Un budget tactique qui dépense aujourd’hui et qui taxe demain
Le budget de Rishi Sunak a fait ce qu’il fallait pour l’instant. En prolongeant les mesures de soutien relativement généreuses de Covid-19 jusqu’en septembre – bien après la réouverture de l’économie – le chancelier a évité un bord de falaise désagréable. L’approche augustinienne «rendez-moi chaste, mais pas encore» de dépenser maintenant, mais de taxer plus tard, commence à rétablir l’engagement du Parti conservateur envers des finances publiques saines. Le fait de signaler qu’une grande partie du fardeau fiscal, le moment venu, retombera sur les grandes entreprises, enterre la vision d’une Grande-Bretagne à faible taux d’imposition après le Brexit. Cela signale également un changement dans l’orthodoxie conservatrice qui règne depuis l’ère Thatcher.
La chancelière a eu raison de poursuivre les mesures de soutien aux coronavirus – y compris le programme de congé qui paie 80% des salaires des travailleurs et l’augmentation de 20 £ par semaine du crédit universel – pendant six mois. L’augmentation du taux global de l’impôt sur les sociétés de 19 à 25 pour cent et le gel des seuils d’imposition sur le revenu contribueront à réduire le déficit budgétaire actuel – qui comprend les dépenses quotidiennes mais pas les investissements – d’ici 2026. En reportant ces impôts se déplace, Sunak a évité les craintes de beaucoup qu’il accepterait une compression budgétaire prématurée.
Au-delà de ce soutien, cependant, la chancelière semble croire que le déploiement rapide de la vaccination au Royaume-Uni est le seul stimulant gouvernemental dont la Grande-Bretagne a besoin. Certes, cela a conduit le Bureau de la responsabilité budgétaire à améliorer ses prévisions de croissance à court terme. Mais le chien de garde budgétaire estime que le chômage culminera à la fin de 2021, après la fin de la plupart des mesures de soutien et peu de temps avant que le «frein budgétaire» des seuils fiscaux gelés n’entre en vigueur.
Si l’approche de ce gouvernement conservateur est l’inverse des réductions des dépenses publiques et de l’impôt sur les sociétés poursuivies par son prédécesseur en 2010, c’est d’ailleurs toujours un chancelier qui semble regarder l’économie à travers le prisme du déficit plutôt que de la croissance. Il y avait peu de mesures concrètes pour garantir que la Grande-Bretagne après le Brexit restera compétitive ou qu’elle atteindra son objectif d’émissions nettes de carbone nulles. Et il n’y a eu que des efforts symboliques pour «niveler» la croissance en dehors de Londres, au-delà des «ports francs», qui ne donneront probablement pas grand-chose.
L’augmentation de 6 points de pourcentage du taux d’imposition des sociétés – plus importante et plus rapide que prévu – risque de faire de la Grande-Bretagne un endroit moins attractif pour investir. Certes, le taux global restera inférieur à la plupart des homologues du G7. Mais une fois que les déductions et abattements seront inclus, les bénéfices des sociétés seront imposés plus lourdement que dans les autres économies avancées. La Grande-Bretagne augmentera 3,2% du revenu national grâce à la taxe, selon l’OBR, d’ici 2025-2026 – le plus élevé depuis plus de trois décennies.
Une révision de la surtaxe sur les banques – actuellement 8 pour cent supplémentaires – a été promise pour garantir que l’impôt sur les sociétés des établissements n’augmente pas de manière significative. Mais cela ajoutera aux inquiétudes dans la ville après la perte de l’accès au marché de l’UE grâce à un accord sur le Brexit qui accordait la priorité aux marchandises.
La «super déduction» sur deux ans de 130% pour les investissements des entreprises – subvention des dépenses en capital – est audacieuse et bienvenue. Pourtant, il ne s’appliquera qu’aux «installations et machines» et ne fera pas grand-chose pour de nombreuses entreprises de services.
Le budget du chancelier était tactique. Cependant, il n’a pas atteint sa vision stratégique et a repoussé certaines des questions clés auxquelles la Grande-Bretagne est confrontée dans le futur. À moyen terme, la question la plus importante est de savoir comment stimuler la croissance et empêcher que l’estimation de l’OBR d’une perte permanente de 3% du revenu national due à la pandémie ne devienne réalité. À plus long terme, il s’agit de faire de la Grande-Bretagne un meilleur endroit pour faire des affaires après le Brexit.