Wall Street réagit aux conseils « franchement horribles » – The Hollywood Reporter

Après que Roku ait publié des indications « franchement horribles », comme l’a dit un analyste, Wall Street semble s’éloigner de l’action.

Alors que Roku a dépassé les attentes du troisième trimestre jeudi, la société a publié des prévisions pour le quatrième trimestre inférieures aux attentes dans ce qui est généralement le trimestre publicitaire le plus solide pour le titre. Les actions de Roku ont baissé de 5% lors des échanges de midi jeudi.

« Les entreprises réduisent leurs budgets publicitaires parce qu’elles ne savent pas s’il y aura ou non une récession, et donc de nombreuses campagnes publicitaires du quatrième trimestre sont annulées », a expliqué le PDG de Roku, Anthony Wood, lors de l’appel aux résultats de l’entreprise.

Pivotal Research Group, qui a qualifié les prévisions de revenus du quatrième trimestre d’environ 800 millions de dollars, soit une baisse de 7,5% d’une année sur l’autre, d ‘ »horribles », voit encore plus se passer là-bas.

« Pour 4Q, les conseils de Roku impliquent non seulement un [year over year] déclin significatif, mais une baisse séquentielle presque sans précédent des revenus de la plate-forme dans ce qui est normalement de loin le trimestre publicitaire le plus robuste de l’année (stimulé cette année par la politique) et cela malgré tout l’élan de visionnage de la télévision en streaming », a écrit l’analyste Jeff Wlodarczak. « Notre point de vue est que la toile de fond de la publicité télévisée / numérique n’est pas géniale, mais il semble qu’il se passe quelque chose de spécifique chez ROKU qui semble avoir considérablement exacerbé le problème. »

Wlodarczak a déclaré que leur « meilleure estimation » est que les résultats historiques plus solides de l’entreprise, en raison des blocages de COVID-19 et d’une « dépendance excessive » à la publicité numérique, entre autres facteurs, ont créé des comparaisons difficiles d’une année sur l’autre, qui n’ont été qu’aggravées par le faiblesse du marché publicitaire. De plus, il note que « la direction de ROKU a peut-être franchement surjoué sa main avec les grands annonceurs/sociétés de médias ». Pivotal a réduit son objectif de prix à 40 $ au lieu de 60 $ et a maintenu une cote de maintien.

Tout en notant que ce trimestre « met ROKU dans la boîte de pénalité des investisseurs », où il restera pendant un certain temps, l’analyste de Wells Fargo, Steven Cahall, a déclaré qu’ils pensaient que les faibles prévisions impliquaient « beaucoup d’activités de report » pour Roku sur le marché publicitaire. Près des deux tiers des revenus de la plate-forme de l’entreprise sont exposés au marché dispersé, qui exacerbe le coup, parallèlement à la structure de coûts fixes élevée de l’entreprise et aux dépenses d’exploitation élevées.

Parallèlement à la baisse des prévisions, de nombreux analystes ont déclaré qu’il y avait un manque général de visibilité sur la trajectoire de l’entreprise et sur ce qui a soutenu le titre jusqu’à présent.

Les analystes de Wells Fargo ont réduit l’objectif de prix de Roku à 45 $ contre 64 $, laissant inchangée sa cote de pondération égale, affirmant qu’ils avaient « surestimé » la capacité de l’entreprise à ralentir la croissance des frais généraux – une promesse que l’entreprise avait précédemment faite – et notant qu’il est difficile d’évaluer Roku dans l’espace de la télévision connectée, dans lequel les analystes ne croient pas « qu’il y ait une grande différenciation des produits ».

Guggenheim a rétrogradé Roku à neutre à l’achat et a supprimé son objectif de prix.

« Nous manquons de visibilité sur les principaux moteurs de l’activité, notamment les tendances des revenus publicitaires (sans parler des types de revenus publicitaires), la croissance internationale, les objectifs d’investissement spécifiques et les objectifs de rentabilité à long terme », a écrit Michael Morris, analyste chez Guggenheim.

Les analystes croient toujours en «l’opportunité à long terme pour CTV» et voient de la valeur dans la base de comptes actifs et les actifs d’exploitation de Roku. Ils pensent également que Roku dépassera probablement ses prévisions du quatrième trimestre, comme il l’a fait au troisième trimestre. Mais les facteurs environnementaux, en plus de « l’intention probable de l’entreprise d’augmenter ses dépenses si les conditions cycliques s’améliorent », les retiennent sur le titre.

Tout en appelant Roku, « une étude de cas d’école de commerce sur les avantages et les inconvénients de l’obscurcissement des éléments essentiels de son entreprise », les analystes de MoffettNathanson affirment que le manque de divulgation de la société concernant sa stratégie de croissance revient maintenant à mordre les investisseurs optimistes.

« Avec peu de choses à faire au-delà d’un récit largement répandu selon lequel il s’agissait d’une entreprise du futur dans une industrie du futur, de nombreux investisseurs et analystes ont agi comme Roku l’espérait probablement et ont simplement cliqué et tiré à droite, soutenant le stock pendant bien plus longtemps qu’ils ne l’auraient fait si la société avait été plus ouverte qu’une grande partie de la croissance était due à des revenus importants et non durables provenant de nouveaux entrants en streaming », a écrit l’analyste Michael Nathanson.

MoffettNathanson, qui a une cote de sous-performance sur le titre, a abaissé son objectif de cours à 38 $ contre 44 $.

Pourtant, il y avait des notes d’optimisme parmi la communauté des analystes.

Tout en disant que Roku a fait face à des « pertes désagréables » et « est probablement de l’argent mort au cours des deux prochains trimestres au moins », les analystes de Wedbush continuent de croire en la trajectoire à long terme de l’entreprise, ainsi qu’en son engagement à réduire ses embauches. endiguer certaines des pertes. Cela vient alors même qu’ils disent que Roku a probablement été retardé d’au moins un an sur son plan de croissance.

« Une fois que les tendances macroéconomiques s’amélioreront, nous pensons qu’il reste encore beaucoup à faire pour transférer les dollars publicitaires de la télévision linéaire au numérique, et Roku est sur le point de prendre une part significative et croissante de ce changement », a écrit l’analyste de Wedbush Michael Pachter, qui a réitéré sa surperformance. note pour le titre et a maintenu son objectif de cours de 75 $.

Les analystes d’Oppenheimer croient également au potentiel démesuré de la nouvelle recrue Charlie Collier, l’ancien dirigeant de Fox qui a rejoint Roku en octobre pour diriger ses activités de publicité et de contenu. Ils pensent que Collier sera en mesure d’éloigner Roku du marché de la dispersion, qui a été fortement impacté par les tendances macroéconomiques, et vers la publicité automatisée par des tiers.

Les analystes ont conservé une note de surperformance mais ont réduit leur objectif de prix à 58 $ contre 80 $.