Qu’est-ce qu’un fonds d’intervalle ?
Un fonds à intervalles est un type de fonds à capital fixe dont les actions ne se négocient pas sur le marché secondaire. Au lieu de cela, le fonds propose périodiquement de racheter un pourcentage des actions en circulation à la valeur liquidative (VNI).
Les règles des fonds à intervalles, ainsi que les types d’actifs qu’ils détiennent, rendent cet investissement largement illiquide par rapport aux autres fonds. Les rendements élevés sont la principale raison pour laquelle les investisseurs sont attirés par les fonds à intervalles. Voici un aperçu de ces investissements.
Points clés à retenir
- Un fonds à intervalles est un type de fonds à capital fixe dont les actions ne se négocient pas sur le marché secondaire.
- Ces fonds proposent périodiquement de racheter un pourcentage des actions en circulation à la valeur nette d’inventaire (VNI).
- Le rachat se fait au prorata ; il n’y a aucune garantie que vous puissiez racheter le nombre d’actions que vous souhaitez lors d’un rachat donné.
- Les parts de fonds d’intervalle sont généralement proposées à la vente quotidiennement par le fonds à la valeur nette d’inventaire actuelle.
- L’investissement minimum d’un fonds à intervalles se situe généralement entre 10 000 $ et 25 000 $ et ses ratios de frais peuvent atteindre 3 %.
- Les fonds à intervalles ont tendance à offrir des rendements plus élevés que les fonds à capital variable et leur capacité à investir dans d’autres types d’actifs contribue également à augmenter les rendements des fonds à intervalles.
- En raison des opportunités de vente limitées, un fonds à intervalles doit être considéré comme un investissement à long terme, principalement illiquide.
L’achat est facile mais cher
Les parts de fonds d’intervalle sont généralement proposées à la vente quotidiennement par le fonds à la valeur nette d’inventaire actuelle. Selon le fonds et ses directives, les actions peuvent être réservées aux investisseurs qualifiés, mais la plupart des fonds à intervalles sont accessibles à tous.
Les investissements minimums se situent souvent entre 10 000 $ et 25 000 $ et ont des ratios de dépenses pouvant atteindre 3 %.
Opportunités de vente limitées
En règle générale, les fonds à intervalles proposent périodiquement de racheter des actions du fonds à la valeur liquidative indiquée. La période de rachat peut être tous les trois, six ou 12 mois. La plupart des fonds proposent un rachat trimestriel.
L’annonce de rachat précisera une date à laquelle vous devez accepter l’offre de rachat et le pourcentage de toutes les actions en circulation que le fonds achètera ; généralement 5% et parfois jusqu’à 25%. Étant donné que le rachat se fait au prorata, il n’y a aucune garantie que vous puissiez racheter le nombre d’actions que vous souhaitez lors d’un rachat donné.
En raison de ces opportunités de vente restreintes, un fonds à intervalles doit être considéré comme un investissement à long terme, principalement illiquide.
Les rendements sont élevés…
Grâce à une structure largement illiquide, qui permet aux gestionnaires de fonds d’investir sans la pression des rachats en cours, les fonds à intervalles tendent à offrir des rendements plus élevés que les fonds à capital variable.
La possibilité d’investir dans d’autres types d’actifs, tels que l’immobilier commercial, les prêts à la consommation, la dette et d’autres actifs illiquides, contribue également à augmenter les rendements des fonds à intervalles.
…Et les frais aussi
Les frais globaux des fonds à intervalles ont tendance à être beaucoup plus élevés que ceux des fonds communs de placement à capital variable. Un fonds peut commencer avec des frais d’acquisition de 5,75 %, des frais de gestion pouvant atteindre 2,45 %, des frais de service de 0,25 % et jusqu’à 0,75 % de frais d’exploitation.
Sans compter les frais d’acquisition, les dépenses annuelles de ce fonds pourraient atteindre 3,45 %. Les rendements annuels peuvent dépasser et dépassent effectivement les frais, mais les investisseurs doivent savoir que la barre est souvent haute.
Fonds immobiliers commerciaux
Une classe d’investissement alternative mise à disposition par le biais de fonds à intervalles, l’immobilier commercial, mérite une mention spéciale. Contrairement aux FPI, qui investissent dans des pools immobiliers et se négocient comme des actions, les fonds à intervalles investissent directement dans les propriétés elles-mêmes.
