Prime de risque

Qu’est-ce qu’une prime de risque ?

Une prime de risque est le rendement de l’investissement qu’un actif devrait générer au-delà du taux de rendement sans risque. La prime de risque d’un actif est une forme de rémunération pour les investisseurs. Il représente le paiement aux investisseurs pour tolérer le risque supplémentaire dans un investissement donné par rapport à celui d’un actif sans risque.

Par exemple, les obligations de haute qualité émises par des sociétés établies réalisant des bénéfices importants comportent généralement peu de risque de défaut. Par conséquent, ces obligations paient un taux d’intérêt inférieur à celui des obligations émises par des sociétés moins établies avec une rentabilité incertaine et un risque de défaut plus élevé. Les taux d’intérêt plus élevés que ces entreprises moins établies doivent payer sont la façon dont les investisseurs sont rémunérés pour leur plus grande tolérance au risque.

Les bases des primes de risque

Considérez la prime de risque comme une forme de prime de risque pour vos investissements. Un employé affecté à un travail dangereux s’attend à recevoir une prime de risque en compensation des risques qu’il encourt. C’est la même chose avec les investissements risqués. Un investissement risqué doit offrir la possibilité de rendements plus importants pour compenser un investisseur pour le risque de perdre une partie ou la totalité de son capital.

Cette compensation se présente sous la forme d’une prime de risque, qui correspond aux rendements supplémentaires par rapport à ce que les investisseurs peuvent gagner sans risque grâce à des investissements tels qu’un titre du gouvernement américain. La prime récompense les investisseurs pour la perspective de perdre leur argent dans une entreprise en faillite, et n’est réellement gagnée que si l’entreprise réussit.

Une prime de risque peut être interprétée comme une véritable récompense en termes de bénéfices, car les investissements risqués sont intrinsèquement plus rentables s’ils réussissent. Les investissements dans des marchés bien pénétrés – et qui ont tendance à avoir des résultats prévisibles – ne sont pas susceptibles de changer le monde. D’un autre côté, les percées qui changent de paradigme sont plus susceptibles de provenir d’initiatives nouvelles et risquées. Ce sont ces types d’investissements qui peuvent potentiellement offrir des rendements supérieurs, qu’un propriétaire d’entreprise peut ensuite utiliser pour récompenser les investisseurs. Cette incitation sous-jacente est la raison pour laquelle certains investisseurs recherchent des investissements plus risqués, sachant qu’ils peuvent récolter des bénéfices potentiellement plus importants.

Coût de la prime

Une prime de risque peut être coûteuse pour les emprunteurs, en particulier ceux dont les perspectives sont douteuses. Ces emprunteurs doivent payer aux investisseurs une prime de risque plus élevée sous la forme de taux d’intérêt plus élevés. Cependant, en assumant une charge financière plus importante, ils pourraient compromettre leurs chances mêmes de succès, augmentant ainsi le potentiel de défaut.

Dans cette optique, il est dans le meilleur intérêt des investisseurs de considérer le montant de la prime de risque qu’ils demandent. Sinon, ils pourraient se retrouver à se battre pour le recouvrement de créances en cas de défaut de paiement. Dans de nombreuses faillites chargées de dettes, les investisseurs ne récupèrent que quelques centimes par dollar sur leur investissement, malgré les promesses initiales d’une prime de risque élevée.

La prime de risque actions

La prime de risque sur actions fait référence au rendement excédentaire qu’un investissement en bourse procure par rapport à un taux sans risque. Ce rendement excédentaire compense les investisseurs qui prennent le risque relativement plus élevé d’acheter des actions. Le montant de la prime varie en fonction du niveau de risque d’un portefeuille particulier et change également au fil du temps à mesure que le risque de marché fluctue. En règle générale, les investissements à haut risque sont compensés par une prime plus élevée. La plupart des économistes s’accordent à dire que le concept d’une prime de risque sur actions est valable : à long terme, les marchés rémunèrent davantage les investisseurs qui prennent le plus grand risque d’investir dans des actions.

La prime de risque sur actions peut être calculée de plusieurs manières, mais est souvent estimée à l’aide du modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM) :

$\begin{array}{cc}& \end{array}$

CAPM (coût des capitaux propres)

=

R

F

+

??

(

R

m

−

R

F

)

où:

R

F

=

Taux de rendement sans risque

??

=

Coefficient bêta pour le marché boursier

R

m

−

R

F

=

Excédent de rendement attendu du marché

begin{aligned} &text{CAPM(Cost of equity)} = R_f + beta ( R_m – R_f ) \ &textbf{où :} \ &R_f = text{Taux de rendement sans risque} &beta = text{Coefficient bêta pour le marché boursier} \ &R_m – R_f = text{Rendement excédentaire attendu du marché} \ end{aligné} ​CAPM (coût des capitaux propres)=RF​+??(Rm​−RF​)où:RF​=Taux de rendement sans risque??=Coefficient bêta pour le marché boursierRm​−RF​=Excédent de rendement attendu du marché​

Le coût des capitaux propres est effectivement la prime de risque des capitaux propres. R_F est le taux de rendement sans risque, et R_m-R_F est le rendement excédentaire du marché, multiplié par le coefficient bêta du marché boursier.

De 1926 à 2002, la prime de risque actions était relativement élevée à 8,4 %, contre 4,6 % pour la période 1871-1925 et 2,9 % pour la période 1802-1870. Les économistes se demandent pourquoi la prime est particulièrement élevée depuis 1926. Dans l’ensemble, la prime de risque des actions a été en moyenne de 5,4 %.