Règle 10b5-1 Définition
Qu’est-ce que la règle 10b5-1 ?
La règle 10b5-1, établie par la Securities and Exchange Commission (SEC) en 2000, permet aux initiés de sociétés cotées en bourse de mettre en place un plan de négociation pour vendre les actions qu’ils possèdent. Il s’agit d’une clarification de la règle 10b-5 (parfois écrite comme règle 10b5), créée en vertu de la Securities and Exchange Act de 1934, qui est le principal véhicule d’enquête sur les fraudes en valeurs mobilières.
Le 15 décembre 2021, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a annoncé des modifications proposées à la règle 10b5-1. Les changements augmenteraient, entre autres, considérablement les exigences de divulgation pour de telles transactions, créeraient une « période de réflexion » avant que toute transaction dans le cadre du plan 10b5-1 puisse commencer et exigeraient que la personne qui met en place les transactions « certifie qu’elles sont pas au courant d’informations non publiques importantes. »
La règle 10b5-1 permet aux principaux détenteurs de vendre un nombre prédéterminé d’actions à un moment prédéterminé. De nombreux dirigeants d’entreprise utilisent des plans 10b5-1 pour éviter les accusations de délit d’initié.
Points clés à retenir
- La règle 10b5-1 permet aux initiés de la société de mettre en place un plan prédéterminé de vente d’actions de la société conformément aux lois sur les délits d’initiés.
- Le prix, le montant et les dates de vente doivent être spécifiés à l’avance et déterminés par une formule ou des mesures.
- Tant le vendeur que le courtier effectuant les ventes ne doivent avoir accès à aucune information importante non publique (MNPI).
Comprendre la Règle 10b5-1
La règle 10b5-1 permet aux initiés de l’entreprise d’effectuer des transactions prédéterminées tout en respectant les lois sur les délits d’initiés et en évitant les accusations de délit d’initié. Il est recommandé aux entreprises de permettre à un dirigeant d’adopter ou de modifier un plan 10b5-1 lorsque ses dirigeants sont autorisés à négocier les titres en parallèle avec leur politique de délit d’initié. La règle 10b5-1 empêche tout initié de modifier ou d’adopter un plan s’il est en possession d’informations non publiques importantes (MNPI).
Il y a un aperçu général et des lignes directrices définies pour établir un plan approprié de la Règle 10b5-1.
Il n’est pas rare de voir un actionnaire important vendre certaines de ses actions à intervalles réguliers. Un administrateur de XYZ Corporation, par exemple, peut choisir de vendre 5 000 actions le deuxième mercredi de chaque mois. Pour éviter les conflits, les plans de la Règle 10b5-1 doivent être établis lorsque l’individu n’est au courant d’aucune MNPI. Ces régimes existent généralement sous forme de contrat entre l’initié et son courtier.
En vertu de la règle 10b5-1, les administrateurs et autres principaux initiés de l’entreprise (actionnaires importants, dirigeants et autres personnes ayant accès à MNPI) peuvent établir un plan écrit qui détaille quand ils peuvent acheter ou vendre des actions à un moment prédéterminé sur une base programmée . Il est ainsi configuré pour qu’ils puissent effectuer ces transactions lorsqu’ils ne sont pas à proximité de MNPI. Cela permet également aux entreprises d’utiliser les plans 10b5-1 dans le cadre d’importants rachats d’actions.
Exigences pour la Règle 10b5-1
Pour que les initiés puissent participer à un plan Règle 10b5-1, ils ne doivent pas avoir accès à MNPI concernant quoi que ce soit concernant la société ainsi que les titres de la société. Pour être valide, le plan doit suivre trois critères distincts :
- Le prix et le montant doivent être précisés (cela peut inclure un prix fixe) et certaines dates de vente ou d’achat doivent être notées.
- Il doit y avoir une formule ou des mesures données pour déterminer le montant, le prix et la date.
- Le plan doit donner au courtier le droit exclusif de déterminer quand effectuer des ventes ou des achats, en autant que le courtier le fasse sans MNPI au moment où les transactions sont effectuées.
Considérations particulières
Il n’y a rien dans les lois de la SEC qui oblige à divulguer l’utilisation de la règle 10b5-1 au public, mais cela ne signifie pas que les entreprises ne devraient pas divulguer l’information de toute façon. Les annonces d’utilisation de la règle 10b5-1 sont utiles pour éviter les problèmes de relations publiques et aider les investisseurs à comprendre la logistique derrière certaines opérations d’initiés.