Un FAANG indien ? Les leçons de Jeff Bezos et d’Amazon
La société a enregistré de très petits bénéfices pour la première fois six ans après son introduction en bourse et a continué de recevoir des critiques pour son manque de concentration sur les bénéfices. Aujourd’hui, nous savons tous comment l’histoire d’Amazon s’est déroulée, et une grande partie du mérite du parcours remarquable d’Amazon doit revenir à l’échange qui a permis l’introduction en bourse de la société. Le rôle important des bourses américaines pour aider les startups technologiques comme Facebook (maintenant Meta), Apple, Amazon, Netflix et Google (maintenant Alphabet) à devenir les illustres sociétés FAANG qu’elles sont devenues aujourd’hui est indéniable.
En Inde, cependant, le régulateur Securities and Exchange Board of India (SEBI), qui se concentre résolument sur la protection des investisseurs, n’aurait pas permis à Amazon de s’inscrire. En fait, même une première startup indienne, la société de réservation de voyages en ligne MakeMy Trip, qui a été fondée en 2000 par l’entrepreneur indien Deep Kalra, n’était pas éligible à la cotation sur les bourses indiennes. Il a donc opté pour son introduction en bourse pour être coté au NASDAQ en 2010.
Yatra, une autre startup indienne dans le domaine de la réservation de voyages en ligne, a fait son introduction en bourse sur la même bourse américaine en 2016. Ces startups sont allées au NASDAQ non seulement pour accéder à une base d’investisseurs plus large et plus diversifiée et pour obtenir des conditions de concurrence équitables face aux géants mondiaux de la technologie. dans le même espace, mais parce qu’ils n’auraient tout simplement pas pu être répertoriés en Inde.
Aujourd’hui, l’Inde est devenue le 3ème plus grand écosystème pour les startups dans le monde, et 1 licorne sur 10 dans le monde a été fondée en Inde. Ces startups proposent des solutions et des technologies innovantes, et génèrent également des emplois à grande échelle. En juillet 2022, l’Inde abritait 105 licornes avec une valorisation totale supérieure à 325 milliards de dollars.
Jusqu’en juillet, l’année 2022 avait vu la naissance de 19 licornes avec une valorisation totale de près de 25 milliards de dollars. Ces licornes indiennes vont, dans une prochaine étape, explorer les possibilités d’introduction en bourse pour réaliser leur potentiel de croissance et créer de la valeur pour leurs employés grâce à des options d’achat d’actions. Pourtant, ils vont, comme l’Amazon de la fin des années 90, se concentrer sur la croissance plutôt que sur les profits. Ne pas leur permettre de s’inscrire en Inde reviendrait à limiter le dynamique écosystème de startups que nous avons réussi à construire en Inde. Mais perte et cotation ne peuvent pas aller de pair en Inde. Ou peuvent-ils?
En mars 2021, SEBI a finalement franchi le pas qui a permis aux startups de réaliser une introduction en bourse en Inde. Non content de perdre des startups fondées en Inde au profit de cotations à l’étranger, le SEBI a introduit une série d’assouplissements au règlement SEBI (émission de capital et exigences de divulgation), 2018. Les assouplissements comprenaient une réduction de la période de détention du capital de pré-émission de l’émetteur par investisseurs éligibles de deux ans à un an, et une approbation à l’émetteur d’allouer jusqu’à 60 % de la taille de l’émission aux émetteurs éligibles sur une base discrétionnaire, avant le lancement, avec une période de blocage réduite de 30 jours.
Les exigences de radiation pour les startups émettrices ont également été assouplies. De plus, tout en permettant aux entreprises déficitaires d’être cotées en bourse, SEBI a continué de se concentrer sur la protection des investisseurs de détail. Il a limité le quota des investisseurs particuliers dans ces introductions en bourse à 10 %, contre 35 % pour les introductions en bourse d’entreprises rentables.
De tels assouplissements étaient dus et très attendus, et parmi les grandes licornes qui ont proposé des introductions en bourse en 2021, peu après leur annonce, figuraient
, , , et . L’intérêt des investisseurs pour ces introductions en bourse a confirmé que les marchés publics indiens étaient ouverts à l’investissement dans des entreprises déficitaires sans visibilité claire des bénéfices.
Même si les performances post-introduction en bourse de la plupart de ces sociétés n’ont pas été à la hauteur de la frénésie créée par leurs introductions en bourse et que les actions de ces sociétés sont tombées en dessous de leurs prix d’introduction en bourse, les efforts de SEBI pour faire évoluer les directives d’inscription afin de s’aligner sur les besoins de L’écosystème de démarrage en plein essor de l’Inde est louable.
Les bourses indiennes peuvent jouer le même rôle pour nos startups indiennes que le NASDAQ a joué pour tant de startups jusqu’à présent. Les sociétés FAANG établies aux États-Unis ne sont pas seulement des sociétés technologiques, ce sont les actions de premier ordre des temps modernes. SEBI a fait un bond mesuré, en maintenant l’équilibre entre la protection des investisseurs particuliers et la possibilité de coter les startups déficitaires.
Il appartient aux investisseurs indiens de comprendre la différence entre investir dans des entreprises à but lucratif conventionnelles et investir dans des startups new-age. Même en tant que start-up cotée en bourse, Bezos d’Amazon ne s’est pas excusé de sa poursuite de la croissance et a refusé de se soumettre aux réactions du marché boursier ou de répondre aux demandes de bénéfices des investisseurs. La performance des introductions en bourse de startups doit être considérée sous l’angle du pragmatisme et de la patience. Les marchés boursiers indiens sont déjà en phase avec les marchés étrangers, et l’inclusion de startups indiennes prometteuses dans nos marchés boursiers est un corollaire de l’écosystème en plein essor des startups. Avec le partenariat approprié des bourses indiennes, nous devrions maintenant nous tourner vers nos propres sociétés FAANG indiennes.