Wall St Week Ahead Les craintes de hausse des taux s’apaisent, mais l’Ukraine brouille les perspectives du marché boursier

Le panneau de Wall Street est photographié à la bourse de New York (NYSE) dans le quartier de Manhattan à New York, New York, États-Unis, le 9 mars 2020. REUTERS/Carlo Allegri

NEW YORK, 4 mars (Reuters) – Les inquiétudes géopolitiques assombrissent les perspectives des actions américaines, alors même que l’invasion de l’Ukraine par la Russie modère les attentes quant à l’agressivité avec laquelle la Réserve fédérale resserrera sa politique monétaire dans les mois à venir.

Les inquiétudes concernant le conflit ont pesé sur le S&P 500 (.SPX) vendredi, alors que l’indice a réduit un rallye qui l’a vu augmenter de 5,2% par rapport à son plus bas intrajournalier du 24 février.

Les mouvements de bascule interviennent alors que les investisseurs espèrent que la Fed pourrait relever les taux moins sévèrement que prévu, face aux inquiétudes concernant l’inflation et la hausse des prix des matières premières, alimentées par les sanctions contre la Russie, l’un des plus grands exportateurs mondiaux de matières premières.

Les investisseurs ont pratiquement évalué les chances d’une forte hausse des taux de 50 points de base en mars, donnant un coup de pouce aux valeurs technologiques et de croissance qui avaient été battues ces dernières semaines par l’anticipation d’un resserrement sévère de la Fed. Parmi ceux-ci, les actions de la société de logiciels Adobe (ADBE.O) ont augmenté de plus de 5 % depuis la semaine dernière, avec Microsoft (MSFT.O) en hausse de plus de 3 % au cours de la même période.

« Le marché boursier a été soutenu par les attentes d’une Fed moins agressive et de rendements plus faibles dans l’ensemble. La menace d’une hausse des taux d’intérêt s’est quelque peu éloignée », a déclaré Brad Neuman, directeur de la stratégie de marché chez Alger.

L’impact de la modération des rendements a été évident sous la surface du marché. Depuis la veille du lancement de son invasion par la Russie la semaine dernière, l’indice de croissance S&P 500 (.IGX), rempli d’actions à plus longue durée fortement sous pression par des rendements plus élevés, a grimpé de 2,6 % contre une hausse de 2,3 % pour l’indice de valeur de contrepartie (.IVX ). Cet écart s’est rétréci vendredi alors que l’ensemble du marché chutait.

Pendant ce temps, les préoccupations géopolitiques ont propulsé les prix du pétrole, faisant craindre un ralentissement de la croissance et une hausse de l’inflation à long terme. Les prix du brut américain ont dépassé 115 dollars le baril cette semaine et ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis 2008, tandis que d’autres matières premières telles que le blé ont également bondi.

« La Fed sera moins agressive maintenant que la Russie a envahi l’Ukraine à court terme, mais le problème auquel la Fed est confrontée n’a pas été résolu », a déclaré Neuman. « En fait, cela a été exacerbé. »

La semaine prochaine, les investisseurs observeront les données sur l’inflation américaine, qui doivent être publiées jeudi. En janvier, les prix à la consommation ont augmenté à leur rythme le plus rapide en près de quatre décennies.

Pour l’instant, cependant, la montée en flèche des rendements des bons du Trésor américain, qui évoluent à l’opposé des prix des obligations, est au point mort. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a grimpé de plus de 50 points de base pour commencer l’année à 2,065 %, mais a depuis reculé et s’est établi pour la dernière fois à 1,74 %.

Les stratèges de Citigroup ont relevé jeudi leur note sur les actions américaines, qui sont fortement pondérées dans les actions technologiques, à surpondérer, les décrivant comme un commerce de croissance « classique ».

« Les actions de croissance ont été touchées par la hausse des rendements réels, mais devraient en bénéficier à mesure qu’elles s’inversent », ont écrit les stratèges de Citi dans une note.

À l’inverse, les valeurs financières sensibles au rendement ont connu des difficultés, l’indice S&P 500 des banques (.SPXBK) ayant chuté de près de 8 % depuis la semaine dernière.

Truist Advisory Services a abaissé cette semaine sa note sur le secteur financier à « neutre », tout en améliorant ses notes sur deux groupes défensifs, la consommation de base à « surpondérer » et les services publics à « neutre ».

« En raison de ce qui se passe à l’étranger, cela complique la situation mondiale », a déclaré Keith Lerner, co-directeur des investissements de Truist. « L’économie mondiale sera un peu plus lente, plafonnant les taux, et en soi, c’est négatif pour les financières. »

Certains investisseurs se sont méfiés du rebond des actions. Le Wells Fargo Investment Institute réévalue ses objectifs de prix des actifs à la suite de la tourmente en Ukraine, « mais nous ne voulons pas réagir de manière excessive lorsque l’incertitude est si élevée », a déclaré Sameer Samana, stratège principal des marchés mondiaux chez Wells.

« Avec la géopolitique qui se cache toujours là-bas, il va être difficile pour le marché de faire des progrès significatifs », a déclaré Samana.

Reportage de Lewis Krauskopf; Montage par David Gregorio

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