Regarder le bon côté de Wall Street dans l’incertitude
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La performance des indices américains largement suivis, tels que les indices S&P 500 et NASDAQ 100, est négative depuis le début de 2022. Au 30 avril 2022, ils ont chuté de 7 % et 15 % respectivement.
La sous-performance récente a été attribuée à toutes sortes de craintes et de déceptions, notamment une inflation élevée, la guerre Ukraine-Russie, une Fed belliciste, le COVID-19, le ralentissement de la croissance et les entreprises qui manquent d’estimations de bénéfices .
Au milieu du chaos et de l’incertitude, certains facteurs peuvent être négligés, tels que :
1. Les personnes qui se concentrent sur les estimations de revenus manqués manquent en fait de forêts pour les arbres
2. Le ralentissement de la croissance du PIB réel américain pourrait être saisonnier
Les entreprises manquent d’estimations de bénéfices
Seulement 55% des entreprises du S&P 500 ont publié des résultats réels pour la période janvier-mars 2022, au 29 avril. Contrairement au sentiment négatif, parmi les résultats publiés, 80 % des entreprises du S&P 500 ont fait état d’une surprise positive pour le BPA et 72 % ont fait état d’une surprise positive en matière de revenus.
Ventilation des chiffres du PIB
Le PIB réel de janvier à mars 2022 aux États-Unis a diminué de 1,4 % sur une base séquentielle, contre une croissance estimée à 1,1 %. Cela a ajouté aux craintes de récession, mais sous le capot, il est intéressant de voir les véritables contributeurs à un tel changement.
Le PIB de la période octobre-décembre 2021 était élevé en raison de la hausse des niveaux de stocks, qui a ajouté cinq points de pourcentage à la croissance séquentielle globale de 6,9 %. Les entreprises semblent avoir investi dans la constitution de stocks en prévision des problèmes de chaîne d’approvisionnement et de la forte demande due à la période des fêtes.
Après les trois premiers mois de 2022, le niveau des stocks a chuté et a contribué à hauteur de 0,84 % à la baisse globale du PIB. La baisse du niveau des stocks n’est peut-être pas préoccupante, car elle suggère simplement que la consommation des stocks excédentaires du dernier trimestre reflète davantage la vigueur de la demande. De plus, la diminution des dépenses publiques a entraîné une baisse du PIB de 0,48 %. Du côté positif, les services ont contribué à hauteur de 1,86 %, conformément aux attentes, les consommateurs ayant commencé à dépenser pour la restauration, le tourisme, les voyages, etc.
Maintenant que nous avons compris quelques raisons pour lesquelles les marchés américains ont sous-performé, examinons certains fondamentaux solides affichés par la plus grande économie du monde.
· La hausse des taux d’intérêt ne fait pas nécessairement un trou dans le portefeuille des consommateurs
Actuellement, les dépenses de paiement d’intérêts en pourcentage du revenu des consommateurs se situent à 9,3 %, près du niveau le plus bas, ce qui implique que dans un scénario de hausse des taux d’intérêt (comme aujourd’hui), les consommateurs semblent être mieux placés pour absorber des paiements d’intérêts relativement plus élevés.
· Les salaires réels sont supérieurs aux niveaux d’avant la pandémie
· Ratio NPA (actifs non performants) de la consommation à des niveaux historiquement bas
· Les entreprises américaines ne sont pas endettées
Conclusion
Les marchés boursiers, quelle que soit leur géographie, ont toujours été volatils. Comme le disent les experts du marché, les événements macroéconomiques mondiaux actuels ne doivent pas être ignorés et il convient de prendre toutes les décisions liées aux investissements avec prudence.
Avoir une vision holistique, en gardant tous les points cités ci-dessus, devient essentiel. De plus, nous ne devons pas oublier la vue d’ensemble et les avantages d’avoir des actions internationales dans le cadre de l’allocation d’actifs.
–L’auteur Mahavir Kaswa est responsable des fonds passifs de recherche à Motilal Oswal AMC. Les opinions exprimées dans cet article sont les siennes.
Première publication: IST
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