Wall Street: Wall Street Week Ahead: les investisseurs envisagent le secteur de l’énergie vacillant comme indicateur des craintes de Delta
Le secteur de l’énergie du S&P 500 est en baisse de 12,3% pour le trimestre à ce jour, contre un gain de 3,7% pour le S&P 500, qui se situe près des sommets records. Cela contraste avec la performance du secteur au premier trimestre de l’année, lorsqu’il a zoomé de 29,3% sur les attentes selon lesquelles un rebond économique alimenté par les vaccins stimulera la demande d’énergie.
La baisse, qui a dépassé une baisse de 2% du prix du brut Brent, suggère que certains investisseurs pensent que la reprise économique américaine a peut-être atteint son apogée face à une résurgence du coronavirus, les amenant à se concentrer sur un dénouement imminent des politiques d’argent facile qui ont aidé le S&P à plus que doubler depuis ses creux de mars 2020.
D’autres pièces de réouverture telles que les compagnies aériennes et les hôtels ont également trébuché, alors que les investisseurs se sont tournés vers les actions technologiques à forte croissance qui ont dominé les marchés pendant des années. Le secteur de la technologie S&P est en hausse de 6,8 % ce trimestre.
« L’augmentation du nombre de cas de la variante delta a conduit à une reprise de la surperformance des actions défensives à domicile comme la technologie », a déclaré Jeffrey Kleintop, stratège en chef des investissements mondiaux chez Charles Schwab. « Vous voyez les actions de réouverture sous-performer considérablement. »
Les investisseurs obtiendront des lectures supplémentaires sur la santé de l’économie américaine la semaine prochaine avec la publication des chiffres de l’indice des prix à la consommation, des ventes au détail et d’une mesure du sentiment des consommateurs.
Pour l’instant, beaucoup évaluent dans quelle mesure un ralentissement du rebond économique pourrait avoir un impact sur les prix des actifs.
Morgan Stanley a fait part de ses inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance lorsqu’il a abaissé sa recommandation sur les actions américaines la semaine dernière, tandis que les économistes de Goldman Sachs ont réduit leur estimation de la croissance économique américaine au troisième trimestre à 5,5% contre 9% fin août.
Ces inquiétudes ont pesé sur les actions énergétiques, avec des sociétés comme Exxon Mobil Corp et Chevron Corp en baisse de plus de 13% pour le trimestre à ce jour.
« Ce fut définitivement une opération douloureuse ces deux derniers mois », alors que les investisseurs se sont retirés des positions surpeuplées dans les actions énergétiques qui se sont redressées au début de l’année, a déclaré Garrett Melson, stratège de portefeuille pour Natixis Investment Managers Solutions.
Certains investisseurs, cependant, restent optimistes sur l’énergie, s’attendant à ce qu’une éventuelle baisse du nombre de cas de coronavirus soutienne la croissance économique.
Melson a augmenté ses positions dans les actions énergétiques car il estime que la croissance continuera d’être relativement robuste, laissant l’économie se développer à un niveau qui soutiendra les prix du pétrole.
Dans l’ensemble, les prix du secteur de l’énergie semblent refléter les prix du pétrole à 50 dollars le baril, bien en deçà de leur niveau actuel de 72,50 dollars pour le brent, a déclaré Ben Cook, gestionnaire de portefeuille du Hennessy BP Energy Transition Fund, qui a ajouté à son positions dans les grands producteurs de pétrole.
L’inadéquation, selon lui, laisse « très peu de risque de baisse dans les actions une fois que vous commencez à voir un certain soulagement de ces craintes qui imprègnent le secteur ».
« Alors que le consommateur mondial reviendra au modèle précédent d’activité économique, il y aura une base d’approvisionnement qui aura du mal à répondre à la demande », a déclaré Cook.
Les baisses ont également rendu certaines actions énergétiques beaucoup moins chères par rapport à leurs valeurs plus tôt dans l’année. Exxon, par exemple, se négocie désormais à un ratio cours/bénéfices à terme de 12,6, contre 30,9 début mars. Le S&P 500, par comparaison, se négocie à un ratio de 22.
Pourtant, les actions énergétiques pourraient continuer à faiblir à court terme si les inquiétudes concernant la variante Delta repoussent les dates de retour au bureau des grandes entreprises et réduisent la demande de voyages d’affaires, a déclaré Burns McKinney, gestionnaire de portefeuille principal chez NFJ Investment Group.
Le secteur est également confronté à la perspective de normes d’émissions plus strictes de la part de l’administration Biden et à une demande croissante de véhicules électriques, a-t-il ajouté.
Au lieu de miser largement sur l’énergie, McKinney se concentre sur les entreprises qui ont récemment augmenté leurs dividendes, signe que les entreprises pensent que leurs bilans peuvent être suffisamment solides pour résister à un ralentissement potentiel de l’économie, a-t-il déclaré.