Amsterdam pourrait être le prochain centre financier de l’UE. Paris ou Francfort peuvent-ils l’arrêter?
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Photographe: Dean Mouhtaropoulos / Getty Images
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À peine quelques semaines après la sortie du Royaume-Uni de l’Union européenne, Amsterdam est en train de gagner des éloges en tant que principal site européen pour les actions. Tout cela peut être une question de perception – mais la perception compte sur les marchés.
La capitale néerlandaise a été choisie pour deux annonces très médiatisées ces derniers jours. Selon le groupe d’infrastructure de marché américain Cboe Global Markets Inc., c’était également le principal lieu de négociation des actions européennes en janvier.
La domination soudaine de la ville dans les transactions sur actions européennes remonte aux plans d’urgence du Brexit élaborés il y a des mois. Cboe et la plate-forme Turquoise de London Stock Exchange Group Plc ont choisi les Pays-Bas comme site alternatif pour le négoce d’actions de l’UE. Une fois que l’accord commercial sur le Brexit de Boris Johnson a été conclu sans inclure les services financiers, les volumes d’actions d’Amsterdam devaient s’accélérer avec la baisse de Londres.
Peut-être que les Pays-Bas bénéficient des liens historiques représentés par des entreprises anglo-néerlandaises telles que Royal Dutch Shell Plc et Unilever Plc. Surtout, l’anglais est largement parlé. Amsterdam est également une plaque tournante pour les sociétés de trading haute fréquence avec toute l’infrastructure de réseau nécessaire.
Quelles qu’en soient les raisons, la hausse des volumes est susceptible d’être plus qu’un gain ponctuel dans une zone peu rentable. Cela donne l’impression que le marché néerlandais est de plus en plus profond et liquide. Maintenant que le Brexit est une réalité, les entreprises qui envisagent de placer des listes se demanderont probablement d’abord: Royaume-Uni ou Europe continentale? S’il y a un biais pour répondre à l’Europe, Amsterdam devient alors un concurrent plus fort aux côtés de Paris, qui abrite le régulateur du marché européen ESMA, et de Francfort, siège de la Banque centrale européenne.
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Certains nouveaux problèmes accrocheurs renforcent l’ambiance. Le conglomérat de médias Vivendi SE envisage de scinder le label Universal Music Group en une cotation néerlandaise, avec une valeur d’entreprise de 30 milliards d’euros (36 milliards de dollars). L’ancien patron d’UniCredit SpA, Jean Pierre Mustier, le milliardaire du luxe Bernard Arnault et le gestionnaire d’actifs français Tikehau Capital SCA envisagent de créer une société d’acquisition spéciale à Amsterdam ciblant la fintech et d’autres sociétés financières.
UNE la tolérance des structures de vote à deux classes aux Pays-Bas pourrait être un facteur. La gouvernance néerlandaise est sans doute plus conviviale pour les dirigeants que pour les actionnaires ordinaires. Pendant ce temps, l’indice AEX du pays a la société de paiement Adyen NV près du sommet, un pair fintech utile pour les types de sociétés Le véhicule de chèque en blanc de Tikehau pourrait chercher à rendre public.
Rien de tout cela ne fait d’Amsterdam le favori incontesté pour devenir le premier centre financier d’Europe dominant toutes les classes d’actifs. Lorsque les entreprises ont mis en place des opérations d’urgence au Brexit dans l’UE, il est logique de continuer à étendre cette tête de pont. Francfort et Paris profitent également de cette dynamique. Cboe prévoit de lancer une bourse européenne de produits dérivés à Amsterdam au cours du premier semestre 2021, mais à l’heure actuelle, son activité dans la ville n’emploie qu’une centaine de personnes. Une règle néerlandaise plafonnant les primes à 20% du salaire reste un obstacle à l’expansion d’Amsterdam en tant que centre financier.
Mais dans les nouvelles offres d’actions au moins, l’élan d’Amsterdam pourrait se nourrir de lui-même. Les autres places financières de l’UE doivent faire leur pitch rapidement. Et pour les décideurs britanniques qui examinent s’il faut assouplir le régime d’inscription du pays après le Brexit, le dilemme devient de plus en plus clair: changer ou voir les affaires aller ailleurs.
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