5 produits dérivés populaires et comment ils fonctionnent

Les produits dérivés offrent aux investisseurs un moyen puissant de participer à l’action des prix d’un titre sous-jacent. Les investisseurs qui négocient ces instruments financiers cherchent à transférer certains risques associés au titre sous-jacent à une autre partie. Examinons cinq contrats dérivés et voyons comment ils pourraient améliorer vos rendements annuels.

1. Options

Les options permettent aux investisseurs de couvrir le risque ou de spéculer en prenant des risques supplémentaires. L’achat d’une option d’achat ou de vente donne le droit mais non l’obligation d’acheter (options d’achat) ou de vendre (options de vente) des actions ou des contrats à terme à un prix déterminé avant ou à une date d’expiration. Ils sont négociés en bourse et compensés centralement, offrant ainsi liquidité et transparence, deux facteurs essentiels lors de l’exposition aux produits dérivés.

Principaux facteurs qui déterminent la valeur d’une option :

• Prime de temps qui se détériore à mesure que l’option approche de l’expiration
• Valeur intrinsèque qui varie avec le prix du titre sous-jacent
• Volatilité du stock ou du contrat

La prime de temps décroît de façon exponentielle à mesure que l’option approche de la date d’expiration, devenant finalement sans valeur. La valeur intrinsèque indique si une option est dans ou hors de la monnaie. Lorsqu’un titre augmente, la valeur intrinsèque d’une option d’achat dans le cours augmente également. La valeur intrinsèque donne aux détenteurs d’options plus de levier que la possession de l’actif sous-jacent. La prime qu’un acheteur doit payer pour posséder l’option augmente à mesure que la volatilité augmente. À son tour, une volatilité plus élevée fournit au vendeur d’options un revenu accru grâce à une collecte de primes plus élevée.

Les investisseurs en options disposent d’un certain nombre de stratégies qu’ils peuvent utiliser, en fonction de la tolérance au risque et du rendement attendu. Un acheteur d’option risque la prime qu’il a payée pour acquérir l’option mais n’est pas soumis au risque d’une évolution défavorable de l’actif sous-jacent. Alternativement, un vendeur d’options assume un niveau de risque plus élevé, potentiellement confronté à une perte illimitée car un titre peut théoriquement atteindre l’infini. L’écrivain ou le vendeur est également tenu de fournir les actions ou le contrat si l’acheteur exerce l’option.

Il existe un certain nombre de stratégies d’options qui combinent l’achat et la vente d’options d’achat et de vente pour générer des positions complexes répondant à d’autres buts ou objectifs.

2. Contrats à terme sur actions uniques

Un single stock future (SSF) est un contrat pour livrer 100 actions d’un stock spécifié à une date d’expiration désignée. Le prix du marché SSF est basé sur le prix du titre sous-jacent plus le coût de possession des intérêts, moins les dividendes payés sur la durée du contrat. La négociation de SSF nécessite une marge plus faible que l’achat ou la vente du titre sous-jacent, souvent de l’ordre de 20 %, ce qui donne aux investisseurs plus de levier. Les SSF ne sont pas soumis aux restrictions de day trading de la SEC ou à la règle de hausse des vendeurs à découvert.

Un SSF a tendance à suivre le prix de l’actif sous-jacent afin que des stratégies d’investissement courantes puissent être appliquées. Voici cinq applications SSF courantes :

• Une méthode peu coûteuse pour acheter une action
• Une couverture rentable pour les positions ouvertes en actions
• Protection d’une position longue en actions contre la volatilité ou les baisses à court terme du prix de l’actif sous-jacent.
• Paires longues et courtes offrant une exposition à un marché exploitable
• Exposition à des secteurs économiques spécifiques

Gardez à l’esprit que ces contrats peuvent entraîner des pertes qui peuvent dépasser considérablement l’investissement initial d’un investisseur. De plus, contrairement aux stock-options, de nombreux SSF sont illiquides et ne sont pas négociés activement.

