Wall Street parie sur l’inflation commence à passer à la vitesse supérieure

Il y a eu une tentative de victoire pour une Réserve fédérale constamment attaquée : les paris sur l’inflation à Wall Street se refroidissent enfin après des sommets historiques.

Les anticipations dérivées de la croissance des prix au cours de la prochaine décennie sont en baisse, le boom des actions de valeur s’inverse et le supercycle des matières premières industrielles s’atténue.

Ce sont des signaux révélateurs que le grand commerce de l’inflation de 2022 atteindra probablement un pic – un changement de régime qui menace de perturber le jeu des échanges d’actifs tout en défiant les opposants, dont Bill Ackman.

La campagne de resserrement de la politique de la Fed commence à apprivoiser le cycle économique brûlant alors que le resserrement des conditions financières, via des coûts d’emprunt plus élevés et des cours boursiers plus bas, pèse sur les consommateurs et les entreprises. Dans le même temps, le boom de la consommation de biens prend fin avec l’accumulation des stocks chez les principaux détaillants.

« L’inflation américaine est probablement proche d’atteindre un pic », a déclaré Seema Shah, stratège mondial en chef chez Principal Global Investors. « Les consommateurs passent des biens aux services, tandis que la demande globale ralentit également, de sorte que les pressions sur les prix des biens de base deviennent plus déflationnistes. »

Pourtant, les marchés apparemment tournés vers l’avenir n’ont pas fait un excellent travail pour prédire les tendances des prix tout au long de l’ère de la pandémie. Les marchés ont déjà déclaré un pic d’inflation avant d’être déçus. Plus récemment, l’inflation américaine en mai a dépassé les prévisions, déconcertant les économistes et les marchés qui s’attendaient à ce qu’elle ralentisse.

« Après avoir continuellement surpris à la hausse au cours des 12 derniers mois, et au moins un événement précédent de » pic d’inflation « plus tôt dans l’année, celui-ci pourrait-il s’avérer plus réaliste et durable? », Emmanuel Cau, responsable de la stratégie actions européennes chez Barclays, écrit dans une note aux clients.

Cette fois, ce qui a peut-être changé, c’est la façon dont les consommateurs réagissent. Les prix élevés commencent à modifier leur comportement, les décourageant des achats importants qui avaient explosé suite à la pandémie. Et les grands détaillants sont confrontés à une accumulation de stocks indésirables.

Tout cela signifie que les taux d’équilibre de l’inflation des bons du Trésor à cinq et à dix ans sont revenus à des niveaux antérieurs à l’invasion de l’Ukraine par la Russie en février, entraînant une flambée des prix du blé et de l’énergie. Le point mort sur cinq ans des titres du Trésor protégés contre l’inflation a reculé à environ 2,8%, ce qui implique que les acteurs du marché s’attendent à ce que l’indice moyen des prix à la consommation au cours des cinq prochaines années se rapproche de l’objectif d’inflation de la Fed de 2%.

Une jauge de matières premières a chuté au plus bas depuis mars, et le fonds négocié en bourse Invesco DB Agriculture Fund de 1,9 milliard de dollars vient de subir sa plus grande exode hebdomadaire de liquidités depuis 2008 à 235 millions de dollars. Les investisseurs en ETF fuient le produit iShares TIPS au rythme le plus rapide depuis 2013 avec deux trimestres consécutifs de sorties.

Pendant ce temps, les gestionnaires d’actions redécouvrent leur amour pour les entreprises qui ont tendance à surperformer dans un climat de taux bas comme les Big Tech par rapport aux actions de valeur qui ont tendance à gagner lorsque les anticipations de prix augmentent.