Une enquête de Bank of America auprès des gestionnaires de fonds montre que la plupart parient sur la stagflation à venir

Pourtant, pour l’instant, la classe des investisseurs professionnels devra voir des preuves plus concluantes d’un changement bénin de la trajectoire économique avant de modifier leur positionnement défensif dans le monde battu des actions et des obligations.

« Les banques centrales vont se resserrer à l’excès et pousser les économies dans une récession modérée, mais cesseront de grimper – avant qu’elles n’aient fait assez pour ramener l’inflation jusqu’à l’objectif – à mesure que les dommages causés par les hausses de taux deviennent plus clairs », a déclaré Wei Li, stratège en chef mondial des investissements. chez BlackRock.

Mme Li voit un ralentissement de la croissance américaine, des révisions à la baisse des bénéfices et des pressions élevées sur les prix, justifiant les positions sous-pondérées de l’entreprise dans les actions et les obligations des marchés développés, bien qu’elle soit prête à réinvestir de l’argent dans le crédit des entreprises.

Le débat sur les taux s’intensifie

Sa position est soutenue par les investisseurs de Bank of America, qui voient massivement la stagflation à l’horizon. La dernière enquête de la banque montre que les investisseurs sont historiquement sous-pondérés en actions – avec le positionnement des actions technologiques au plus bas depuis 2006 – et surpondérés en liquidités.

Le pessimisme contraste avec un accès d’exaltation suscité par le rapport sur l’inflation américaine de la semaine dernière suggérant que les pressions sur les prix pourraient atteindre un sommet. Cela intensifie le débat sur la capacité de la Fed à modérer le rythme des hausses des taux d’intérêt.

Ce dernier a été sommairement écarté par un défilé de responsables monétaires la semaine dernière. Parmi les plus bellicistes, le président de la Fed de St Louis, James Bullard, a déclaré que les décideurs devraient augmenter les taux d’intérêt d’au moins 5% à 5,25% pour freiner l’inflation.

Cela est venu après que la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a déclaré qu’une pause dans le cycle de hausse des taux n’était « pas envisageable », tandis que la présidente de la Fed de Kansas City, Esther George, a averti que la Fed pourrait avoir de plus en plus de mal à maîtriser l’inflation sans provoquer de récession.

Alors que les hausses de taux déclenchent des marchés baissiers pour les actions et les obligations, la Fed est passée d’un ami à l’époque haussière à un nouvel ennemi. Et aucun pivot politique accommodant ne semble probable bientôt. Citi, pour sa part, vante l’idée du « Powell Push », avec la banque centrale dirigée par Jerome Powell forcée à des augmentations de taux sapant la croissance sur l’inflation qui fait toujours rage.

« Nous classons l’environnement comme stagflationniste », a déclaré le stratège de Citi, Alex Saunders.

Il recommande de vendre des actions et du crédit américains, et d’acheter des matières premières et des obligations dans un scénario Powell Push.

Bloomberg

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