Wall Street tue-t-il la crypto-monnaie ?
Les espoirs de la crypto-monnaie veulent croire que Wall Street n’est qu’un autre investisseur avide, prêt à injecter de l’argent sur le jeune marché et à profiter des mêmes rendements que les commerçants de détail ont vu chaque fois que la valeur de la crypto-monnaie a grimpé en flèche. Mais cette projection manque la cible de deux manières : premièrement, Wall Street est déjà au plus profond du marché des crypto-monnaies ; et deuxièmement, la dernière chose que Wall Street a l’intention de faire est de pomper le marché précaire avec son propre capital.
La finance institutionnelle a eu de nombreuses opportunités de gagner de l’argent dans l’espace des crypto-monnaies. Mais, à mesure que son influence se répand, le marché des crypto-monnaies se transforme en quelque chose de nouveau. Que ce soit intentionnellement (ou en tant que sous-produit de ses propres défauts), Wall Street pourrait lentement tuer la crypto-monnaie.
Comment Wall Street a-t-il pu tuer la crypto-monnaie ?
La réponse courte est l’hypothèque. En bref, l’hypothèque, c’est lorsqu’une entreprise qui détient des actions dans une entreprise cède ces actions à un prêteur en garantie. Par exemple, supposons que le fonds A a besoin de 100 millions de dollars. Le courtier B accepte de prêter au Fonds A l’argent en échange de 100 millions de dollars de titres qu’il (le Fonds A) possède. Ce type de transaction est appelé hypothèque. La réhypothèque se produit lorsque le courtier B réutilise les actifs qu’il a obtenus du fonds A comme garantie pour ses propres opérations commerciales. Dans le monde financier traditionnel, cela est facile à faire pour plusieurs raisons.
La première est que les actions ne sont pas réglées physiquement. Ils sont plutôt rédigés sous forme de certificats de propriété. Cela facilite leur transmission en tant que « reconnaissance de dette ». Une autre raison est que les lois comptables et fiscales permettent d’attribuer le même actif à différentes parties (tant que chaque partie enregistre un montant différent de dette dans son bilan). Bien que le risque de contrepartie augmente considérablement avec un tel système, il est nécessaire d’accorder une flexibilité accrue aux banques et aux courtiers.
Pourquoi c’est important pour la crypto-monnaie
Maintenant, considérez que bien que de nombreuses crypto-monnaies majeures prétendent s’appuyer sur un système de preuve de travail (PoW) ou de preuve de participation (PoS) codé en dur, elles sont en fait négociées sur des échanges centralisés. Si un bitcoin devait être réhypothéqué six fois alors que les courtiers et les bourses négocient des dettes et des garanties, qui pourra en réclamer la garde au cas où cela serait nécessaire ? À qui appartient réellement la crypto-monnaie en fin de compte si plusieurs parties connaissent la clé privée (ou si personne ne la connaît) ? Considérez que les passionnés de crypto-monnaie vivent selon ce mantra : « Si vous ne possédez pas votre clé privée, vous ne possédez pas vos bitcoins. »
Si un courtier fait faillite et que quelqu’un doit payer, ou si un hard fork se produit et que quelqu’un doit voter avec sa «mise», on ne sait pas à qui appartient réellement le bitcoin car, à ce stade, la chaîne de garantie est si longue. Quoi qu’il en soit, ce modèle complexe de propriété transitoire ne fonctionne tout simplement pas lorsqu’il s’agit d’actifs basés sur le grand livre, car il peut en résulter que plusieurs parties attendent une rémunération en même temps. Le risque d’effondrement dans ce scénario pourrait être dévastateur.
Comment Wall Street pourrait rendre Bitcoin plus stable
Dans le passé, le bitcoin était négocié exclusivement sur des bourses fiduciaires. Cela signifiait que les utilisateurs ne pouvaient qu’acheter ou vendre ; il n’y avait aucun moyen de vendre à découvert le bitcoin et il n’y avait pas de contrats à terme ou de dérivés basés sur la crypto-monnaie. Tous les achats ont été réglés en bitcoin ; toute personne ayant acheté une pièce l’a effectivement retirée du marché. L’offre limitée et la nature déflationniste de Bitcoin ont facilité l’augmentation exponentielle du prix, car plus de gens achetaient et moins de gens vendaient parce qu’ils s’attendaient à des rendements plus importants plus ils conservaient la devise.
Cela a naturellement contribué à la volatilité car le marché était directement exposé aux forces de l’offre et de la demande. La peur de masse de manquer pourrait faire grimper le prix du bitcoin, tandis que la même peur pourrait le faire redescendre tout aussi rapidement. L’introduction par Wall Street des contrats à terme sur le bitcoin à ses propres courtiers et bourses a considérablement réduit la volatilité, simplement parce que les contrats à terme permettent aux gens de spéculer sur les avantages et les inconvénients du bitcoin.
Cela équilibre le marché et rend tout aussi rentable la suppression du bitcoin que son pompage. De plus, avec des instruments qui imitent simplement le prix du bitcoin et ne sont pas eux-mêmes des crypto-monnaies, le facteur d’offre et de demande est moins pertinent. Les pics et les fluctuations de Bitcoin deviennent beaucoup moins prononcés. Les robots de trading à haute fréquence peuplent également désormais les marchés de la cryptographie, ce qui réduit encore leur instabilité autrefois impressionnante. Les programmes de bots sophistiqués comme ceux employés par Wall Street peuvent toujours être extrêmement rentables dans des environnements à faible volatilité. La volatilité fait partie de la raison pour laquelle le bitcoin est si populaire et rentable pour le commerçant moyen, et sans elle, l’actif n’a vraiment aucune valeur fondamentale ou unique pour les masses.
Pourquoi les investisseurs veulent un ETF Bitcoin
La Futures Industry Association (FIA) est une puissante entité commerciale financière ayant une influence sur le marché traditionnel du monde entier. Composée de chambres de compensation, d’échanges, de sociétés de négoce et d’autres parties prenantes de l’industrie financière mondiale, la FIA peut être à l’origine des retards et des rejets consécutifs des nombreux fonds négociés en bourse (ETF) bitcoins qui ont été proposés ces dernières années.
Un ETF Bitcoin représente le véritable rêve pour les passionnés de cryptographie pour deux raisons principales : premièrement, les ETF sont réglés dans un actif sous-jacent ; et deuxièmement, ils sont connectés au marché financier traditionnel via des courtiers. Avec un ETF, le bitcoin deviendrait plus accessible aux investisseurs de détail qui n’ont toujours pas la patience ou les moyens d’acheter du bitcoin sur des bourses de crypto-monnaie ou d’exploiter un portefeuille blockchain. En termes simples, c’est l’ingrédient secret pour une adoption massive.
Les ETF Bitcoin de plusieurs entreprises ont été catégoriquement refusés – y compris des premiers investisseurs en bitcoins Cameron Winklevoss et Tyler Winklevoss, ainsi que ceux de GraniteShares, Direxion, ProShares, VanEck et autres. Il est difficile de ne pas voir les derniers rejets comme un meilleur indicateur que Wall Street pourrait vouloir que la crypto-monnaie meure avant qu’elle n’atteigne son apogée. Même s’il existe des opportunités de profit dans la cryptographie, Wall Street ne peut ignorer la menace importante que le marché de la cryptographie – et ses grandes ambitions – représentent.