Qu’est-ce que la gestion active dans l’investissement ?

Qu’est-ce que la gestion active ?

Le terme gestion active signifie qu’un investisseur, un gestionnaire de fonds professionnel ou une équipe de professionnels suit la performance d’un portefeuille d’investissement et prend des décisions d’achat, de détention et de vente concernant les actifs qu’il contient. L’objectif de tout gestionnaire d’investissement est de surperformer un indice de référence désigné tout en atteignant simultanément un ou plusieurs objectifs supplémentaires tels que la gestion des risques, la limitation des conséquences fiscales ou le respect des normes environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) en matière d’investissement. Les gestionnaires actifs peuvent différer des autres dans la façon dont ils atteignent certains de ces objectifs.

Par exemple, les gestionnaires actifs peuvent s’appuyer sur l’analyse, la recherche et les prévisions d’investissement, qui peuvent inclure des outils quantitatifs, ainsi que sur leur propre jugement et leur expérience pour prendre des décisions sur les actifs à acheter et à vendre. Leur approche peut être strictement algorithmique, entièrement discrétionnaire ou quelque part entre les deux.

En revanche, la gestion passive, parfois connue sous le nom d’indexation, suit des règles simples qui tentent de suivre un indice ou un autre indice de référence en le reproduisant. Les partisans de la gestion passive soutiennent que les meilleurs résultats sont obtenus en achetant des actifs qui reflètent un ou plusieurs indices boursiers particuliers. Leur affirmation est que la gestion passive supprime les lacunes des préjugés humains et que cela conduit à de meilleures performances. Cependant, les études comparant gestion active et gestion passive n’ont fait qu’entretenir le débat sur les mérites respectifs de l’une ou l’autre approche.

Comprendre la gestion active

Les investisseurs qui croient en la gestion active ne soutiennent pas les formes plus fortes de l’hypothèse de marché efficace (EMH), qui soutient qu’il est impossible de battre le marché à long terme car toutes les informations publiques ont déjà été intégrées dans les cours des actions.

Ceux qui soutiennent ces formes d’EMH insistent sur le fait que les sélectionneurs d’actions qui passent leurs journées à acheter et à vendre des actions pour exploiter leurs fluctuations fréquentes feront probablement pire avec le temps que les investisseurs qui achètent les composants des principaux indices utilisés pour suivre la performance. des marchés plus larges au fil du temps. Mais ce point de vue réduit les objectifs d’investissement à une seule dimension. Les gestionnaires actifs soutiendraient que si un investisseur est préoccupé par plus que simplement suivre ou légèrement battre un indice de marché, une approche de gestion active pourrait être mieux adaptée à la tâche.

Les gestionnaires actifs mesurent leur propre succès en mesurant dans quelle mesure leurs portefeuilles dépassent (ou sont inférieurs) à la performance d’un indice non géré, d’une industrie ou d’un secteur de marché comparable.

Par exemple, le Fonds Fidelity Blue Chip Growth utilise l’indice Russell 1000 Growth comme indice de référence. Au cours des cinq années qui se sont terminées le 30 juin 2020, le fonds Fidelity a généré un rendement de 17,35 % tandis que l’indice Russell 1000 Growth a augmenté de 15,89 %. Ainsi, le fonds Fidelity a surperformé son indice de référence de 1,46 % sur cette période de cinq ans. Les gestionnaires actifs évalueront également le risque du portefeuille, ainsi que leur succès dans la réalisation d’autres objectifs du portefeuille. Il s’agit d’une distinction importante pour les investisseurs à la retraite, dont beaucoup peuvent avoir à gérer le risque sur des horizons temporels plus courts.

Stratégies de gestion active

Les gestionnaires actifs pensent qu’il est possible de profiter du marché boursier grâce à l’une des nombreuses stratégies visant à identifier les actions qui se négocient à un prix inférieur à leur valeur. Leurs stratégies peuvent inclure la recherche d’un mélange d’indications fondamentales, quantitatives et techniques pour identifier les sélections de titres. Ils peuvent également utiliser des stratégies de répartition de l’actif alignées sur les objectifs de leur fonds.

De nombreuses sociétés d’investissement et sponsors de fonds pensent qu’il est possible de surpasser le marché et d’employer des gestionnaires de placements professionnels pour gérer les fonds communs de placement de la société. Ils peuvent y voir un moyen de s’adapter aux conditions du marché en constante évolution et aux innovations sans précédent sur les marchés.

Inconvénients de la gestion active

Les fonds gérés activement ont généralement des frais plus élevés et sont moins avantageux sur le plan fiscal que les fonds gérés passivement. L’investisseur paie pour les efforts soutenus des conseillers en placement spécialisés dans l’investissement actif et pour le potentiel de rendements supérieurs à ceux des marchés dans leur ensemble.

Un investisseur qui envisage une gestion active devrait examiner de près les rendements réels après les frais du gestionnaire.

Avantages de la gestion active

L’expertise, l’expérience et le jugement d’un gestionnaire de fonds sont utilisés par les investisseurs d’un fonds activement géré. Un gestionnaire actif qui gère un fonds de l’industrie automobile peut avoir une vaste expérience dans le domaine et peut investir dans un groupe restreint d’actions liées à l’automobile dont le gestionnaire conclut qu’elles sont sous-évaluées.

Les gestionnaires de fonds actifs ont plus de flexibilité. Il y a plus de liberté dans le processus de sélection que dans un fonds indiciel, qui doit correspondre le plus possible à la sélection et à la pondération des investissements dans l’indice.

Les fonds gérés activement permettent des avantages en matière de gestion fiscale. La flexibilité dans l’achat et la vente permet aux gestionnaires de compenser les perdants par les gagnants.

Gestion des risques

Les gestionnaires de fonds actifs peuvent gérer les risques avec plus d’agilité. Un fonds négocié en bourse (ETF) bancaire mondial peut être tenu de détenir un nombre spécifique de banques britanniques. Ce fonds a probablement chuté de manière significative à la suite du vote choc sur le Brexit en 2016. Un fonds bancaire mondial activement géré, quant à lui, aurait peut-être réduit son exposition aux banques britanniques en raison de niveaux de risque accrus.

Les gestionnaires actifs peuvent également atténuer le risque en utilisant diverses stratégies de couverture telles que la vente à découvert et l’utilisation d’instruments dérivés.

Performances de la gestion active

De nombreuses controverses entourent la performance des gestionnaires actifs. Leur succès ou leur échec dépend en grande partie de laquelle des statistiques contradictoires est citée.

Sur 10 ans se terminant en 2021, les gestionnaires actifs qui ont investi dans des petites actions de croissance nationales étaient les plus susceptibles de battre l’indice. Une étude a montré que 88 % des gestionnaires actifs de cette catégorie surperformaient leur indice de référence avant déduction des frais.