Un dollar fort prolonge ses gains sans fin de rallye en vue

Les gestionnaires d’actifs parient que la Réserve fédérale fera tout ce qui est en son pouvoir pour arrêter la hausse des prix à la consommation. Après une autre lecture d’inflation élevée la semaine dernière, la Fed devrait augmenter ses taux de 0,75 point de pourcentage plus tard ce mois-ci. Bien qu’il ne soit pas aussi audacieux qu’un mouvement d’un point de pourcentage complet comme certains le craignaient, l’écart continuera de se creuser entre les taux américains et ceux de l’Europe ou du Japon. Cela pourrait attirer davantage d’investisseurs à la recherche de rendement vers la devise.

La force du dollar est une arme à double tranchant pour les consommateurs et les entreprises américaines. Elle stimule les achats sur le marché intérieur mais pèse sur les revenus des entreprises multinationales. Microsoft Corp.

a réduit ses prévisions de bénéfices en juin, après avoir déclaré en avril que le dollar fort avait réduit ses revenus d’environ 300 millions de dollars au cours des trois premiers mois de l’année.

La hausse du dollar a frappé les matières premières, du pétrole au cuivre, dont le prix est en dollars, blessant les économies des marchés émergents, dont la dette libellée en dollars devient également plus coûteuse à rembourser lorsque la devise américaine se renforce.

Cette semaine, les investisseurs examineront les bénéfices du deuxième trimestre de sociétés telles que Goldman Sachs Group Inc.,

Tesla Inc.

et Alcoa Corp.

Les banques ont lancé la saison des résultats avec des perspectives mitigées, les bénéfices ayant chuté alors même que les dirigeants ont déclaré qu’il y avait peu de signes de récession.

« Le dollar va certainement être un énorme vent contraire pour les bénéfices », a déclaré Adam Crisafulli, fondateur de la société d’intelligence de marché Vital Knowledge.

Les gestionnaires de fonds suivront également la réunion de la Banque centrale européenne à la recherche d’indices concernant la direction de l’euro. Les analystes s’attendent à ce que la BCE relève ses taux pour la première fois depuis 2011.

La BCE et la Banque du Japon ont maintenu en place des politiques d’argent facile, à la traîne de la Fed et d’autres pays qui resserrent rapidement les conditions d’emprunt pour juguler l’inflation. La Banque du Canada a surpris les investisseurs mercredi en augmentant son taux directeur d’un point de pourcentage.

Les fonds spéculatifs parient contre l’euro, qui a chuté de près de 15 % par rapport au dollar au cours de l’année écoulée, en partie à cause de la guerre de la Russie en Ukraine et des problèmes liés à l’énergie et à l’inflation. Les données de Depository Trust & Clearing Corp. montrent un volume croissant d’options qui paient lorsque la baisse de l’euro s’accélère.

« Le marché des changes est en train d’anticiper une grave récession européenne », a déclaré Stephen Gallo, responsable européen de la stratégie de change pour BMO Capital Markets.

Le yen a poursuivi sa baisse, perdant environ 20 % par rapport au dollar au cours de l’année écoulée. La Banque du Japon s’est engagée à poursuivre sa politique de taux d’intérêt bas, y compris le contrôle de la différence entre les rendements obligataires à court et à long terme, connue sous le nom de courbe des rendements, malgré les signes d’inflation.

« La Banque du Japon ne devant pas agir prochainement sur les taux ou son objectif de courbe de rendement, la performance du yen dépendra de l’évolution des rendements américains », a déclaré Shaun Osborne, stratège en devises à la Banque Scotia.

La hausse du dollar se répercute bien au-delà de l’Europe et du Japon. Les devises que les traders utilisent comme approximations pour mesurer le sentiment sur la croissance économique et les actions, comme le dollar australien, ont chuté ces derniers jours, les investisseurs pariant que la croissance ralentira.

« Au fur et à mesure que les gens changent d’avis, c’est la devise qu’ils ciblent », a déclaré Steve Englander, responsable de la stratégie macro-économique pour l’Amérique du Nord chez Standard Chartered. « Les craintes concernant les taux d’intérêt, l’inflation, la fermeture de l’Europe et les bénéfices des entreprises frappent en même temps. »

Le dollar australien a chuté de plus de 10 % par rapport à ses sommets d’avril.

Les analystes de Wall Street prévoient que le dollar poursuivra sa marche à la hausse alors que les craintes de récession mondiale augmentent. Morgan Stanley a largement relevé ses prévisions sur le dollar la semaine dernière et s’attend maintenant à ce que l’euro se négocie à 97 cents américains d’ici la fin septembre.

Michael Feroli, économiste américain en chef chez JPMorgan, a déclaré que les minutes de la Fed de juin soutenaient l’idée que le dollar avait de la marge de manœuvre. Plus tôt dans l’année, les investisseurs ne savaient pas si la Fed augmenterait agressivement les taux si cela signifiait nuire à l’économie américaine. Le procès-verbal a suggéré que la banque centrale ferait tout ce qu’il fallait pour juguler l’inflation.

« Le changement de ton le plus notable a été une acceptation croissante que la croissance pourrait devoir être sacrifiée afin de rétablir la stabilité des prix, mais que c’est un coût qu’ils sont prêts à payer », a-t-il déclaré.

Écrire à Julia-Ambra Verlaine à Julia.Verlaine@wsj.com