Bitcoin baisse alors même que la «jauge de peur» de Wall Street indique un calme avant la décision de la Fed
Le bitcoin a chuté alors même que l’indice de volatilité (VIX) du Chicago Board of Options Exchange, une mesure connue sous le nom de jauge de peur de Wall Street, a montré une absence d’anxiété des investisseurs avant une augmentation prévue des taux de la Réserve fédérale américaine mercredi.
La première crypto-monnaie en valeur marchande a changé de mains près de 21 900 $, en baisse de 3,5 % en 24 heures. Les prix ont bondi de 8,5% au cours des sept jours précédant le 23 juillet, le plus gros gain hebdomadaire depuis mars, parallèlement aux gains des marchés boursiers sur la spéculation selon laquelle la Fed pourrait devenir moins belliciste dans les mois à venir. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquent que les traders s’attendent à ce que la banque centrale augmente les taux d’intérêt de 75 points de base cette semaine, avec une faible probabilité d’un mouvement de 100 points de base. Un point de base un centième de point de pourcentage.
La baisse des prix est une surprise étant donné que l’indice VIX a glissé à 22,41 au début des heures asiatiques, le niveau le plus bas depuis le 21 avril, indiquant un calme avant la décision sur les taux de la Fed, et les contrats à terme S&P 500 ont peu changé. Bitcoin a tendance à évoluer en fonction des actifs à risque et suit de près le sentiment à Wall Street.
La faiblesse renouvelée de Bitcoin peut être un signal que la Fed est prête à s’en tenir à sa voie de resserrement agressif. De nombreux commerçants, dont Mark Mobius de Mobius Capital Partners, considèrent le bitcoin comme un indicateur avancé des marchés boursiers.
Lorsque le VIX monte en flèche, cela signifie que les investisseurs achètent beaucoup plus d’options de vente – ou de paris baissiers – par rapport aux appels – ou de paris haussiers. Un VIX en hausse représente un niveau d’inquiétude plus élevé, tandis qu’un VIX en baisse indique moins de peur et de stabilité du marché.
Les experts appellent à la prudence
Les investisseurs pourraient être confrontés à un réveil brutal si la Fed s’en tenait au scénario belliciste.
« Avec le VIX à 23, il est actuellement à son plus bas niveau cette année, se dirigeant vers une réunion du FOMC, ce que je trouve bizarre », a écrit Michael Kramer, le fondateur de Mott Capital Management, dans une mise à jour du marché publiée dimanche, ajoutant que le le positionnement rend les actifs vulnérables à un éventuel choc de la Fed.
« Cette complaisance peut se produire parce que le marché s’est convaincu que la Fed est sur le point de pivoter, de céder et de revenir à ses anciennes méthodes de soutien des prix des actifs », a noté Kramer. « La réunion de cette semaine pourrait faire changer d’avis le marché sur le sérieux de la Fed concernant sa lutte contre l’inflation et sur le fait qu’elle ne considère pas l’économie comme faible ou se dirigeant vers une récession. »
Les attentes selon lesquelles la Fed est sur le point d’opter pour des hausses plus modestes pour le reste de l’année et pourraient éventuellement inverser la tendance découlent probablement des signes que l’inflation a atteint un sommet et des craintes que l’économie ne plonge bientôt dans la récession.
« Le marché semble ignorer que la Fed clignera des yeux face à de mauvaises données économiques et nous ne savons pas si ce sera le cas – tous les signaux jusqu’à présent ont souligné leur concentration sur l’inflation, et il est probable que nous verrons une détermination continue jusqu’à ce que l’inflation ait montré des signes définitifs de pic ou que l’économie soit dans un bien pire état », a déclaré Noelle Acheson, responsable des informations sur le marché chez Genesis Global Trading.
La Fed s’est engagée à ne pas relâcher sa politique de resserrement jusqu’à ce que l’inflation baisse sensiblement vers son objectif annuel de 2 %. La mesure préférée de la banque centrale de l’inflation, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base (PCE de base), s’est établi à 6,3% pour mai. Tout pivot de la Fed peut également dépendre d’une baisse marquée de l’indice des prix à la consommation (IPC), qui inclut la composante volatile de l’alimentation et de l’énergie et affecte les habitudes de consommation des Américains. En juin, l’IPC a grimpé de 9,1 % par rapport à l’année précédente, un sommet en 40 ans.
« Bien que les nouvelles sur la reprise des expéditions de blé et le retour des prix aux niveaux d’avant l’invasion seront utiles, tout comme la baisse continue des autres produits de base, les hausses de prix de l’IPC et du PCE ont jusqu’à présent été généralisées, ce qui laisse présager une rigidité », Acheson dit, se référant aux exportations alimentaires de l’Ukraine et sa guerre avec la Russie.
Et tandis que des fissures apparaissent dans le secteur du logement, l’économie dans son ensemble semble résiliente, grâce à la vigueur du marché du travail et à la croissance des salaires. L’indice des conditions du marché du travail de Kansas City était à son plus haut niveau depuis la fin des années 1990, date de sa dernière publication le 30 juin. Le suivi de la croissance des salaires de la Fed d’Atlanta a atteint son plus haut niveau depuis 1997 à la fin juin. Les données donnent à la Fed la possibilité de poursuivre son resserrement, ce qui signifie que le soi-disant commerce belliciste de la Fed, qui consiste à acheter des dollars et à vendre des actifs à risque, pourrait continuer à perturber les marchés, y compris les crypto-monnaies.
« Je ne pense pas que le commerce belliciste de la Fed ait atteint son apogée », a déclaré Acheson à CoinDesk. Depuis mars, la Fed a augmenté les coûts d’emprunt de 150 points de base, portant le taux d’intérêt de référence dans la fourchette de 1,5 % à 1,75 %.
Le pire est peut-être passé
Bien que le commerce belliciste semble avoir des jambes, d’autres facteurs peuvent garantir une baisse limitée de la cryptographie.
« Le découplage narratif est susceptible de devenir plus apparent à mesure que les fractures économiques mondiales s’élargissent », a déclaré Acheson. « Et il y a aussi le commerce Ethereum Merge, le commerce DeFi et d’autres signes de progrès pour éloigner davantage les performances du marché de la cryptographie des performances du marché boursier dans les mois à venir. »
David Duong, responsable de la recherche institutionnelle chez Coinbase Global, a déclaré que le positionnement haussier du dollar semble exagéré et pourrait s’inverser en fonction de ce que la Fed signalera plus tard cette semaine.
Une enquête récemment publiée par les gestionnaires de fonds de la Bank of America a cité les positions longues sur le dollar américain, les positions longues sur le pétrole et les actions courtes comme des transactions encombrées. Un tel risque extrême ou un positionnement baissier laisse souvent présager un renversement de tendance à la hausse. Plusieurs indicateurs ont récemment montré des signes d’un creux du marché baissier du bitcoin.
Cela dit, selon Duong, un renouveau haussier prendra du temps. « Mais même si le pire pour la cryptographie est probablement passé, je pense que nous avons encore besoin de quelques mois pour que les choses se stabilisent avant que les actifs numériques comme le bitcoin puissent commencer à se rétablir sérieusement. »