Rishi Sunak accusé d’avoir perdu 11 milliards de livres sterling dans le service de la dette publique britannique

Rishi Sunak a été accusé d’avoir gaspillé 11 milliards de livres sterling d’argent des contribuables en payant trop d’intérêts pour le service de la dette du gouvernement.

Les calculs de l’Institut national de recherche économique et sociale, le plus ancien institut de recherche économique non partisan du Royaume-Uni, montrent que les pertes découlent de l’incapacité du chancelier à souscrire une assurance contre la hausse des taux d’intérêt il y a un an sur près de 900 milliards de livres sterling de réserves créées par le processus d’assouplissement quantitatif.

La perte pour les contribuables est supérieure au montant que les conservateurs ont accusé l’ancien chancelier travailliste et Premier ministre Gordon Brown d’avoir coûté cher au Royaume-Uni entre 2003 et 2010, lorsqu’il a vendu certaines des réserves d’or du pays à des prix défiant toute concurrence.

Jagjit Chadha, directeur de Niesr, a déclaré que les décisions de Sunak avaient imposé au Royaume-Uni « une facture énorme et une forte exposition continue au risque de taux d’intérêt », ajoutant que c’était la faute du Trésor.

« Il aurait été bien préférable de réduire plus tôt l’ampleur des passifs à court terme, comme nous l’avons soutenu pendant un certain temps, et d’exploiter les avantages de l’émission de dette à plus long terme », a-t-il déclaré.

Le Trésor a déclaré: « Nous avons une stratégie de financement claire pour répondre aux besoins de financement du gouvernement, que nous définissons indépendamment des décisions de politique monétaire de la Banque d’Angleterre. »

Dans le cadre du programme d’assouplissement quantitatif, la BoE a créé 895 milliards de livres sterling et a utilisé la majeure partie des liquidités pour acheter des obligations d’État auprès de fonds de pension et d’autres investisseurs sur les marchés financiers.

Lorsque ces investisseurs plaçaient le produit dans des dépôts bancaires commerciaux auprès de la BoE, la banque centrale devait payer des intérêts à son taux d’intérêt officiel.

L’année dernière, alors que le taux officiel était de 0,1 %, Niesr a recommandé au gouvernement d’assurer le coût du service de cette dette contre le risque de hausse des taux d’intérêt en la convertissant en obligations d’État à plus longue échéance.

« Il y a de bonnes raisons d’envisager un ajustement du bilan maintenant que les taux d’intérêt sont encore bas », a écrit Niesr l’été dernier.

L’inaction du gouvernement, bien que Sunak ait régulièrement mis en garde contre les risques d’inflation et de taux d’intérêt plus élevés sur les coûts du service de la dette publique, a maintenant coûté 11 milliards de livres sterling aux contribuables, a déclaré Chadha.

Le Trésor est chargé d’autoriser la BoE à entreprendre un QE. Les gouverneurs des banques sont tenus d’écrire au chancelier et de demander l’approbation avant que le Comité de politique monétaire ne puisse voter pour acheter des actifs dans le cadre du programme.

La BoE devrait relever les taux d’intérêt de 1% à 1,25% la semaine prochaine et pourrait même suivre la Réserve fédérale américaine en mettant en œuvre une augmentation de 0,5 point de pourcentage pour s’attaquer au problème d’inflation du Royaume-Uni.

Les prix à la consommation étaient de 9 % plus élevés en avril qu’un an plus tôt, les plus élevés du G7, et le taux d’inflation devrait dépasser 10 % à l’automne.

Étant donné que le Royaume-Uni a près de 500 milliards de livres sterling de dette publique liée aux taux d’inflation, le coût du service de la dette devrait passer de 53,5 milliards de livres sterling en 2021-22 à 83 milliards de livres sterling en 2022-23.

Cette augmentation est principalement le résultat d’une inflation plus élevée, mais reflète également la hausse des taux d’intérêt, augmentant les coûts nets du programme QE pour les contribuables.

Depuis son lancement en 2009, le QE a considérablement réduit le coût global du service de la dette publique alors que les taux d’intérêt étaient proches de zéro, mais permettra d’économiser beaucoup moins d’argent à mesure que les taux augmentent.

L’Office for Budget Responsibility, l’organisme britannique de surveillance des dépenses, a déclaré que l’un des plus grands risques pour les finances publiques britanniques est l’exposition au risque de taux d’intérêt, car le QE réduit la maturité effective de la dette publique.

« Une grande partie de l’impact de la hausse des taux d’intérêt sur les finances publiques se fait désormais sentir assez rapidement », a averti l’OBR l’année dernière dans son rapport sur les risques budgétaires.

Cet article a été amendé depuis la première publication pour clarifier les responsabilités du Trésor concernant le programme de QE.