Qu'est-ce que cela signifie, comment ça marche

Qu’est-ce qu’un ETF passif ?

Un fonds négocié en bourse (ETF) passif est un instrument financier qui cherche à reproduire la performance du marché boursier au sens large ou d'un secteur ou d'une tendance spécifique. Les ETF passifs reflètent les avoirs d'un indice désigné, un ensemble d'actifs négociables jugés représentatifs d'un marché ou d'un segment particulier. Les investisseurs peuvent acheter et vendre des ETF passifs tout au long de la journée de bourse, tout comme les actions sur une grande bourse.

Comment fonctionne un ETF passif

Les composants d'un ETF passif suivent l'indice ou le secteur sous-jacent et ne sont pas à la discrétion d'un gestionnaire de fonds. Cela la place à l’opposé de la gestion active, une stratégie par laquelle un individu ou une équipe prend des décisions sur la répartition du portefeuille sous-jacent dans le but de battre le marché.

Les ETF passifs offrent aux investisseurs une plus grande flexibilité pour exécuter une stratégie d’achat et de conservation par rapport aux fonds actifs. Les partisans de l’investissement passif estiment qu’il est difficile de surperformer le marché, c’est pourquoi ils visent à égaler la performance globale plutôt qu’à la battre.

Adopter une approche non interventionniste signifie que le fournisseur peut facturer moins aux investisseurs sans avoir à se soucier du coût des salaires des employés, des frais de courtage et de la recherche. La stratégie vante également l’avantage d’une baisse du chiffre d’affaires. Lorsque les actifs entrent et sortent du fonds à un rythme plus lent, cela entraîne une diminution des coûts de transaction et des plus-values ​​réalisées. Les investisseurs peuvent donc économiser au moment de déclarer leurs impôts.

Les ETF passifs sont également plus transparents que leurs homologues gérés activement. Les fournisseurs d'ETF passifs publient chaque jour les pondérations des fonds, permettant aux investisseurs de limiter la dérive stratégique et d'identifier tout investissement en double.

Considérations particulières

Les ETF passifs ont gagné en popularité depuis leur introduction dans le monde en 1993. Les faibles rendements affichés par les fonds gérés activement et l’approbation des véhicules d’investissement passifs par des personnalités influentes telles que Warren Buffett ont conduit les liquidités des investisseurs à affluer vers la gestion passive.

En août 2019, les ETF et fonds communs de placement passifs ont finalement surpassé leurs homologues actifs en termes d'actifs sous gestion (AUM), selon Morningstar.

ETF passif vs ETF actif

La plupart des investisseurs ne se contentent pas de parier sur tous les ETF. Ils veulent spécifiquement choisir les gagnants et éviter les retardataires. Les aspirations à battre le marché sont courantes, même si les faits montrent que la plupart des gestionnaires de fonds actifs ne parviennent régulièrement pas à atteindre cet objectif.

Les ETF actifs cherchent à répondre à ces besoins. Ces véhicules présentent bon nombre des mêmes avantages que les ETF traditionnels, tels que la transparence des prix, la liquidité et l'efficacité fiscale. Leur différence réside dans le fait qu’ils disposent d’un gestionnaire capable d’adapter le fonds aux conditions changeantes du marché.

Bien que les ETF actifs négocient un indice comme leurs pairs passifs, les gestionnaires actifs disposent d’une certaine latitude pour apporter des modifications et s’écarter de l’indice de référence lorsqu’ils le jugent opportun. Les options qui s'offrent à eux incluent la modification de la rotation sectorielle, les transactions de market timing, la vente à découvert et l'achat sur marge.

Les investisseurs ne devraient pas automatiquement supposer que cette flexibilité garantit aux ETF actifs de battre le marché et leurs pairs passifs. Tous les appels effectués ne seront pas les bons, et les outils et les employés qu'ils emploient entraînent des coûts supplémentaires, ce qui entraîne des ratios de dépenses plus élevés qui réduisent les actifs du fonds et les rendements des investisseurs.

Critique des ETF passifs

Les ETF passifs sont soumis au risque total de marché dans la mesure où lorsque le prix global du marché boursier ou des obligations baisse, les fonds qui suivent l'indice baissent également. Un autre inconvénient est le manque de flexibilité. Les fournisseurs de ces véhicules ne peuvent pas modifier leurs portefeuilles ni adopter de mesures défensives, telles que la réduction de leurs positions lorsqu'une vente massive semble inévitable.

Les critiques affirment qu’une approche non interventionniste peut être préjudiciable, en particulier en période de marché baissier. Un gestionnaire actif peut alterner entre les secteurs pour protéger les investisseurs des périodes de volatilité. En revanche, un fonds passif qui s’adapte rarement aux conditions du marché est contraint de subir le plus gros d’une baisse.

Enfin, un autre problème notable des ETF passifs est que bon nombre des indices qu’ils suivent sont pondérés en fonction de la capitalisation. Cela signifie que plus la capitalisation boursière d’une action est élevée, plus son poids dans un portefeuille d’investissement est élevé. L’inconvénient de cette approche est qu’elle réduit la diversification et laisse les ETF passifs pondérés vers les grandes actions du marché.