Un titre sous-évalué avec de solides perspectives de croissance
Avec la pandémie de coronavirus accélérant l’adoption des achats en ligne, les actions chinoises de commerce électronique ont surpassé le marché dans son ensemble. JD.com (JD) a bondi de 103% en un an. Au cours de la même période, Pinduoduo (PDD) le stock a augmenté de 274%.
Cependant, il existe une exception. Alibaba (BABA) n’a gagné que 11% alors même que l’activité de commerce électronique de base de la société continue de générer des chiffres solides.
La raison pour laquelle le stock de BABA a pris du retard n’est pas un secret. Avec les vents contraires réglementaires ayant entraîné la suspension de l’introduction en bourse d’Ant Group, les investisseurs se sont montrés prudents à propos d’Alibaba. Cependant, le gouverneur de la banque centrale chinoise a déjà suggéré que l’introduction en bourse du groupe Ant pourrait se remettre sur les rails une fois les problèmes résolus.
Il est très probable que l’attention se déplacera vers la valorisation, la croissance et les fondamentaux d’Alibaba. Sans aucun doute, l’action semble attrayante au ratio P / E actuel de 24,4, et il ne serait donc pas surprenant que l’action surperforme l’indice et son groupe de pairs au cours des 12 à 18 prochains mois.
Création de valeur à partir d’Alibaba Cloud
Lorsque l’on considère Alibaba comme une idée d’investissement, une attention particulière est accordée aux activités de commerce électronique de l’entreprise.
Cependant, au cours des cinq prochaines années, Alibaba Cloud sera probablement une autre machine de trésorerie pour l’entreprise. En remontant à 2018, le PDG d’Alibaba avait estimé que la société avait pour objectif de faire de l’informatique son activité principale. De plus, l’année dernière, la direction a indiqué qu’elle investirait 28,26 milliards de dollars dans le cloud au cours des trois prochaines années.
L’activité cloud a déjà réalisé une solide performance. Pour FY2020, la société a enregistré une croissance de 50% d’une année sur l’autre dans le segment, l’entreprise affichant également un EBITDA ajusté positif pour la première fois.
Au fur et à mesure que les bénéfices d’exploitation s’accéléreront, l’activité cloud aidera très probablement à réévaluer les actions de BABA. Il convient de noter qu’Alibaba Cloud est déjà le plus grand fournisseur d’infrastructure en tant que service (IaaS) en Asie-Pacifique.
Croissance de base du commerce électronique
L’activité e-commerce de base de la société est également restée un point de force clé. Pour FY2020, la croissance du commerce électronique de la société était de 38% sur une base annuelle.
Les estimations suggèrent que les ventes du commerce électronique de la Chine passeront de 2,2 billions de dollars en FY2020 à 3,6 billions de dollars en FY2024. Atterrissant parmi les plus grands acteurs de l’espace, Alibaba est bien placé pour bénéficier des vents favorables de l’industrie.
Un autre point important à noter est que la croissance du commerce électronique d’Alibaba ne se limite pas à la Chine. La société détient une participation majoritaire dans Lazada, qui est l’un des principaux acteurs du marché du commerce électronique en Asie du Sud-Est. Lazada a continué d’afficher une croissance des commandes à trois chiffres sur une base annuelle.
Par conséquent, la Chine et l’Asie du Sud-Est veilleront à ce que la croissance du chiffre d’affaires de base du commerce électronique reste forte. En outre, le segment devrait continuer à générer des flux de trésorerie solides et à soutenir les investissements dans le cloud.
Bases solides
Alibaba dispose d’une marge financière suffisante pour poursuivre une croissance organique et inorganique agressive. Pour mettre les choses en perspective, la société a déclaré un flux de trésorerie disponible non-GAAP de 14,7 milliards de dollars pour l’exercice 2020.
Le FCF continuera probablement de s’accélérer dans les années à venir. En outre, la société a déclaré des liquidités et des placements à court terme de 70 milliards de dollars en décembre 2020.
De plus, BABA dispose d’un segment d’initiatives d’innovation, qui se concentre sur le soutien aux nouvelles entreprises semencières. Compte tenu de la flexibilité financière, Alibaba peut investir dans des entreprises à forte croissance qui offrent une valeur à long terme.
Prise de Wall Street
La note consensuelle Strong Buy de BABA se décompose en 18 achats contre un seul Hold. Avec un objectif de prix moyen pour les analystes de 325,38 $, le potentiel de hausse atteint 44%. (Voir l’analyse boursière Alibaba sur TipRanks)
Points de vue finaux
Au milieu du récent ralentissement du marché, les actions surévaluées ont subi de fortes corrections. Cela dit, l’investissement de valeur est une voie à suivre et l’action BABA se négocie à des niveaux attractifs. De plus, le risque de baisse semble limité aux niveaux actuels et le potentiel de hausse est important.
Au cours des cinq prochaines années, Alibaba aura probablement deux segments (le commerce électronique de base et le cloud) qui génèrent de solides flux de trésorerie. En outre, les investissements dans de nouvelles idées commerciales sont susceptibles de donner des résultats.
Divulgation: A la date de publication, Faisal Humayun n’avait (directement ou indirectement) aucune position sur les titres mentionnés dans cet article.
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