Que sont les hedge funds ?

Un hedge fund est une réserve d’argent investie dans des actions et d’autres actifs. Les hedge funds sont généralement plus agressifs, plus risqués et plus exclusifs que les fonds communs de placement. Leurs dirigeants ont plus de liberté pour investir dans une grande variété d’actifs et utiliser des stratégies plus audacieuses en quête de profits plus élevés. Leurs gestionnaires sont récompensés par des frais bien plus élevés que ceux facturés par les fonds communs de placement.

Le secteur des hedge funds s’est considérablement développé ces dernières années. À la mi-2023, plus de 4 300 milliards de dollars étaient gérés par 9 370 gestionnaires de hedge funds, avec plus de 29 000 fonds proposés dans le monde.

Historique des hedge funds

La société AW Jones & Co. de l'ancien écrivain et sociologue Alfred Winslow Jones a lancé le premier fonds spéculatif au monde en 1949. Jones a eu l’idée de s’essayer à la gestion de l’argent en écrivant un article sur les tendances en matière d’investissement plus tôt cette année-là. Il a levé 100 000 $ (dont 40 000 $ de sa poche) et a tenté de minimiser le risque de détenir des positions boursières à long terme en vendant à découvert d’autres actions.

Cette innovation en matière d’investissement est désormais appelée le modèle classique long/short actions. Jones a également eu recours à l'effet de levier pour améliorer les rendements. En 1952, il modifie la structure de son véhicule d'investissement, le transformant d'une société en nom collectif en une société en commandite et en ajoutant des frais incitatifs de 20 % à titre de rémunération pour l'associé directeur.

Jones a été le premier gestionnaire de fonds à combiner vente à découvert, effet de levier et risque partagé en s'associant avec d'autres investisseurs. Grâce à cette innovation et en mettant en œuvre un système de rémunération basé sur la performance des investissements, Jones a gagné sa place dans l'histoire de l'investissement en tant que père du hedge fund.

Les hedge funds ont pris leur essor dans les années 1990, lorsqu'un certain nombre de gestionnaires de fonds de premier plan ont déserté le secteur des fonds communs de placement en quête de gloire et de fortune en tant que gestionnaires de hedge funds. La capacité d'un hedge fund à attirer les investisseurs dépend généralement en grande partie de la réputation de son gestionnaire en matière de résultats.

Aperçu du secteur des hedge funds

• Le secteur comptait environ 4 300 milliards de dollars d’actifs sous gestion à la mi-2023, selon le rapport Preqin Global Hedge Fund pour l’année.
• Il y avait plus de 9 000 gestionnaires de hedge funds.
• Les hedge funds facturent des frais relativement élevés. Des frais de gestion de 2 % et une « commission de performance » de 20 % sont standards.
• Environ 35 % de l’argent des hedge funds provient de fonds de pension privés ou publics. Parmi les autres contributeurs majeurs figurent les fonds de dotation et les fondations.

Certaines personnes très fortunées investissent dans des hedge funds. Les investissements minimum de 100 000 $ sont courants et certains nécessitent 1 million de dollars ou plus.

Fonds spéculatifs notables

Parmi les hedge funds notables figurent aujourd'hui Renaissance Technologies (également connue sous le nom de RenTech ou RenTec), fondée par le génie mathématique Jim Simons. Renaissance se spécialise dans le trading systématique utilisant des modèles quantitatifs dérivés d'analyses mathématiques et statistiques.

Pershing Square est un fonds spéculatif activiste de haut niveau dirigé par Bill Ackman. Ackman investit dans des sociétés qu'il estime sous-évaluées dans le but de jouer un rôle plus actif dans l'entreprise pour libérer de la valeur. Les stratégies activistes incluent généralement le changement du conseil d’administration, la nomination d’un nouveau management ou la promotion de la vente de l’entreprise.

Carl Icahn, un investisseur activiste bien connu, dirige un important fonds spéculatif. En fait, l'une de ses sociétés holding, Icahn Enterprises (IEP), est cotée en bourse et offre aux investisseurs qui ne peuvent ou ne veulent pas investir directement dans un hedge fund la possibilité de parier sur la capacité d'Icahn à libérer de la valeur.

Réglementation des hedge funds

Les hedge funds sont peu réglementés par la Securities and Exchange Commission (SEC) par rapport aux autres véhicules d'investissement. La SEC n'exige l'enregistrement des hedge funds que s'ils disposent de plus de 150 millions de dollars de fonds privés et gèrent un ou plusieurs fonds.

Les hedge funds opèrent dans de nombreux pays autres que les États-Unis et respectent les réglementations de leur pays d'origine.

Les fonds dont les actifs sous gestion sont de 500 millions de dollars ou plus doivent déposer une déclaration trimestrielle et déclarer les détails de leurs passifs et actifs.

Changements réglementaires importants

En mai 2023, la SEC a adopté des mesures pour obliger les grands hedge funds à divulguer davantage d'informations via son Form PF, le formulaire utilisé pour la déclaration confidentielle d'événements.

L'essentiel

Un hedge fund, comme un fonds commun de placement géré activement, est une réserve d’argent provenant de nombreuses sources investie par une équipe de professionnels de la finance.

Mais c'est là que s'arrêtent les similitudes. Les hedge funds ne sont pas autant réglementés que les fonds communs de placement et fonctionnent avec beaucoup moins de divulgation. Ils poursuivent des stratégies plus flexibles et plus risquées dans l’espoir d’obtenir de gros gains pour les investisseurs et pour eux-mêmes.

Mais peut-être que ce qui les distingue le plus des fonds communs de placement est qu’ils ont des exigences d’investissement minimum beaucoup plus élevées.

La majorité des investisseurs en hedge funds sont accrédités, ce qui signifie qu’ils gagnent des revenus très élevés et ont une valeur nette existante supérieure à 1 million de dollars. C’est pour cette raison que les hedge funds ont acquis la réputation douteuse d’être un luxe spéculatif réservé aux riches.