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Un magnat chinois qui a perdu 32 milliards de dollars tente de sauver un empire

(Bloomberg) – Wang Jianlin était autrefois la personne la plus riche d’Asie, occupé à développer son Dalian Wanda Group Co.en acquérant des trophées à l’étranger, le tout grâce à un crédit facile. les plus riches, ayant perdu environ 32 milliards de dollars de sa fortune personnelle en moins de six ans – le plus pour un magnat de cette période. Alors que Wang cherche à réduire la dette totale du groupe de 362 milliards de yuans (56 milliards de dollars) et à transformer son empire du divertissement en propriété, il fait face à des investisseurs obligataires sceptiques. les obligations ont été parmi les premières à chuter plus tôt ce mois-ci, lorsqu’une baisse plus large a frappé le marché asiatique du crédit. La vente, en partie déclenchée par des inquiétudes sur les paiements imminents, est venue comme un avertissement des investisseurs désireux de voir comment Wang parviendra à éviter à son groupe les risques d’endettement qui ont convulsé des pairs tels que HNA Group Co., China Evergrande Group et Anbang Group. Holdings Co. «La liquidité du groupe est une considération clé pour les investisseurs», a déclaré Dan Wang, analyste chez Bloomberg Intelligence. Un représentant de Wanda n’a pas répondu aux demandes de commentaires sur les risques liés à l’endettement.Wang, qui a déjà acheté le club de football espagnol Atletico Madrid dans le cadre de l’achat excessif et aspirait à rivaliser avec Walt Disney Co., en perd toujours une partie. actifs. La dernière est survenue la semaine dernière, lorsque Wanda a abandonné le contrôle d’AMC Entertainment Holdings Inc., dont la participation représente désormais moins de 10% de la plus grande chaîne de cinémas au monde. La dette du Groupe en juin a atteint son plus haut niveau depuis 2017. La pandémie n’a fait qu’aggraver les malheurs, portant un coup dur à ses cinémas, centres commerciaux, parcs à thème, hôtels et événements sportifs. Alors que la Chine stabilise son économie après avoir contenu le virus, la réouverture des cinémas et des centres commerciaux donne à Wang le temps indispensable pour stabiliser son navire. Il poursuit avec une stratégie qu’il préconise depuis des années, appelée le modèle «actif-léger», pour réduire l’effet de levier. Cela signifie dépenser moins en réduisant les achats de terres. Dalian Wanda Commercial Management Group Co., l’un des plus grands exploitants de centres commerciaux au monde qui représente près de la moitié des revenus du groupe, cessera d’acheter des parcelles à partir de cette année et accordera plutôt une licence à sa marque à des partenaires, a déclaré le président de la société Xiao Guangrui aux médias continentaux en septembre. . Pas d’alternative «Wanda n’avait pas de réelle alternative à sa nouvelle stratégie de réduction des actifs», a déclaré Brock Silvers, directeur des investissements chez Kaiyuan Capital à Hong Kong, qui ne détient aucune action ou obligation de Wanda. «Les dettes de la société étaient insoutenables.» L’effet de la pandémie sur Wanda a été stupéfiant. Le producteur de films et opérateur de cinéma Wanda Film Holding Co. a déclaré qu’il pourrait avoir accumulé une perte nette record de 1 milliard de dollars l’année dernière. Bien qu’il soit devenu l’un des favoris du récent rallye des actions alimenté par Reddit, AMC a averti à plusieurs reprises qu’il était au bord de l’insolvabilité et a signalé sa pire perte annuelle, alors que les revenus chutaient de 77%. Wanda Commercial Management a déclaré que les ventes et les bénéfices avaient chuté de près de 50% au cours des neuf premiers mois de 2020.Même si les activités de Wanda survivent à la crise sanitaire mondiale, il n’y a aucune certitude que les créanciers seront gentils après les développements dans d’autres conglomérats chinois endettés tels que HNA, Evergrande et dernièrement chez Suning Appliance Group Co. Dans une circulaire d’offre en septembre, Wanda a déclaré aux investisseurs que le niveau d’endettement du groupe pouvait «nuire» à certaines opérations. Le conglomérat est également confronté à des règles de crédit plus strictes dans le secteur immobilier alors que les régulateurs chinois cherchent à réduire le risque financier.Wanda et ses unités ont levé environ 48,2 milliards de yuans de dette locale et offshore l’année dernière, le plus depuis 2016. Une partie a été utilisée. payer des obligations plus anciennes car le groupe doit refinancer ou rembourser environ 32 milliards de yuans d’obligations nationales dues en 2021.Bien que les obligations en dollars du groupe aient presque effacé leurs pertes depuis leur chute au début du mois – leur pire semaine en près d’un an – crédit Les traders ont fait état de préoccupations concernant les obligations locales du groupe venant à échéance et la vente de certaines de ses obligations onshore.La dette de Wanda Commercial Management est notée non-investment grade par Fitch Ratings, S&P Global Ratings et Moody’s Investors Service. À son apogée, Wang – un ancien soldat de l’Armée populaire de libération – a volé dans son avion privé Gulfstream G550, payant les meilleurs prix pour des actifs, notamment une propriété de luxe à Beverly Hills, le studio hollywoodien Legendary Entertainment et One Nine Elms à Londres, l’un des Les plus hautes tours résidentielles d’Europe: sa fortune a plongé alors que la Chine commençait à sévir contre cette expansion et ces sorties de capitaux. Sa richesse est tombée à environ 14 milliards de dollars, contre un sommet de 46 milliards de dollars en 2015, lorsqu’il a été couronné la personne la plus riche d’Asie, selon le Bloomberg Billionaires Index. « Wanda a étonnamment peu gagné de sa période d’opportunités d’investissement sans contraintes », a déclaré Silvers de Kaiyuan Capital. . «La société a depuis été plus rapide à perdre des actifs que les autres conglomérats, mais il lui reste encore beaucoup à faire.» La stratégie de réduction des actifs contribuerait à générer des revenus locatifs récurrents durables pour Wanda Commercial Management, la «vache à lait» du groupe, a déclaré Chloe He, directrice de la notation d’entreprise chez Fitch. Cela peut également empêcher l’entreprise d’engager de lourdes dépenses en capital et de s’endetter trop, a-t-elle ajouté. « Cela va être très utile pour eux de se désendetter à l’avenir, à condition qu’ils n’investissent pas dans autre chose », a-t-il déclaré. (Mises à jour avec le profil de notation de crédit au 16e paragraphe) Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com Abonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source d’informations commerciales la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP