Simon Sadler : le roi du commerce de blocs de Blackpool

Depuis plus d’une décennie, les banquiers de Hong Kong désireux de vendre de gros blocs d’actions d’une entreprise se bousculent pour attirer l’attention de l’homme d’affaires né à Blackpool, Simon Sadler.

Le fonds spéculatif de 6 milliards de dollars de Sadler, Segantii Capital, a participé aux plus grosses transactions et généré des frais colossaux pour les banques, ce qui en fait un «client prioritaire» à Wall Street, selon un ancien courtier principal à Hong Kong.

« Pendant des années, il était prêt à être gros, cohérent, agressif, un vrai preneur de risques sur des blocs », a déclaré un deuxième interlocuteur d’une banque mondiale de la ville. « Même à travers les cycles du marché, il n’a jamais reculé. Je savais que si j’avais quelque chose à vendre ça [Segantii] me donnerait leur prix.

Un coin discret mais lucratif de l’industrie financière, les transactions en bloc sont des ventes d’actions suffisamment importantes pour faire baisser le cours de l’action d’une entreprise, ce qui signifie que les banques les organisent en privé loin des bourses. Les fonds spéculatifs achètent généralement les blocs à prix réduit, créant ainsi la possibilité de verrouiller un gain si l’action se négocie bien après la vente, mais une perte si ce n’est pas le cas.

Depuis que Sadler a fondé Segantii en 2007, il est devenu l’un des plus grands acteurs des transactions de blocs en Asie – et il a rapidement étendu sa réputation aux salles de marché de Londres et de New York.

Les transactions en bloc ont suscité un examen minutieux de la manière dont les informations sont partagées entre les acheteurs et les vendeurs avant les transactions.

Les autorités américaines enquêtent sur la manière dont les banques de Wall Street gèrent les ventes négociées en privé, perturbant un marché qui n’est pas habitué aux projecteurs. Soudain, les banques deviennent de plus en plus averses au risque.

La semaine dernière, le Financial Times a révélé que deux des banques de Segantii avaient coupé leur client précédemment précieux, empêchant le fonds spéculatif de négocier des actions avec eux dans le monde. L’une des banques a également fermé tous ses comptes, y compris dans le courtage principal et le négoce d’autres produits financiers.

Chez Bank of America, les inquiétudes de l’équipe de surveillance des marchés de la banque d’investissement à New York au début de 2021 concernant les transactions par Segantii autour de blocs d’actions placés sur les marchés publics par d’autres banques ont conduit à une directive interne mondiale visant à rompre les liens avec le fonds spéculatif, selon deux personnes connaissant le sujet. L’édit était « un événement extrêmement rare pour un fonds de cette taille avec un grand nom », selon l’un des proches de la banque.

Pendant ce temps, Citigroup a suspendu tous les échanges d’actions avec Segantii pour réduire son exposition au fonds alors que les transactions de blocs sont dans les phares des autorités américaines, ont déclaré deux autres personnes. Elle a continué à négocier avec Segantii sur d’autres produits tels que les produits dérivés tandis que d’autres banques de Wall Street, telles que Goldman Sachs, ont poursuivi leurs relations normalement.

Segantii n’a pas été accusé d’actes répréhensibles et on ne sait pas s’il a été contacté dans le cadre de l’enquête américaine sur les transactions en bloc, mais les mouvements des banques ont été un obstacle rare pour Sadler, 52 ans, dont la prise de risque ambitieuse a récolté grandes récompenses, à la fois dans son fonds spéculatif et ailleurs.

En 2019, Sadler a acheté le club de football de sa ville natale en difficulté, le Blackpool FC, pour 10 millions de livres sterling après des années de luttes de relégation et de finances en difficulté. Le club a depuis été promu en Championship, la division juste en dessous de la Premier League.

« Tout d’un coup, de nulle part, je suis propriétaire d’un club de football, je marche sur le terrain et les gens chantent mon nom. Je me fais tremper dans du champagne », a-t-il déclaré l’an dernier.

Lorsque Sadler a acheté le Blackpool FC, il a été décrit par The Guardian comme un « local-boy-done-good ». Né dans le village balnéaire de Bispham, à la périphérie de Blackpool, il a occupé un emploi d’été dans la location de transats avant d’entamer une carrière financière à la City de Londres. Il a ensuite déménagé à Moscou puis à Hong Kong, où il a ensuite été responsable du négoce d’actions asiatiques pour HSBC Securities.

