Avez-vous le droit de racheter votre stablecoin ?

Les Stablecoins sont souvent discutés en termes de « stabilité ». Les gens se demandent généralement si un stablecoin est suffisamment soutenu par de l’argent ou d’autres actifs. Il s’agit sans aucun doute d’un aspect très important de la valeur du stablecoin. Mais cela a-t-il un sens si les termes juridiques d’un stablecoin ne vous donnent pas, au détenteur du stablecoin, le droit légal d’échanger cet enregistrement numérique sur la blockchain contre une monnaie fiduciaire ?

Cet article vise à examiner les termes juridiques des deux plus grands stablecoins – Tether (USDT) par Tether et USD Coin (USDC) par Center Consortium, établi par Coinbase et Circle – pour répondre à la question : vous doivent-ils quelque chose ?

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Attaché

La section 3 des conditions d’utilisation de Tether stipule explicitement :

« Tether se réserve le droit de retarder le rachat ou le retrait des jetons Tether si ce retard est rendu nécessaire par l’illiquidité ou l’indisponibilité ou la perte de toute réserve détenue par Tether pour soutenir les jetons Tether, et Tether se réserve le droit de racheter les jetons Tether par des non- remboursement en nature des titres et autres actifs détenus dans les réserves. Tether ne fait aucune représentation ou garantie quant à savoir si les jetons Tether qui peuvent être échangés sur le site peuvent être échangés sur le site à tout moment. à tout moment dans le futur, voire pas du tout.

Déballons ça. Premièrement, Tether peut retarder toute réclamation pour manque de liquidité, indisponibilité ou perte de réserves. Nous devrions raisonnablement nous demander comment cela peut même se produire s’ils prétendent (dans le même article) que « les jetons Tether sont soutenus à 100 % par des réserves Tether ». La réponse se trouve plus bas dans les termes. L’USDT est «évalué» 1: 1 mais pas exclusivement soutenu par la monnaie fiduciaire. Et selon les termes, « la composition des réserves utilisées pour sauvegarder les jetons Tether est sous le contrôle exclusif et à la seule et absolue discrétion de Tether ».

Comme l’a conclu le Federal Reserve Board des États-Unis dans son récent rapport :

« Ils sont adossés à des actifs qui peuvent perdre de la valeur ou devenir illiquides en période de crise, entraînant des risques de rachat, et le manque de transparence peut exacerber ces risques. »

Plus intéressante apparaît la partie des conditions de Tether où ils se réservent le droit de revenir en nature. Cela signifie que vous achetez des USDT contre des dollars américains, mais ils peuvent vous rendre une obligation, une action ou « d’autres actifs détenus en réserve ». Et, qui sait si ces actifs vaudront quelque chose ?

Il convient de noter que l’échange de Tether est possible si vous êtes « un client Tether vérifié ». Normalement, les échanges cryptographiques et autres institutions financières sont des clients directs de Tether. Les utilisateurs finaux échangent des stablecoins avec leurs applications, pas avec Tether, et doivent donc vérifier les conditions juridiques proposées par ces fournisseurs. Cependant, selon la FAQ Tether, les individus peuvent également ouvrir un compte avec Tether après avoir effectué une vérification Know Your Customer (KYC).

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Encerclez USDC

Circle a beaucoup en commun avec son rival deux fois plus grand, mais étonnamment, ses termes sont encore plus intimidants. De même, ils ne promettent pas de détenir des réserves fiduciaires équivalentes et de soutenir leur monnaie stable avec « un montant équivalent d’actifs libellés en dollars américains », cité dans la section 1.

La section prometteuse 2 de leurs conditions stipule que « Circle accepte de racheter 1 USDC pour 1 USD ». La mauvaise nouvelle est que cette règle ne s’applique qu’aux partenaires du Cercle (échanges cryptographiques, institutions financières, etc.), qu’ils appellent utilisateurs de type A. Les utilisateurs finaux deviennent des clients de ces partenaires (par exemple, lorsque vous ouvrez un compte avec un échange crypto), et il n’y a aucun moyen pour un individu de devenir un utilisateur direct de Circles et d’exercer le droit de rachat.

Dans la section 13, ils précisent que Circle ne garantit pas que la valeur de 1 USDC sera toujours égale à 1 USD, car « Circle ne peut pas contrôler la manière dont les tiers citent ou évaluent l’USDC ». Cela signifie que Circle n’exige pas de ses partenaires qu’ils imposent des conditions spécifiques à leurs utilisateurs finaux, ce qui donne à ces fournisseurs de pièces stables la liberté de ce qu’ils promettent légalement à leurs clients. Circle déclare qu’ils ne sont pas « responsables des pertes ou autres problèmes pouvant résulter des fluctuations de la valeur de l’USDC ».

juste pas égal

L’USDT de Tether et l’USDC de Circle ne sont pas légalement égaux à la monnaie fiduciaire. De plus, leurs réserves, qui, selon eux, garantissent une valeur de 1: 1, ne sont pas entièrement indexées sur fiat. Ils soutiennent leurs jetons numériques avec divers actifs, tels que des titres, qui peuvent éventuellement perdre de la valeur et créer des problèmes de liquidité stable.

La principale question était de savoir si un individu détenant le stablecoin pouvait le convertir en fiat. La réponse courte est qu’il n’existe aucun droit de ce type que le client puisse exercer par des moyens légaux, comme le réclamer devant un tribunal. Dans le cas de Tether, ils ont laissé un individu devenir leur client direct pour trader l’USDT. Mais, ils laissent le droit de restituer non pas fiat mais tout actif dans leurs réserves. Dans le cas de Circle, ils promettent légalement le rachat mais ne permettent pas aux particuliers d’exercer ce droit, ce qui laisse le client face à de multiples échanges, qui ne garantissent pas forcément ce droit.

Cet article est à des fins d’information générale et n’est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un avis juridique.

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