Réserves officielles en dollars étrangers (FRODOR)

Qu’est-ce que les réserves officielles en dollars étrangers ?

Les réserves officielles étrangères en dollars (FRODOR) sont un terme et un acronyme inventés par l’économiste Ed Yardeni pour un indicateur économique qui relie la liquidité internationale aux avoirs en dollars américains dans les banques centrales étrangères. Il est mesuré comme la somme des titres du Trésor américain et des agences américaines détenus par des banques étrangères.

Comprendre les réserves officielles en dollars étrangers (FRODOR)

Les réserves officielles étrangères en dollars (FRODOR) servent à ceux qui surveillent de près l’économie car l’achat de bons du Trésor américain et de titres d’agences par les banques centrales étrangères est lié au prix des matières premières, à la demande mondiale de pétrole, aux pressions inflationnistes, aux taux de change et même à la prix des actions. Ces relations existent parce que le dollar américain est l’étalon monétaire mondial depuis 1971, lorsque le président Richard Nixon a retiré l’Amérique de l’étalon-or. L’augmentation précipitée du déficit commercial américain a stimulé l’action de Nixon. À un moment donné, les pays étrangers détenaient trois fois plus de dollars que le Trésor américain. Nixon craignait que l’Amérique n’ait pas assez de réserves d’or pour racheter tous les dollars détenus à l’étranger. La fin de l’étalon-or d’après-guerre, combinée au fait que les États-Unis n’avaient jamais fait défaut sur leurs obligations, a effectivement fait du dollar américain le nouvel étalon monétaire mondial.

Ce changement monétaire a profité aux États-Unis puisque le dollar est alors devenu la monnaie de réserve de la plupart des nations. Les pays qui exportaient plus aux États-Unis qu’ils n’en importaient des États-Unis, comme la Chine, devaient reconstituer les réserves provenant de leurs banques centrales. Au lieu d’acheter des lingots d’or, ils ont simplement acheté des obligations américaines.

FRODOR peut indiquer les cycles économiques

Au cours des années de l’étalon officieux du dollar, les relations entre les réserves officielles étrangères en dollars et l’économie mondiale sont devenues généralement prévisibles. Par exemple, pendant les récessions, le Trésor américain a tendance à émettre plus d’argent pour stimuler l’économie. Cela conduit finalement à un déficit commercial plus élevé, car l’économie en expansion incite les consommateurs américains à acheter davantage de produits importés. Cela fait chuter la valeur du dollar sur les échanges de devises, puisque les importateurs américains « achètent » effectivement des devises étrangères pour financer leurs achats en gros.

Alors que le dollar s’affaiblit, les banquiers centraux étrangers essaient souvent de soutenir le dollar par rapport à leur monnaie locale, en achetant plus de dollars ; cela maintient le prix des importations plus bas en Amérique, ce qui augmente la fortune des exportateurs dans le pays étranger. À l’inverse, un FRODOR en baisse indique que les banques centrales étrangères achètent moins de dollars parce que leurs exportations ont ralenti et que le dollar se renforce.

Généralement, un FRODOR en hausse indique une valeur d’échange du dollar en baisse, et un FRODOR en baisse indique un dollar plus fort. Pendant ce temps, lorsque FRODOR augmente, les prix des actions, des matières premières et de l’immobilier augmentent également, qui sont tous affectés par la liquidité monétaire mondiale. De plus, la courbe des taux obligataires a également tendance à monter avec la hausse du FRODOR, en partie à cause des pressions inflationnistes.