dont le fonds vise à protéger les clients lors d’événements de cygne noir, affirme que le système financier est le plus vulnérable à « la plus grande bulle de crédit de l’histoire de l’humanité ».
« Si cette bulle de crédit éclate un jour, ce sera l’échec du marché le plus catastrophique que l’on ait jamais lu – mais espérons que cela n’arrivera pas », a déclaré jeudi Spitznagel, directeur des investissements d’Universa, basé à Miami. interview. « Nous nous sommes mis dans une situation difficile. »
Spitznagel, 51 ans, insiste sur le fait qu’il n’est pas un « pessimiste ». Il critique depuis longtemps les banques centrales qui maintiennent des taux d’intérêt proches de zéro ou même négatifs, ce qui, selon lui, a soutenu la valeur des actifs et encouragé les emprunts excessifs. Les autorités du monde entier resserrent actuellement leur politique monétaire pour lutter contre l’inflation élevée.
Son avertissement fait suite à d’autres remarques prudentes cette semaine du PDG de JPMorgan Chase & Co., Jamie Dimon, qui a dit aux investisseurs de se préparer à un « ouragan » économique, et du président de Goldman Sachs Group Inc., John Waldron, qui a déclaré avoir vu un nombre sans précédent de chocs et s’attend à « une période économique plus difficile à venir ».
Les actifs traditionnels de fuite vers la qualité comme les bons du Trésor américain et l’or font défaut aux investisseurs cette année, ce qui ajoute à la douleur, a déclaré Spitznagel. Dans son livre de 2021 «Safe Haven», il a soutenu que les deux étaient incohérents pour atténuer les risques.
Universa, fondée en 2007 et conseillée par Nassim Nicholas Taleb, est un fonds spéculatif au sens le plus pur, spécialisé dans l’atténuation des risques. Il vise à se prémunir contre les plus gros krachs boursiers en préservant le capital sur ces périodes. Il a déclaré à ses clients que ses transactions sur options avaient rapporté 3 612 % en mars 2020, selon une lettre obtenue par Bloomberg à l’époque.
À une époque où les fonds spéculatifs comme Tiger Global Management de Chase Coleman sont pris au milieu d’une déroute des valeurs technologiques et que Melvin Capital Management de Gabe Plotkin ferme ses portes après une série de pertes, Spitznagel a réitéré sa critique de l’industrie dans son ensemble.
« À quoi servent les fonds spéculatifs dans le portefeuille de quelqu’un ? Je n’ai jamais été en mesure de répondre à cette question », a-t-il déclaré. « Les fonds spéculatifs ont créé une solution pour le mauvais problème. »
Les stratégies de fonds spéculatifs populaires, telles que la parité des risques et la réduction de la volatilité, ne font pas grand-chose pour améliorer les rendements alors qu’elles recherchent des refuges lorsque les marchés s’effondrent, a déclaré Spitznagel. En fait, ils peuvent perdre de l’argent à long terme.
« Vous faites un appel au marché », a-t-il dit. « Pour rendre votre portefeuille plus ou moins défensif aujourd’hui, ce serait une prévision extraordinaire à faire aujourd’hui que nous allons tous nous tromper. »
Ceux qui tentent tactiquement d’atténuer les risques « vont se faire bousculer et brûler, c’est ce que le marché fait aux gens », a déclaré Spitznagel.
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