Recherchez ces drapeaux rouges dans le compte de résultat
Alors qu’Enron est devenue la référence en matière de fraude flagrante dans les états financiers, d’autres sociétés sont également connues pour falsifier leurs chiffres. Le compte de résultat est l’un des principaux états financiers d’une entreprise, avec son bilan et son état des flux de trésorerie, et il peut être manipulé de plusieurs manières courantes. Les investisseurs doivent surveiller les signaux d’alarme liés aux revenus et aux dépenses.
Le compte de résultat montre quels sont les bénéfices (ou bénéfices) d’une entreprise en indiquant tous ses revenus et dépenses pour une période spécifique. L’analyse du compte de résultat fait partie intégrante de l’analyse fondamentale. Le relevé doit donner une image honnête et précise de la situation financière d’une entreprise afin que les investisseurs puissent prendre des décisions éclairées concernant l’achat ou la vente d’actions. Parce que ces chiffres sont si importants, ils doivent être examinés et approuvés par un auditeur indépendant. Malheureusement, les auditeurs peuvent être trompés par des chiffres fabriqués ou même fermer les yeux sur de tels événements (voir WorldCom et Global Crossing). C’est pourquoi les investisseurs doivent être vigilants et sceptiques lorsqu’ils étudient les comptes de résultat d’une entreprise.
Méfiez-vous de la manipulation des revenus
Les revenus sont vulnérables aux fausses déclarations. Les moyens courants de manipuler les revenus comprennent l’enregistrement des revenus avant qu’ils ne soient réellement gagnés ou simplement la création de revenus qui n’existent pas. Les entreprises peuvent le faire en réalisant des ventes frauduleuses à des parties liées complices (par exemple, en vendant à une société sœur avec des plans immédiats pour annuler la vente), en enregistrant les ventes incomplètes parce qu’elles sont liées à certaines conditions (par exemple, en enregistrant le plein valeur d’une vente à tempérament), comptabiliser la consignation comme une vente réalisée et modifier les contrats pour stimuler les ventes. Une entreprise pourrait également retarder la prise en compte des retours des clients à un trimestre ultérieur, voire les ignorer complètement. Mais comment un investisseur peut-il savoir si une entreprise se livre à ces manipulations du compte de résultat ? Examinez les revenus de l’entreprise au cours des dernières périodes. S’il semble se développer de manière incohérente, cela devrait être un drapeau rouge. Les investisseurs devraient consulter les états des résultats de l’entreprise pour les périodes précédentes, y compris le dernier trimestre et l’année dernière, pour voir s’il y a un changement soudain et inexpliqué dans ses revenus qui n’est pas pris en compte par ses flux de trésorerie.
Fausses déclarations de dépenses
Une façon courante de manipuler les dépenses consiste à manipuler les stocks. Par exemple, une entreprise pourrait acheter des matériaux et ne pas enregistrer la totalité des dépenses d’achat ou ne pas enregistrer l’achat du tout. Les entreprises peuvent également exagérer les remises des fournisseurs pour réduire les coûts ou ne pas amortir les stocks obsolètes et non vendables. D’autres schémas incluent la surestimation ou la sous-estimation de l’inventaire pour présenter l’image que la direction souhaite peindre ou la création d’un inventaire fantôme. Pour avoir un aperçu de ces pratiques, examinez les dépenses de l’entreprise. Si les dépenses évoluent d’une manière qui n’est pas cohérente avec les périodes précédentes, les investisseurs doivent étudier la variance. Le bilan et les notes de bas de page de la société pourraient également fournir des informations supplémentaires.
Comptabilité des boîtes à biscuits
De nombreuses entreprises opèrent dans des secteurs où le flux de revenus n’est pas constant et, par conséquent, les revenus varient. Quels que soient les rythmes naturels d’une industrie, toutes les sociétés cotées en bourse doivent déclarer leurs bénéfices trimestriels, et les analystes et les investisseurs suivent ces bénéfices. Les entreprises sont soumises à une forte pression pour atteindre leurs objectifs et battent constamment leurs bénéfices par rapport au trimestre précédent. Pour cette raison, ils peuvent manipuler leurs revenus et leurs dépenses de différentes manières pour brosser un tableau de stabilité et de croissance continue alors qu’en réalité, l’entreprise peut être moins rentable, voire plus rentable, que représentée. Par exemple, certaines entreprises conserveront des réserves de revenus des trimestres précédents, sans le déclarer explicitement, ou utiliseront d’autres moyens pour afficher la rentabilité des trimestres futurs. D’autres méthodes d’une telle comptabilité en pot à biscuits incluent le déplacement des dépenses actuelles vers une période future afin d’augmenter les revenus actuels. Les dépenses futures peuvent également être reportées à une période antérieure. Tout ce qui ressemble à ce genre de manipulation devrait également faire l’objet d’une enquête plus approfondie. Recherchez les signaux d’alerte dans les bénéfices des périodes passées et dans les discussions de la direction sur les bénéfices. Voyez également si les revenus actuels proviennent de ce que l’on appelle les « autres revenus ». D’autres revenus peuvent être un signal d’alarme pour les réserves précédentes qui sont branchées pour augmenter les revenus actuels. Les entreprises qui ont été impliquées dans des stratagèmes comptables en pot à biscuits incluent Dell et Fannie Mae.
Autres drapeaux rouges
Certaines transactions ne se produisent pas régulièrement et sont appelées transactions non récurrentes. Une telle transaction pourrait inclure la vente du siège social de la société. Il vaut également la peine d’examiner ces types de transactions pour voir s’il y a quelque chose d’irrégulier. Ces types d’éléments pourraient apparaître comme un « gain sur cession ». Ces types de transactions ponctuelles pourraient être un moyen pour l’entreprise de manipuler ses bénéfices, et c’est pourquoi cela mérite une enquête.
L’essentiel
Un investisseur doit être vigilant avant d’enquêter sur tout élément du compte de résultat d’une entreprise qui soulève un signal d’alarme. Les revenus et les dépenses sont vulnérables à la manipulation. La direction de l’entreprise est souvent incitée à se livrer à la manipulation et les auditeurs ne comprennent pas toujours. La lecture du compte de résultat et des commentaires de la direction sur son activité (ainsi que du bilan et des notes de bas de page, ainsi que du tableau des flux de trésorerie) fournit des indices aux investisseurs vigilants.