Wall Street fait face à la fin du commerce TINA (NYSEARCA:SPY)

La dernière vente massive d’actions et d’obligations pourrait signaler la fin de l’une des meilleures transactions de l’ère COVID.

Le commerce TINA (il n’y a pas d’alternative) a été un support fiable pour les actions, avec la foule des acheteurs à la baisse toujours prêt à venir aider les grandes moyennes. Mais la flambée des rendements obligataires et les projections du taux des fonds fédéraux donnent une option aux investisseurs.

Cela ne veut pas dire que le buy-the-dip a disparu. Alors que le Dow Jones (INDU) (DIA) est tombé à ses plus bas de l’année, le S&P 500 (SP500) (NYSEARCA : ESPION) a rebondi juste après les creux de juin et le Nasdaq 100 (NDX) (QQQ) et le Nasdaq Composite (COMP.IND) se maintiennent également au-dessus du nadir de l’année.

Mais maintenant, les investisseurs ont une alternative. Le rendement du Trésor à 2 ans (US2Y) (SHY) peut offrir aux investisseurs un rendement de 4,2 % par rapport au rendement du dividende du S&P (SPYD) d’environ 1,7 %. Selon les dernières projections du FOMC, le taux des fonds fédéraux devrait atteindre 4,4 % d’ici la fin de cette année. Ainsi, les fonds du marché monétaire seront enfin à nouveau une alternative. Les liquidités pourraient également être transférées dans des fonds obligataires si les investisseurs pensent que la liquidation des titres à revenu fixe touche à sa fin.

Et ce n’est pas une bonne perspective pour les actions.

« La combinaison de la tendance baissière du S&P 500 et de mauvaises saisons suggère que les conditions commerciales vont probablement s’aggraver avant de s’améliorer », a écrit l’analyste technique d’Oppenheimer, Ari Wald. Alors que « nous voyons une opportunité pour l’investisseur à long terme, nous avertissons qu’un pessimisme extrême peut persister à court terme. Pour le S&P 500, nous voyons un risque de baisse à court terme à 3 500, ce qui marquerait un retracement du marché haussier de 50% ».

Où regarder: Goldman Sachs a réduit son objectif S&P (SPY) à 3 600 la semaine dernière. L’équipe actions recommande un positionnement défensif dans un contexte d’incertitude. Avec la flambée des taux, les durations courtes surperformeront les durations longues et les investisseurs devraient détenir des actions présentant des caractéristiques de « qualité » telles que des bilans solides, une croissance stable des ventes et des rendements élevés sur le capital.

L’indicateur Bull Bear de BofA a de nouveau atteint le niveau baissier maximum à 0. Mais avec des logements proches des niveaux traditionnellement de la récession, ils espionnent des « diamants bruts » dans les actions et le crédit en l’absence d’un « événement financier »: SPDR Homebuilders (XHB), Russell 2000 (RTY), Philadelphia Semiconductor (SOX), marchés émergents (VWO) (EEM), des obligations de qualité investissement (LQD) et des obligations à haut rendement (HYG).

En obligations, selon MKM (TLT) est en baisse de « près de 32% par rapport à son niveau de la fin de l’année dernière ».

« Une partie de cela était un ajustement nécessaire car les taux étaient trop bas et très décalés par rapport au cycle économique l’année dernière. Quelle différence neuf mois font: nous avons maintenant un taux de pointe des fonds fédéraux de 4,6% intégré au marché (l’attente était pour seulement 75 points de base de hausses de taux en 2022 à la fin de l’année dernière), le rendement du Trésor à 10 ans a plus que doublé (TBT) (TLT), et les anticipations d’inflation ont été réduites d’un tiers (par rapport à leurs sommets de mars) . »

Découvrez les événements qui vont faire bouger le marché cette semaine.