S&P réduit la Russie à la « poubelle » alors que les sanctions augmentent les risques financiers

S&P Global a abaissé la cote de crédit de la Russie au statut de « junk » dans le dernier signe que les sanctions occidentales portent déjà un coup sévère aux marchés financiers du pays.

Cette décision est intervenue alors que l’invasion de l’Ukraine par la Russie a déclenché une série de déclassements de la part des grandes agences, Fitch Ratings abaissant la cote de crédit de l’Ukraine et Moody’s Investors Service avertissant que les deux pays pourraient faire face à des réductions.

S&P a déclaré vendredi soir, heure de New York, qu’il réduirait la note de la Russie de triple-B moins à double-B positif. La décision de S&P prive la Russie de sa qualité d’investissement dans l’une des trois principales agences de notation, poussant Moscou dans une ligue de pays plus risqués qui paient généralement des coûts d’emprunt plus élevés.

« La dégradation fait suite à l’escalade brutale de l’intervention militaire de la Russie en Ukraine, qui a entraîné une série de sanctions économiques et financières strictes de la part des gouvernements américain, européen et britannique, entre autres », a déclaré S&P.

« À notre avis, les sanctions annoncées à ce jour pourraient avoir des implications négatives importantes sur la capacité du secteur bancaire russe à agir en tant qu’intermédiaire financier pour le commerce international. »

S&P a déclaré qu’il pourrait réduire davantage la note de la Russie au cours des trois prochains mois une fois que ses analystes auront « plus de clarté sur les répercussions macroéconomiques complètes des sanctions existantes et l’évolution du conflit géopolitique ». L’agence a également abaissé la note de l’Ukraine à B moins de B.

Moody’s a également déclaré vendredi soir qu’elle avait placé la cote de crédit de la Russie sous surveillance en vue d’une révision à la baisse, motivée par une « nouvelle élévation significative des risques géopolitiques ». La Russie détient toujours un statut d’investment grade tant auprès de Moody’s que de Fitch.

Les marchés financiers russes ont été bouleversés cette semaine après que Vladimir Poutine a ordonné une invasion à grande échelle de l’Ukraine. Le marché boursier du pays a perdu un tiers de sa valeur en dollars américains, marquant la pire semaine jamais enregistrée, selon les données de Refintiv.

Autre signe des graves conséquences financières de l’attaque russe contre l’Ukraine, le coût de la protection contre les risques liés à la détention de la dette russe a grimpé en flèche. Le spread des credit default swaps à 5 ans a dépassé 900 points de base jeudi, un plus haut historique, avant de terminer la semaine autour de 500pb. Il avait commencé cette année autour de 120 pb.

Avec son faible niveau d’endettement et ses vastes revenus pétroliers, la Russie est considérée comme très peu susceptible de faire défaut sur sa dette. Mais les investisseurs s’inquiètent d’une situation où les sanctions les empêcheraient de recevoir des remboursements d’intérêts ou de capital de Moscou.

Les investisseurs ont déjà du mal à négocier des actifs russes alors que les banques, les gestionnaires de fonds et les opérateurs d’infrastructures de négociation commencent à retirer la Russie des marchés mondiaux en raison des sanctions imposées aux banques russes telles que VTB. Les géants suisses de la gestion de fortune Credit Suisse et UBS ont également réduit le montant qu’ils sont prêts à prêter aux clients des banques privées en utilisant des actifs russes comme garantie.

La dette publique de l’Ukraine a également chuté, car les partisans de l’invasion craignent que Kiev fasse défaut sur sa dette. Les obligations en dollars ukrainiens ont terminé la semaine avec des prix inférieurs à 50 cents par dollar, un niveau qui indique que les investisseurs prévoient une forte probabilité de ne pas être remboursés intégralement.

Fitch a abaissé vendredi la note de l’Ukraine de B à triple-C, près du bas de son échelle de notation, affirmant que l’invasion a « entraîné des risques accrus pour les finances extérieures et publiques de l’Ukraine, la stabilité macrofinancière et la stabilité politique ».

« Il y a une forte probabilité d’une longue période d’instabilité politique, le changement de régime étant un objectif probable du président Poutine, créant une incertitude politique accrue et potentiellement aussi saper la volonté de l’Ukraine de rembourser sa dette », a ajouté Fitch.