Une inflation permanente « pourrait perturber le marché »: stratège
Brent Schutte, stratège en chef des investissements chez Northwestern Mutual Wealth Management Company, se joint à Kristin Myers de Yahoo Finance pour discuter des perspectives du marché et de la perspective de la réunion de la Fed de demain.
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KRISTIN MYERS: Faisons donc appel à Brent Schutte, stratège en chef des investissements chez Northwestern Mutual Wealth Management Company. Brent, je veux donc commencer par ce que nous voyons actuellement sur les marchés. Comme je l’ai mentionné, le NASDAQ est le leader, en hausse d’environ 3/4 de point de pourcentage. Et j’ai l’impression de voir de plus en plus de gros titres autour du NASDAQ sur le point de s’écraser, ce qui est un peu une répétition de ce que nous avons vu au cours de l’été en raison de la divergence entre le NASDAQ et le Dow. Je me demande comment vous le percevez, si vous pensez que le NASDAQ est, comme le disent certains de ces gros titres, sur le point de s’écraser.
BRENT SCHUTTE: Je ne suis pas sûr qu’il soit sur le point de s’écraser, mais il est sur le point de faire une pause, et d’autres parties du marché qui ont été laissées pour compte au cours des deux dernières années sont sur le point de continuer à faire mieux. Et donc par cela, je veux dire les choses dont nous avons déjà parlé dans la série, qui sont les petites capitalisations, qui sont économiquement sensibles. Ils ont certainement une toile de fond croissante derrière eux. Ils ont des taux réels négatifs, une Fed qui contribue à les propulser vers l’avant. Et ils sont moins chers.
Et donc, si vous pensez aux deux années précédentes, nous avons d’abord eu une guerre commerciale, puis nous avons eu COVID qui a laissé le NASDAQ ou les actions technologiques comme le seul jeu de gains en ville. Ils n’ont pas été touchés, tandis que les parties cycliques de l’économie américaine et de l’économie mondiale ont fait très mal, ce qui s’est traduit par des parties cycliques du marché qui ont mal tourné. Ces deux choses sont liées. Maintenant, vous assistez à une reprise cyclique de l’économie américaine. Vous en verrez un dans l’économie mondiale, car les cas de COVID diminuent grâce aux vaccinations.
Et cela, pour nous, signifie que les investisseurs vont continuer à rechercher des choses comme les actions de valeur à petite capitalisation, des choses qui sont de nature plus cyclique, par rapport aux actions technologiques, qui ont certainement été – qui ont eu un vent arrière ces derniers temps. années. Nous pensons simplement que c’est en quelque sorte un vent de face pour eux.
KRISTIN MYERS: Vous avez évoqué la guerre commerciale et j’avais presque l’impression de tomber à travers le miroir. Je n’arrive presque même pas à croire à quel point nous parlions récemment de la guerre commerciale presque tous les jours. Donc, en regardant le secteur de la technologie, je sais que vous dites qu’il va être maintenu sous pression tout au long de l’année. Y a-t-il cependant des segments du secteur technologique qui restent attractifs?
BRENT SCHUTTE: Eh bien, je pense que mon attractivité par rapport à mon manque d’attrait est un appel de 12 à 18 mois. Il y a certainement des aspects cycliques ou des aspects séculaires de l’économie américaine qui nous poussent davantage vers la technologie. Et je pense qu’ils continueront à bien se comporter d’un point de vue économique, du point de vue des bénéfices.
Mais les investisseurs seront attirés par d’autres secteurs de l’économie qui croissent plus rapidement à partir d’une base de revenus plus faible. Et ce sont plus des financiers et des industriels, des matériaux. Les choses qui réussissent mieux lorsque l’économie américaine au sens large s’en sortira mieux en 2021, peut-être même jusqu’en 2022. Et puis peut-être que le secteur de la technologie pourra reprendre là où il s’était arrêté, ce qui est en hausse.
KRISTIN MYERS: Pour l’avenir, nous avons beaucoup parlé ces derniers temps d’inflation. Et une nouvelle enquête de Bank of America a montré que les investisseurs sont surtout préoccupés par cela. Prônez-vous le calme sur ce point en ce qui concerne l’inflation, ou percevez-vous cela comme l’un des plus grands risques pour les marchés de prendre de l’avance?
BRENT SCHUTTE: Bien sûr, je pense que c’est le plus gros risque pour le marché, et je ne pense pas que ce soit un risque pour 2021. Non, je pense que c’est plutôt 2022, 2023. Donc, pour moi, l’inflation n’est pas morte. Il reviendra. Je pense que vous obtiendrez une inflation temporaire en 2022 ou 2021. Elle apparaît déjà dans bon nombre d’enquêtes. Il commencera à filtrer les données CPI et PCE. Mais la seule chose qui est importante, c’est que la Fed va l’ignorer.
Et donc ils ne pivoteront pas demain. Ils ne deviendront pas plus serrés. Ils vont l’ignorer parce qu’ils se concentrent sur le mandat d’emploi. À l’heure actuelle, il y a encore neuf millions de personnes employées de moins qu’avant COVID. Et il y a environ 5 millions de personnes qui ont en fait abandonné la population active ou ont cessé de chercher un emploi. Tant que ces gens ne reviendront pas, la Fed ignorera toute sorte d’inflation en 2021.
La plus grande question est, est-ce que l’inflation est plus permanente cette fois? Et je pense que cela devient une chose pour 2022. Et c’est quelque chose dont je pense que nous nous inquiétons un peu. Et ce serait quelque chose qui pourrait perturber le marché. Je sais que je reçois tout le temps des questions sur les variantes et les cas de COVID qui reviennent. Mais je pense que la Réserve fédérale et les décideurs ont couvert les inconvénients. Ils feront plus s’ils en ont besoin, s’il y a un ralentissement économique. Ce qui les ferait peut-être pivoter serait une hausse de l’inflation qui est plus permanente, mais encore une fois, ce n’est pas quelque chose qui me préoccupe avant 2022.
KRISTIN MYERS: Et voilà, les gars, l’aperçu le plus succinct du FOMC de 90 secondes que je vous mets au défi de trouver ailleurs. Brent Schutte, stratège en chef des investissements chez Northwestern Mutual Wealth Management Company, merci, comme toujours, de se joindre à nous aujourd’hui.