Wall Street exigera plus du sport car elle investit davantage – Sportico.com

Le chroniqueur invité d’aujourd’hui est le journaliste financier sportif de Sportico, Brendan Coffey.

Ce n’est pas nouveau pour les gens de l’industrie que les gestionnaires d’actifs institutionnels affluent pour investir dans des équipes, mais il convient de noter que le montant d’argent versé aux franchises et aux activités connexes a sensiblement augmenté cette année.

Ces derniers mois, RedBird Capital de Gerry Cardinale a commencé à lever un nouveau fonds de 2,6 milliards de dollars, Arctos Sports Partners collecte 2,5 milliards de dollars pour son nouveau deuxième fonds et le géant du capital-investissement Ares Management vient de clôturer un fonds sursouscrit de 2 milliards de dollars axé sur le sport.

La liste est longue : Dyal Homecourt a toujours l’intention de lever 2 milliards de dollars pour investir dans les participations des commanditaires de la NBA, tandis que le pourcentage d’actifs consacrés au sport ne cesse d’augmenter chez les géants de l’actif Silver Lake Technologies, Sixth Street et CVC Partners. Ensuite, il y a le troupeau de nouveaux fonds axés sur la technologie sportive et les paris lancés par tout le monde, des dirigeants bien connus de l’industrie aux collèges en passant par les sociétés de marketing.

Bref, malgré les turbulences des marchés, la période est propice aux entreprises sportives à la recherche de capitaux, comme les participants ne manqueront pas de le voir à Sportico’s Conférence Investir dans le sport la semaine prochaine.

La force derrière cela « est le changement de comportement des consommateurs qui détermine vraiment le comportement de chaque annonceur sur la planète, et c’est une coupe de cordon », a déclaré Christopher Zook, PDG de CAZ Investments, un gestionnaire d’actifs de 4 milliards de dollars.

Zook a passé 20 ans à poursuivre des investissements thématiques, tels que la vente à découvert de prêts hypothécaires à risque avant la Grande Récession et à intervenir tôt dans le boom de la fracturation pétrolière et gazière. Son dernier thème est le sport. Zook a maintenant « plusieurs centaines de millions de dollars » dans la stratégie, avec des investissements directs dans l’esport et le sport, et une grande partie dans les équipes professionnelles investies via Arctos. « Comment les annonceurs atteignent-ils les personnes qu’ils souhaitent commercialiser ? La réponse est qu’ils doivent vraiment se concentrer sur les événements en direct, car c’est le seul moment où les gens laisseront passer une publicité et la regarderont », a-t-il déclaré.

L’expansion du jeu sportif ajoute à l’équation de la croissance, tandis que l’inflation ne fait que rendre le sport plus attrayant pour les investisseurs, car les équipes ont un effet de levier pour répercuter des prix plus élevés sur les fans du parc, explique Zook. Les propriétés foncières de l’équipe sont également utiles, note-t-il, car l’immobilier est une couverture traditionnelle contre l’inflation.

Il ne fait aucun doute que les principales équipes et ligues sont aux commandes pour lever des capitaux. La croissance de la valeur à long terme du sport et sa faible corrélation avec les autres classes d’actifs cochent deux grandes cases pour la foule CFA. Mais avec beaucoup d’argent vient – enfin, peut-être pas un risque énorme – mais un risque quand même.

La première est que les managers de Wall Street ne sont pas comme des têtes de fromage des Packers de Green Bay qui achètent une action à accrocher dans un cadre : ils exigent des résultats. Historiquement, les équipes ont fourni des gains attractifs. De 1996 à 2021, les valeurs ont augmenté de 1 118 % pour les équipes de la LNH, de 1 560 % pour la MLB, de 1 850 % pour la NBA et de 1 890 % pour les franchises de la NFL, selon Sportico Les données. Mais ce n’est pas aussi spectaculaire que vous pourriez le penser : le rendement total (prix plus dividendes) du S&P 500 était de 1 260 % ​​à cette époque. On s’attend à ce que les propriétaires de sports fassent ce qu’il faut pour continuer à assurer la croissance d’une trajectoire similaire.

