Réserves excédentaires

Que sont les réserves excédentaires ?

Les réserves excédentaires sont des réserves de capital détenues par une banque ou une institution financière au-delà de ce qui est requis par les régulateurs, les créanciers ou les contrôles internes. Pour les banques commerciales, les réserves excédentaires sont mesurées par rapport aux montants de réserves obligatoires standard fixés par les autorités bancaires centrales. Ces ratios de réserves obligatoires fixent les dépôts liquides minimaux (tels que les espèces) qui doivent être en réserve dans une banque ; plus est considéré comme un excès.

Les réserves excédentaires peuvent également être appelées réserves secondaires.

Comprendre les réserves excédentaires

Les réserves excédentaires constituent en quelque sorte un tampon de sécurité. Les sociétés financières qui disposent de réserves excédentaires disposent d’une mesure de sécurité supplémentaire en cas de perte soudaine de prêts ou de retraits d’espèces importants de la part des clients. Ce tampon augmente la sécurité du système bancaire, en particulier en période d’incertitude économique. Augmenter le niveau des réserves excédentaires peut également améliorer la cote de crédit d’une entité, telle que mesurée par des agences de notation telles que Standard & Poor’s.

La Réserve fédérale a de nombreux outils dans sa boîte à outils de normalisation monétaire. En plus de fixer le taux des fonds fédéraux, il a désormais la possibilité de modifier le taux d’intérêt sur lequel les banques sont payées (intérêt sur les réserves, ou IOR) et les réserves excédentaires (intérêt sur les réserves excédentaires, ou IOER).

Le changement de règle de 2008 augmente les réserves excédentaires

Avant le 1er octobre 2008, les banques ne recevaient pas de taux d’intérêt sur les réserves. La Financial Services Regulatory Relief Act de 2006 a autorisé la Réserve fédérale à verser aux banques un taux d’intérêt pour la première fois. La règle devait entrer en vigueur le 1er octobre 2011. Cependant, la Grande Récession a avancé la décision avec la loi de stabilisation économique d’urgence de 2008. Soudainement, et pour la première fois dans l’histoire, les banques ont été incitées à détenir des réserves excédentaires à la Réserve fédérale.

Les réserves excédentaires ont atteint un record de 2,7 billions de dollars en août 2014 en raison du programme d’assouplissement quantitatif. Entre janvier 2019 et février 2020, les réserves excédentaires se situaient entre 1,3 et 1,6 billion de dollars. Après le 11 mars 2020, les réserves excédentaires ont grimpé en flèche pour atteindre 3,2 billions de dollars au 20 mai 2020, à la suite de la crise financière de 2020.

Le produit de l’assouplissement quantitatif a été versé aux banques par la Réserve fédérale sous forme de réserves et non d’espèces. Toutefois, les intérêts payés sur ces réserves sont payés en espèces et enregistrés en produits d’intérêts pour la banque réceptrice. Les intérêts versés aux banques par la Réserve fédérale sont des espèces qui seraient autrement versées au Trésor américain.

Intérêts sur réserves excédentaires et taux des fonds fédéraux

Historiquement, le taux des fonds fédéraux est le taux auquel les banques se prêtent de l’argent et est souvent utilisé comme référence pour les prêts à taux variable. L’IOR et l’IOER sont déterminés par la Réserve fédérale, en particulier le Federal Open Market Committee (FOMC). En conséquence, les banques étaient incitées à détenir des réserves excédentaires, en particulier lorsque les taux du marché étaient inférieurs au taux des fonds fédéraux. De cette façon, le taux d’intérêt sur les réserves excédentaires a servi de proxy pour le taux des fonds fédéraux.

Seule la Réserve fédérale a le pouvoir de modifier ce taux, qui est passé à 0,5 % le 17 décembre 2015, après près d’une décennie de taux d’intérêt à la baisse. Depuis lors, la Fed utilise les intérêts sur les réserves excédentaires pour créer une bande entre le taux des fonds fédéraux et l’IOER en le fixant volontairement en dessous pour maintenir ses taux cibles sur la bonne voie. Par exemple, en décembre 2018, la Fed a relevé son taux cible de 25 points de base mais n’a relevé l’IOER que de 20 points de base. Cet écart fait des réserves excédentaires un autre outil politique de la Fed. Si l’économie se réchauffe trop vite, la Fed peut augmenter son IOER pour encourager le stationnement de plus de capitaux à la Fed, ralentissant la croissance du capital disponible et augmentant la résilience du système bancaire.

Pour l’instant, cependant, cet outil politique n’a pas été testé dans une économie difficile. Le premier test à surveiller et à analyser est désormais avec la crise de 2020, et le doublement du montant des réserves excédentaires en l’espace de neuf semaines.