Wall Street: Wall Street semaine à venir: les chasseurs de bonnes affaires étudient les valorisations boursières après de fortes baisses
Le S&P 500 a chuté de plus de 9 % jusqu’à présent en 2022, tandis que le Nasdaq, riche en technologies, se trouve en territoire de correction après une chute de près de 15 %. Le marché a de nouveau chuté cette semaine après que la Réserve fédérale a signalé qu’elle augmenterait probablement les taux d’intérêt américains en mars avant de réduire son bilan plus tard dans l’année.
Acheter après des retraits a porté ses fruits pour de nombreux investisseurs au cours des deux dernières années, lorsque les politiques monétaires ultra-accommodantes de la Fed pendant la pandémie ont soutenu les actions d’un record à l’autre.
Le marché prévoyant désormais près de cinq hausses de taux d’ici la fin de 2022, ce calcul a radicalement changé.
« La convergence des politiques monétaire et budgétaire, qui était historiquement accommodante et ample, change maintenant de cap et les marchés boursiers ainsi que d’autres marchés à risque acceptent lentement cette réalité qui donne à réfléchir », a déclaré Chad Morganlander, gestionnaire de portefeuille chez Washington Crossing. Conseillers.
La chute des actions a fait baisser la valorisation de l’ensemble du S&P 500, qui, fin 2021, n’était pas loin de son plus haut niveau depuis deux décennies. L’indice se négocie désormais à 19,5 bénéfices prévisionnels sur 12 mois, contre 22 fois les bénéfices fin décembre et sa moyenne sur cinq ans de 18,5, selon Refinitiv IBES.
La chute du marché n’a pas été assez précipitée pour les stratèges de Barclays, qui ont déclaré en début de semaine dans une note qu’il était encore « trop tôt pour acheter la baisse ». Une analyse des valorisations des actions avant la pandémie a montré que l’indice pourrait encore baisser d’environ 8 % par rapport au niveau de 4 410,13 où il a clôturé lundi, ont déclaré les stratèges de Barclays dans un rapport. Le S&P 500 était récemment à 4 330, environ 2 % en dessous du niveau de lundi.
D’autres paramètres de valorisation sont plus favorables aux actions. Selon Keith Lerner, co-directeur des investissements chez Truist Advisory Services, un regard sur la prime de risque des actions – ou le rendement supplémentaire que les investisseurs reçoivent pour détenir des actions par rapport aux obligations d’État sans risque – favorise les actions au cours de la prochaine année.
Alors que cette prime a toujours été au niveau qu’elle a atteint mercredi, le S&P 500 a battu le rendement sur un an du bon du Trésor à 10 ans de 11,8 % en moyenne, a déclaré Lerner. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans de référence a grimpé d’environ 30 points de base cette année à 1,81 %, mais reste faible par rapport aux normes historiques.
« Au moins en ce moment, même s’il pourrait y avoir plus de volatilité, jusqu’à ce que la Fed fasse une erreur ou qu’il y ait une récession, vous voulez toujours vous en tenir aux actions plutôt qu’aux obligations », a déclaré Sameer Samana, stratège principal des marchés mondiaux chez l’Institut d’investissement Wells Fargo.
La vigueur des résultats des entreprises au quatrième trimestre, qui continuent de se concrétiser alors que la saison des résultats du S&P 500 n’est pas encore à mi-parcours, pourrait renforcer les arguments des investisseurs qui cherchent à acheter à prix réduit.
Avec des bénéfices du S&P 500 qui devraient augmenter de 8,4 % en 2022, le contexte pour les actions semble être solide. Cependant, des investisseurs capricieux ont puni des entreprises telles que Netflix, JPMorgan et Tesla en livrant des nouvelles moins que stellaires ces dernières semaines, ajoutant à l’humeur mal à l’aise. Un autre lot important de rapports est attendu la semaine prochaine, notamment des poids lourds Alphabet et Amazon.
« A l’approche de 2022, nous pensions que les actions pourraient tirer profit de la hausse des rendements et de la baisse des multiples P/E. Notre nouveau scénario de base pour six hausses cette année remet en question ces perspectives haussières », ont écrit les analystes de BNP Paribas.
Néanmoins, la banque a déclaré que les investisseurs devraient « maintenir le cap » sur les actions, car « les perspectives de croissance et d’inflation supérieures à la tendance se traduisent toujours par une croissance des bénéfices à deux chiffres supérieure au consensus pour 2022 ».