« Nous attendons des multiples de deux fois et demi sur notre argent et un TRI de 20 % [internal rate of return], sinon nous ne serions vraiment pas intéressés par cet espace », a déclaré Zook. Et les attentes de CAZ ne sont pas inhabituelles par rapport à d’autres managers.

Bien que ce taux soit inférieur au taux des 25 dernières années, c’est toujours une barre que les équipes et les ligues doivent atteindre dans le délai de la plupart des fonds institutionnels – trois, cinq ou sept ans. Ares investit principalement en accordant des prêts et en finançant des dettes, ce qui est moins risqué que les capitaux propres et favorise ainsi des attentes de rendement plus faibles. La société a enregistré en moyenne un TRI de 12 % sur tous ses fonds au cours de son histoire, selon une présentation aux investisseurs examinée par Sportico l’année dernière. C’est du moins l’attente de base pour son fonds de sport, étant donné que l’environnement de taux d’intérêt en hausse signifie que la dette sans risque – les bons du Trésor américain – rapportera plus de rendement à l’avenir.

Finalement, plus les équipes comptent sur l’argent institutionnel pour une liquidité continue, plus l’équilibre des pouvoirs s’équilibrera, selon Zook. « Il y aura une certaine pression pour distribuer, probablement sous la forme de récapitulatifs des dividendes », a-t-il déclaré, faisant référence à la stratégie des entités qui contractent un prêt pour verser des dividendes spéciaux aux actionnaires, tout comme la récente déclaration de MSG Sports. « Quand les taux redescendront dans deux ou trois ans, ça ne m’étonnerait pas du tout de voir quelqu’un faire un LTV [loan-to-value] de 10 %… jusqu’à ce que votre rendement des capitaux propres devienne un peu plus élevé. »

Tirer des capitaux d’une entreprise pour verser des dividendes est une pratique assez courante, mais dans le sport, cela comporte des risques. Demandez aux Glazers de Manchester United.

De plus, à mesure que l’univers des investisseurs s’élargit, l’argent devient plus capricieux. Les fonds de dotation et les fonds de pension peuvent convenir de s’engager pendant 10 ans dans un investissement, mais les particuliers fortunés, les family offices et les conseillers financiers qui composent une cohorte croissante d’investisseurs de fonds axés sur le sport sont plus susceptibles d’encaisser si les valeurs de l’équipe stagnent. ou décliner plus d’un blip.

Attendez-vous donc à ce que l’argent institutionnel s’agite non seulement pour les paiements, mais pour une croissance plus agressive : acheter d’autres équipes, forcer les droits des médias à augmenter et inventer des sources de revenus qui n’existent pas. Comment est-ce mieux fait? Pensez aux plates-formes.

Pour Zook de CAZ, le groupe Fenway Sports est « la quintessence d’une plate-forme dans le sport en ce moment », avec sa détention de plusieurs équipes – Red Sox, Penguins, Liverpool FC, RFK Racing – ainsi que des entreprises de contenu. Les Chicago Cubs avec leurs projets immobiliers et le récent achat par les Sacramento Kings des Sacramento River Cats de la ligue mineure de baseball en sont deux autres exemples. « Plus il y a de monopole sur le marché local, mieux c’est pour l’équipe locale », a déclaré Zook.

Le principal risque à long terme que Zook voit dans la stratégie de la plate-forme est, jusqu’à présent, lointain : les géants de la technologie trouvent un moyen d’amener les spécialistes du marketing à atteindre les mêmes publics aussi efficacement sans sports en direct.

À court terme, Zook affirme que le plus grand risque pour les investissements sportifs est une trop bonne chose. « S’il y a trop d’argent pour trop peu d’opportunités, alors les prix deviennent ridicules. C’est toujours mauvais pour un investisseur.

La vérité est peut-être que l’industrie est loin des niveaux « idiots » en ce moment. Mais l’argent récolté cette année par Arctos, Ares et RedBird seuls ? Selon les données de PitchBook, c’est plus de trois fois ce qui a été investi dans le sport en 2021.

Les billets en personne sont vendus pour Sportico’s Conférence Investir dans le sport mercredi prochain, mais vous pouvez toujours acheter une place virtuelle pour l’événement ici.