Snap AV : la demande reconfigurée | Temps Financier
Après notre lecture de lundi sur la question de savoir si la Banque d’Angleterre devrait relever ses taux face à l’inflation du côté de l’offre (réponse courte : non), certains de nos fidèles lecteurs ont discuté avec nous de notre affirmation selon laquelle ce que nous voyions n’était pas une augmentation de la demande globale, mais juste une reconfiguration de celle-ci.
À savoir, les consommateurs, grâce à une multitude de facteurs découlant de la pandémie, dépensent leur argent dans des biens de consommation durables – un écran supplémentaire pour le bureau à domicile, une chaise Eames pour le bureau ou même une nouvelle plaque tournante – plutôt que des services. Cela, à son tour, a mis une pression supplémentaire sur les chaînes d’approvisionnement juste-à-temps pour ces produits qui fonctionnaient déjà à la limite avant Covid. Après tout, l’approvisionnement n’est pas liquide. Les capacités doivent être investies et les infrastructures construites avant que les chaînes d’approvisionnement puissent commencer à se démêler. Et cela en supposant que le secteur privé soit prêt à investir dans les connaissances que la demande des consommateurs pourrait reconfigurer à tout moment à sa forme d’avant la crise.
Et, tout à l’heure, nous avons repéré ce grand graphique sur Twitter qui, selon nous, fait un travail décent pour exprimer cela. C’était posté par Robin Brooks, économiste en chef à l’Institute for International Finance, et montre que si la production industrielle aux États-Unis est presque revenue à ses sommets d’avant la crise, l’allongement des délais montre qu’il s’agit d’une crise résultant d’un choc de la demande :
Ce graphique est particulièrement révélateur car, par rapport au Royaume-Uni, les États-Unis sont une économie relativement fermée. Les délais sont donc un bon indicateur des caractéristiques de l’offre et de la demande.
Et au cas où vous vous demanderiez à quoi ressemble actuellement la demande de services par rapport aux produits industriels, selon les données d’OpenTable, le nombre de convives assis pour un repas dans un restaurant américain est toujours inférieur de 6 % à ce qu’il était en 2019 :
Alors, comment cela se résout-il ? Une théorie que nous avons entendue, qui mérite selon nous d’être répétée, est que si la demande se normalise en même temps que de nouvelles capacités industrielles sont mises en service, nous pourrions assister à un renversement rapide de l’inflation. Des effets de base de Chuck et un ralentissement rapide de la Chine dans le macro-mix – une nation qui, rappelez-vous, est estimée par Goldman Sachs comme étant à l’origine de « presque toutes les augmentations de la demande mondiale de métaux au cours des 20 dernières années » – et il y a une non-distinction chance que nous pourrions même éprouver. . .