Mais il est resté fidèle à sa ville natale : lorsqu’il a lancé Segantii à Hong Kong en 2007, il l’a nommé d’après une tribu pré-romaine basée à Blackpool et a conçu son logo dans la même mandarine que le kit du Blackpool FC. En 2014, il a acheté la médaille des vainqueurs de la FA Cup de Sir Stanley Matthews – un ancien joueur de Blackpool – aux enchères pour 220 000 £.

Sadler et sa famille ont déménagé de Hong Kong à Londres pendant la pandémie, selon trois personnes qui le connaissent. Il s’est « retiré » de la base principale de Segantii à Hong Kong au cours des dernières années, a déclaré l’une des personnes, en partie à cause de l’accent mis sur son équipe de football.

Aux États-Unis, les enquêteurs ont recherché des communications entre Morgan Stanley – le plus gros vendeur de transactions en bloc de Wall Street – et un certain nombre de ses contreparties de fonds spéculatifs, dont un ancien employé de Segantii, selon les médias.

À Hong Kong, Segantii est une «plate-forme» pour les fiefs de différentes stratégies de trading, mais avec un «top dog qui garde un œil sur tout», selon un courtier qui travaille avec le fonds à Londres.

La culture de l’entreprise est dure, selon une demi-douzaine de contreparties et d’anciens employés interrogés par le FT, une personne proche du fonds la décrivant comme « très politique et très territoriale ».

Un environnement parfois « inhospitalier » s’est étendu aux relations de Segantii avec certains de ses courtiers, selon plusieurs des personnes interrogées. Deux cadres supérieurs en actions de banques mondiales ont décrit avoir reçu des courriels de Sadler contenant des insultes et des jurons. « Ma dernière conversation avec lui, c’est qu’il nous a dit que nous étions de la merde », a déclaré l’un des cadres.

Un troisième cadre, ancien courtier principal principal, a déclaré que Sadler était «un personnage dur mais je le trouve très juste. J’entre dans chaque négociation avec lui en pensant ‘comment peu puis-je perdre là-dedans?’

Segantii et Sadler ont refusé de commenter cet article.

Sur blocs, Segantii est une force de la nature. Il a un portefeuille d’une valeur de 3,5 milliards de dollars, selon ses derniers documents auprès de la SEC. Il achète gros et rapidement: en seulement deux jours en mai, le fonds a acquis une participation de 3,6% dans Avast, un fournisseur de cybersécurité, et une participation de 2% dans Meggitt, un groupe aérospatial – deux sociétés du FTSE 100.

Le trading de blocs est l’une des rares entreprises de Wall Street où les transactions vivent ou meurent encore sur des relations personnelles. « Si vous êtes un fonds spéculatif et que je ne retourne pas votre appel, vous avez du mal », a déclaré un ancien homologue d’une banque. « Si vous avez un dialogue avec un bureau de syndicat, vous avez un avantage informationnel. »

Cet «avantage» est là où réside le risque potentiel. Pour négocier un escompte sur une transaction en bloc, les banquiers ont des conversations avec des acheteurs potentiels, où ils ne divulguent pas la société impliquée, l’identité du vendeur ou la structure de la transaction.

De telles conversations peuvent toujours avertir les investisseurs qui pourraient décider de vendre l’action. Techniquement, il n’y a pas eu de transfert d’informations matérielles non publiques – la ligne rouge à partir de laquelle les lois sont enfreintes – mais la zone grise juridique est vaste.

Les fonds spéculatifs qui enlèvent beaucoup de blocs aux banquiers s’attendent souvent à obtenir de la « couleur » – des informations qui ne sont pas privilégiées mais qui fournissent néanmoins un contexte utile – pour obtenir un avantage sur les transactions ou s’attendre à être réciproques lorsque les banques allouent des actions sur des marchés publics initiaux chauds. offres, selon les banquiers syndiqués.

Et le commerce de blocs est une activité lucrative. Les banques ont réalisé plus de 70 milliards de dollars de transactions en bloc aux États-Unis en 2021, selon Dealogic.

Le risque pour Sadler est que l’enquête américaine ne fait que commencer à refroidir l’industrie du commerce de blocs dans laquelle Segantii s’est forgé une formidable réputation.

« Beaucoup de fonds spéculatifs ont maintenant des blocs, mais pour Segantii, c’est leur pain et leur beurre », a déclaré un gestionnaire de portefeuille à Hong Kong.

Reportage supplémentaire par Arash Massoudi