3. Mandats

Un bon de souscription d’actions donne à son détenteur le droit d’acheter une action à un certain prix à une date prédéterminée. Comme pour les options d’achat, les investisseurs peuvent exercer des bons de souscription d’actions à un prix fixe. Lorsqu’il est émis, le prix d’un bon de souscription est toujours supérieur à celui de l’action sous-jacente, mais comporte une période d’exercice à long terme avant son expiration. Lorsqu’un investisseur exerce un bon de souscription, la société émet de nouvelles actions ordinaires pour couvrir la transaction, par opposition aux options d’achat où le vendeur doit fournir les actions si l’acheteur exerce l’option.

Les bons de souscription d’actions se négocient normalement sur une bourse, mais le volume peut être faible, générant un risque de liquidité. Comme les options d’achat, le prix d’un warrant comprend une prime de temps qui diminue à mesure qu’elle approche de la date d’expiration, générant un risque supplémentaire. La valeur du warrant expire sans valeur si le prix du titre sous-jacent n’atteint pas le prix d’exercice avant la date d’expiration.

4. Contrat pour la différence

Un contrat sur différence (CFD) est un accord entre un acheteur et un vendeur qui oblige le vendeur à payer à l’acheteur l’écart entre le cours actuel de l’action et la valeur au moment du contrat si cette valeur augmente. A l’inverse, l’acheteur doit payer le vendeur si le spread est négatif. L’objectif du CFD est de permettre aux investisseurs de spéculer sur l’évolution des prix sans avoir à détenir les actions sous-jacentes. Les CFD ne sont pas disponibles pour les investisseurs américains, mais offrent une alternative populaire dans des pays tels que le Canada, la France, l’Allemagne, le Japon, les Pays-Bas, Singapour, l’Afrique du Sud, la Suisse et le Royaume-Uni.

Les CFD offrent une simplicité de tarification sur une large gamme d’instruments sous-jacents, de contrats à terme, de devises et d’indices. Par exemple, la tarification des options intègre une prime de temps qui diminue à mesure qu’elle approche de l’expiration. D’un autre côté, les CFD reflètent le prix du titre sous-jacent sans décroissance temporelle car ils n’ont pas de date d’expiration et il n’y a pas de prime à la décroissance.

Les investisseurs et les spéculateurs utilisent la marge pour négocier des CFD, encourant le risque d’appels de marge si la valeur du portefeuille tombe en dessous du niveau minimum requis. Les CFD peuvent utiliser un degré élevé d’effet de levier, générant potentiellement des pertes importantes lorsque le prix du titre sous-jacent évolue par rapport à la position. Par conséquent, soyez conscient des risques considérables lors de la négociation de CFD.

5. Échanges de rendement d’indice

Un swap de rendement sur indice boursier est un accord entre deux parties pour échanger deux ensembles de flux de trésorerie à des dates prédéfinies sur un nombre d’années convenu. Par exemple, une partie peut accepter de payer des intérêts, généralement à un taux fixe basé sur le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR), tandis que l’autre partie accepte de payer le rendement total d’une action ou d’un indice boursier. Les investisseurs à la recherche d’un moyen simple d’obtenir une exposition à une classe d’actifs de manière rentable utilisent souvent ces swaps.

Les gestionnaires de fonds peuvent acheter un indice entier comme le S&P 500, en récupérant des actions dans chaque composant et en ajustant le portefeuille chaque fois que l’indice change. Le swap sur indice boursier peut offrir une alternative moins coûteuse dans ce scénario, permettant au gestionnaire de payer le swap à un taux d’intérêt fixe tout en recevant le rendement pour la période de swap contractée. Ils recevront également des gains en capital et des distributions de revenus sur une base mensuelle tout en payant des intérêts à la contrepartie au taux convenu. De plus, ces swaps peuvent présenter des avantages fiscaux.