TUSEN Consulting : le rôle plus important de LUNA dans Terra

Dans une interview, Do Kwon, co-fondateur et PDG de Terraform Labs, a déclaré que l’écosystème de Terra a été construit avec plusieurs cas d’utilisation tels que l’épargne, les paiements, les investissements et autres qui tirent parti de ses actifs stables. La précédente newsletter Market Insights traitait de la croissance de l’écosystème de Terra en 2021 et de la façon dont il est passé à des centaines d’applications décentralisées contre seulement deux au début de l’année dernière.

Et tout est fondé sur les stablecoins de Terra et la capacité du protocole à maintenir la stabilité de leur cheville. Pourtant, l’ingrédient clé d’une telle stabilité est son principal atout de jalonnement, LUNA. En surface, les investisseurs ont appris à connaître LUNA en raison de sa hausse rapide des prix en 2021, mais selon le livre blanc du projet, posséder et détenir LUNA est censé représenter quelque chose de tout à fait plus fondamental pour la stabilité de l’ensemble. du réseau.

LUNA comme puissance minière

Terra est une blockchain basée sur Tendermint maintenue par des validateurs qui suivent l’algorithme de preuve de participation délégué de Tendermint et votent sur de nouveaux blocs. Les validateurs exécutent des programmes appelés nœuds complets et doivent miser un certain nombre de jetons LUNA pour être inclus dans la liste des validateurs actifs, qui se compose actuellement de 130 validateurs. Les validateurs actifs gagnent des revenus grâce aux frais de transaction associés à chaque bloc.

Ceux qui préfèrent ne pas configurer de nœuds complets mais souhaitent obtenir une part des revenus du validateur sont appelés délégants. Les délégants sont essentiellement des jalonneurs qui délèguent leurs jetons LUNA à des validateurs afin d’augmenter le poids des LUNA jalonnées. Essentiellement, LUNA représente la centrale minière du réseau Terra, et plus son économie se développe, plus les parieurs LUNA gagnent en récompenses grâce aux frais.

LUNA comme absorbeur de volatilité

Un autre rôle essentiel de LUNA est de maintenir son ancrage stable. Comme mentionné, les stablecoins Terra suivent un module de marché algorithmique, ce qui signifie que le protocole ajuste automatiquement son offre en fonction de l’état du marché. Le protocole est en mesure d’y parvenir grâce à des incitations à l’arbitrage sur le marché ouvert.

Considérez le scénario de 1 TerraUSD (UST) se négociant au-dessus de l’ancre de 1 $. Les détenteurs de LUNA, dans ce cas, peuvent échanger pour 1 $ de LUNA en utilisant la fonction d’échange de marché de Terra Station et le vendre pour 1 UST. Ensuite, les utilisateurs peuvent le vendre pour sa valeur équivalente en dollars et profiter de la différence. À cet égard, le protocole diminue efficacement l’offre de LUNA et augmente l’offre d’UST, qui, avec un volume suffisant, pourrait éventuellement le ramener à 1 $.

D’autre part, lorsque le prix de l’UST tombe en dessous de la cheville de 1 $, le protocole incite les utilisateurs à brûler l’UST en échange de LUNA. Cela élargit l’offre de LUNA et réduit l’UST, ramenant sa valeur à 1 $. La volatilité du prix UST est donc absorbée par la frappe et la combustion des jetons LUNA. Jusqu’à présent, le marché a pu respecter l’ancrage même à des moments où il a augmenté de 30 % à partir de 1 $. En un an, l’UST a dévié de son ancrage d’environ 4% en moyenne.

Demande minière stable

Avec ces considérations, il est compréhensible à quel point le rôle de LUNA est crucial dans l’écosystème Terra et à quel point il est tout aussi important de maintenir la stabilité de la demande minière. Cependant, Terra est conçu de telle sorte que les frais générés par les blocs augmentent avec l’expansion de son écosystème et vice versa.

De plus, l’offre de LUNA diminue également lorsque le réseau Terra se développe puisque son offre est réduite à partir de la frappe d’UST. Pour cette raison, les récompenses minières ne seraient pas aussi prévisibles, ce qui pourrait décourager les utilisateurs de jalonner LUNA, car cela rendrait la rentabilité difficile à déterminer.

Obtenez des récompenses minières stables

La solution du protocole est de rendre les récompenses minières plus prévisibles, que Terra soit dans une période de contraction ou d’expansion. Il utilise des leviers de stabilité sous la forme de frais de transaction et de « seigneuriage » (ou le montant de LUNA brûlé) pour y parvenir.

Par exemple, lorsque les récompenses minières diminuent, indiquant une période de contraction de l’économie de Terra, le protocole augmente le taux de combustion de LUNA et augmente les frais. Cela rend les jalonneurs LUNA moins enclins à abandonner complètement le jalonnement LUNA.

Avant la mise à niveau de Columbus-5 l’année dernière, le seigneuriage était dirigé vers un pool communautaire pour favoriser une plus grande adoption lors des expansions. Désormais, tout le seigneuriage est brûlé, simplifiant la conception économique de Terra où atteindre 1 UST signifie brûler 1 $ de LUNA. Tous les frais sont également redirigés vers les récompenses de jalonnement pour LUNA, ce qui rend le jalonnement plus attrayant en tant qu’engagement à long terme.

La création par Terra d’une monnaie décentralisée avec une valeur fiable et stable a encouragé de nouvelles innovations sur sa plateforme. Le prochain rapport de TUSEN Research examinera plus en détail l’écosystème, la conception, la communauté et plus encore de Terra. Restez à l’écoute!

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