Les fonds d’intervalle sont enregistrés en vertu de l’Investment Company Act de 1940 et réglementés en vertu de la Securities Act de 1933 et de la Securities Exchange Act de 1934.
Les fonds à intervalles ont tendance à être moins volatils que les FPI, qui sont sensibles aux variations des taux d’intérêt et soumis aux caprices du marché. Cela s’explique en partie par le fait que les fonds immobiliers à intervalles reposent davantage sur des revenus locatifs stables que sur l’appréciation du capital.
Avantages et inconvénients des fonds à intervalles
Pour décider si ces investissements appartiennent à votre portefeuille, vous pouvez considérer cette liste d’avantages et d’inconvénients.
Avantages
- Les rendements des fonds à intervalles sont nettement supérieurs à ceux des fonds communs de placement à capital variable.
- La structure illiquide et à long terme des fonds à intervalles contribue à limiter le comportement normal des investisseurs consistant à « acheter à un prix élevé/vendre à un prix bas ».
- Les fonds à intervalles permettent aux investisseurs particuliers d’accéder à des placements alternatifs de qualité institutionnelle avec des minimums relativement bas.
- Les fonds sont souvent moins volatils et réactifs au marché puisque les investissements ne sont pas liés aux actions.
Les inconvénients
- Les fonds à intervalles sont essentiellement illiquides, en particulier par rapport aux fonds communs de placement à capital variable.
- Étant donné que le rachat est effectué au prorata, il n’y a aucune garantie que vous puissiez racheter toutes vos actions pendant une fenêtre de rachat.
- Bien que les rendements soient plus élevés, les frais le sont également. beaucoup plus qu’avec les fonds communs de placement à capital variable.
- L’investissement minimum, qui est faible selon les normes de capital-investissement, est encore élevé par rapport au minimum pour les fonds communs de placement à capital variable.
- Il y a à la fois un problème de transparence et de conflit d’intérêts si le gestionnaire de portefeuille est autorisé à investir dans d’autres fonds du promoteur du fonds.
Les fonds d’intervalle sont-ils un bon investissement ?
Le fait qu’un fonds à intervalles soit ou non un bon investissement dépendra de l’investisseur spécifique. Les fonds à intervalles ont des rendements plus élevés que les fonds communs de placement standard ; cependant, ils s’accompagnent également de frais plus élevés et sont illiquides. Si un investisseur n’a pas besoin de liquidités et que les rendements sont supérieurs aux frais, en particulier par rapport à un fonds standard, les fonds à intervalles peuvent être un bon investissement.
Les fonds d’intervalle versent-ils des dividendes ?
Les fonds à intervalles peuvent verser des dividendes au fur et à mesure qu’ils les reçoivent passivement, en fonction des actions qu’ils détiennent. Si le portefeuille d’un fonds à intervalles détient des actions qui versent des dividendes, ces dividendes sont transmis à l’actionnaire du fonds.
Les fonds d’intervalle sont-ils risqués ?
Les fonds à intervalles peuvent être considérés comme plus risqués que les fonds communs de placement standard. Il en est ainsi parce qu’ils sont illiquides et que l’illiquidité peut constituer un risque pour certains investisseurs. De plus, les fonds à intervalles peuvent investir dans des actifs alternatifs, qui sont intrinsèquement plus risqués que les actions et obligations traditionnelles.
L’essentiel
Le principal avantage des fonds à intervalles est qu’ils offrent des rendements plus élevés que la plupart des autres options de fonds communs de placement. Les deux principaux inconvénients sont des frais plus élevés et l’illiquidité. Comme indiqué ci-dessus, l’illiquidité peut être positive si elle vous oblige à conserver un investissement à long terme.
Avant d’investir dans un fonds à intervalles, vous devriez déterminer quelle partie de votre portefeuille pourrait tolérer l’engagement à long terme requis pour ce type de véhicule. Vous devez également rechercher attentivement tous les fonds à intervalles qui vous intéressent pour vous assurer que les frais ne risquent pas de grignoter tout avantage de rendement.
Enfin, vous devriez consulter un conseiller financier de confiance pour vous assurer que vous n’avez pas négligé les pièges potentiels et qu’un fonds à intervalles vous convient.