Une inflation record de 4,9% dans la zone euro met la BCE sous pression

L’inflation dans la zone euro a atteint 4,9% en novembre, un record depuis la création de la monnaie unique il y a plus de deux décennies, incitant les décideurs politiques et les économistes à avertir que les pressions sur les prix devraient persister plus longtemps que prévu.

Poussée par la flambée des prix de l’énergie, l’augmentation de l’inflation de la zone euro – telle que mesurée par l’indice harmonisé des prix à la consommation – a dépassé les 4,5% attendus en moyenne par les économistes interrogés par Reuters. La hausse devrait mettre davantage de pression sur la Banque centrale européenne pour qu’elle réduise ses mesures de relance monétaire.

Certains investisseurs ont déclaré que la BCE semblait trop détendue face à la hausse des prix. « Cela peut être un vœu pieux de la part du président de la BCE [Christine] Lagarde lorsqu’elle déclare que les pressions sur les prix ne deviendront pas incontrôlables – elles le sont déjà et il est difficile de suivre l’argument selon lequel cela s’atténuera bientôt », a déclaré Charles Hepworth, directeur des investissements chez GAM Investments.

Une augmentation de 6 pour cent des prix à la consommation en Allemagne, l’augmentation la plus rapide depuis près de 30 ans, provoque un malaise politique. Le nouveau ministre des Finances allemand Christian Lindner a écrit sur Twitter mardi que « l’inflation suscite des inquiétudes légitimes », ajoutant : « En cas de dévaluation de la monnaie, nous observerons son évolution après la pandémie ».

La BCE a tenté de calmer l’inquiétude suscitée par la hausse des prix en affirmant que de nombreuses causes ponctuelles d’inflation telles que la flambée des prix de l’énergie, les goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement et l’annulation d’une baisse de la taxe de vente allemande s’estomperont l’année prochaine.

Alors qu’une augmentation des cas de coronavirus et la propagation d’une nouvelle variante provoquent plus d’incertitude sur l’économie, certains signes montrent que les responsables de la BCE doutent que l’inflation baisse aussi vite qu’ils le pensaient.

« En 2022, les goulets d’étranglement pourraient durer plus longtemps que prévu », a déclaré Luis de Guindos, vice-président de la BCE, dans une interview aux Echos publiée mardi. « Il y a un risque que l’inflation ne baisse pas aussi vite et autant que nous l’avions prévu. »

Une augmentation de 27,4% des prix de l’énergie en novembre par rapport à l’année précédente a été le principal moteur de l’inflation dans les 19 pays du bloc. Mais les prix des denrées alimentaires, des services et des biens ont tous augmenté plus rapidement que l’objectif de 2 % de la BCE.

L’inflation sous-jacente, que la BCE surveille pour les pressions sous-jacentes car elle élimine les prix plus volatils de l’énergie, de l’alimentation, de l’alcool et du tabac, a grimpé à 2,6%, contre 2% un mois plus tôt.

Une partie de l’augmentation des prix des services était due aux modifications apportées à une pondération plus faible des vacances à forfait dans le panier d’inflation officiel pour refléter la baisse du tourisme pendant la pandémie.

Mais Neville Hill, économiste en chef européen au Credit Suisse, a déclaré: «C’est la première preuve que les pressions inflationnistes s’élargissent à partir de facteurs pouvant être attribués aux goulots d’étranglement de l’approvisionnement et à la pandémie. . . Cela inquiétera beaucoup à la BCE qu’une partie de la vigueur actuelle de l’inflation se révèlera persistante. »

Les économistes ont du mal à évaluer l’impact sur l’inflation d’une augmentation record des cas de coronavirus et de la propagation de la variante Omicron en Europe.

Jack Allen-Reynolds, économiste principal pour l’Europe chez Capital Economics, a déclaré que la variante était susceptible de réduire l’inflation globale en raison de la baisse des prix du pétrole, mais pourrait faire augmenter les prix des biens en ajoutant aux embouteillages de la chaîne d’approvisionnement créés par la pandémie.

La BCE publiera de nouvelles prévisions d’inflation le 16 décembre et devrait largement les augmenter par rapport à celles publiées en septembre, lorsqu’elle prévoyait que l’inflation annualisée de la zone euro passerait de 2,2% cette année à 1,7% l’année prochaine et 1,5% en 2023.