Wall Street remet en question les objectifs financiers de Lululemon pour 2026

Lululemon se fixe des objectifs ambitieux de croissance au cours des cinq prochaines années et explique aux analystes exactement comment il prévoit d’y parvenir. Mais tout le monde à Wall Street n’est pas vendu.

L’action Lululemon a perdu 4,8% mercredi après que le fabricant de leggings a annoncé son intention de doubler son chiffre d’affaires annuel d’ici 2026 à 12,5 milliards de dollars. Le titre a augmenté d’environ 1% en début de séance jeudi. Dans le cadre de son plan quinquennal, le détaillant s’attend à ce que son activité masculine double, ses ventes en ligne doublent et son chiffre d’affaires international quadruple par rapport aux niveaux de 2021 d’ici 2026.

La société a également annoncé le lancement prochain d’un nouveau modèle d’adhésion centré sur les cours de fitness, qui pourrait constituer une autre source de revenus potentielle en dehors de sa branche principale de vêtements.

Au moins un analyste s’inquiète des contrecoups potentiels du projet ambitieux de Lululemon compte tenu de la perturbation continue de la chaîne d’approvisionnement mondiale et des pressions inflationnistes qui pèsent sur les consommateurs. Suite à une récente ascension des actions du détaillant, d’autres pensent que les investisseurs pourraient sortir de la présentation de mercredi un peu déçus.

L’analyste de Jefferies, Randal Konik, a déclaré jeudi dans une note aux clients que le plan de Lululemon « nécessitera un niveau supplémentaire de prouesses d’exécution », ainsi qu’une stabilité dans l’environnement macroéconomique plus large, qui pourrait être difficile à atteindre.

Konik a une note « hold » sur les actions Lululemon et un objectif de cours de 375 $. L’action s’est échangée pour la dernière fois plus près de 385 $.

Konik a également déclaré que la récente poussée de Lululemon dans la catégorie des chaussures pourrait s’avérer être une mauvaise idée, compte tenu de toute la concurrence déjà dans l’espace, et qu’elle pourrait finir par peser sur les marges bénéficiaires. (Les dirigeants ont déclaré mercredi que le lancement, en commençant par les chaussures de course pour femmes, avait bien démarré, mais n’ont pas fourni de chiffres de vente spécifiques.)

Alors que Konik a applaudi les nouvelles offres d’adhésion de l’entreprise comme un moyen de créer des clients plus fidèles, il a réitéré ses inquiétudes concernant Mirror, l’entreprise de fitness à domicile que Lululemon a acquise pour 500 millions de dollars en 2020. Lululemon replie le contenu d’entraînement sur la plate-forme Mirror. dans son plan d’adhésion de 39 $ par mois.

« Notre principale préoccupation est le ralentissement des ventes unitaires alors que les consommateurs retournent dans les gymnases », a déclaré Konik à propos de Mirror. « Nous pensons que Lululemon aura des difficultés à étendre la base installée à l’avenir. »

L’analyste de Bernstein, Aneesha Sherman, a déclaré qu’elle restait prudente, en particulier quant à la capacité de Lululemon à augmenter les marges brutes, étant donné le rôle croissant que les ventes internationales joueront dans la stratégie plus large de l’entreprise.

Dans le passé, Lululemon s’est développée à l’étranger de manière « dispersée » et coûteuse, entraînant une croissance non rentable, a-t-elle écrit dans une note aux clients.

Lululemon vise à développer son activité internationale afin que d’ici 2026, elle atteigne la taille de l’activité nord-américaine en 2020, ont déclaré les dirigeants. Et si les ventes de la catégorie masculine devaient doubler au cours des cinq prochaines années, comme l’a prédit la société, elles seraient plus importantes que celles de la division féminine il y a à peine deux ans.

Sherman a une note « sous-performante » sur Lululemon, avec un objectif de prix de 280 $.

« Ce n’est pas que nous n’aimons pas l’entreprise – avec un produit de haute qualité, une clientèle très fidèle et une bonne équipe de direction, elle a de bons fondamentaux », a-t-elle déclaré. « Mais la trajectoire de croissance des produits de base ralentit et le modèle commercial se prêtait à une hausse de marge nulle. »

Kimberly Greenberger, analyste chez Morgan Stanley, affirme que les objectifs financiers de Lululemon ne sont peut-être pas si ambitieux, mais c’est en fait le problème.

Dans une note aux clients jeudi, elle a écrit que les objectifs financiers de Lululemon semblent être réalisables et conformes à la barre haute que Wall Street a fixée pour le détaillant de vêtements de sport à la lumière de son succès par rapport aux autres entreprises de vêtements pendant la pandémie de coronavirus.

Cependant, compte tenu de l’augmentation des actions Lululemon avant mercredi, elle a déclaré que les investisseurs pourraient repartir insatisfaits des objectifs de 2026.

L’action de Lululemon a augmenté d’environ 25 % par rapport au mois dernier. Lorsque le détaillant a annoncé ses résultats du quatrième trimestre fiscal le 29 mars, il a offert des perspectives meilleures que prévu pour l’année en cours, ce qui, selon Greenberger, pourrait s’avérer conservateur.

Pour 2022, Lululemon prévoit des revenus compris entre 7,49 milliards de dollars et 7,615 milliards de dollars, avec un bénéfice par action compris entre 9,15 et 9,35 dollars.

« La plupart des objectifs à long terme semblaient déjà intégrés dans les numéros de rue », a déclaré Greenberger.

Greenberger a une cote de «pondération égale» sur les actions, avec un objectif de cours de 339 $.

Au cœur du plan de Lululemon sera l’innovation des produits, y compris l’investissement dans de nouveaux équipements pour des activités comme le golf et la randonnée, en dehors des vêtements de yoga pour lesquels il est le plus connu.

Le directeur général Calvin McDonald a déclaré mercredi qu’il pensait que la société en était encore aux « premières manches » de sa croissance, citant le fait que Lululemon avait déjà doublé ses ventes de 2018 à 2021.

« L’opportunité est vraiment de continuer à faire ce que nous faisons. Ça marche. Ça résonne », a déclaré McDonald.