Prédire l’inflation avec l’indice des prix à la production (PPI)

L’inflation, ou le taux de variation des prix d’un panier de biens et de services, est l’un des indicateurs les plus attendus pour évaluer la santé globale d’une économie. Un taux d’inflation bas et stable se trouve le plus souvent dans les économies en croissance saine avec des politiques monétaires appropriées. En revanche, des environnements inflationnistes galopants réduisent significativement le pouvoir d’achat de l’épargne des particuliers, tandis que la déflation est révélatrice d’un ralentissement économique. Les économistes et les décideurs politiques travaillent en étroite collaboration avec les banques centrales pour coordonner les opérations optimales d’open market et les ajustements de politique monétaire qui favorisent un taux d’inflation stable à long terme.

Lorsque l’inflation est élevée, les banques centrales augmentent les taux d’intérêt afin de restreindre la croissance économique et la demande continue de fonds. De même, la déflation, ou les périodes de baisse des prix, forceront souvent une augmentation de la masse monétaire alors que les gouvernements tentent de stimuler l’économie. Pour les investisseurs, l’inflation est une mesure extrêmement utile, car elle peut être utilisée comme indicateur avancé pour spéculer sur l’orientation future des taux d’intérêt. En règle générale, les taux d’intérêt ont une corrélation négative avec les rendements du marché.

Qu’est-ce que le PPI ?

Avant d’examiner l’IPP, c’est souvent l’indice des prix à la consommation (IPC) qui est la mesure de l’inflation la plus fréquemment citée. Cette métrique mesure la variation de prix d’un panier de biens et services du point de vue du consommateur. Souvent négligé, l’indice des prix à la production (IPP) peut également être utilisé pour évaluer le taux de variation des prix. Selon le Bureau of Labor Statistics (BLS), l’organisme gouvernemental qui collecte les données du PPI et les publie mensuellement, le PPI « mesure la variation moyenne dans le temps des prix de vente reçus par les producteurs nationaux pour leur production ».

L’IPP est quelque peu similaire à l’IPC à l’exception du fait qu’il examine la hausse des prix du point de vue du producteur plutôt que du consommateur. Alors que l’IPC examine les prix finaux réalisés par les consommateurs, l’IPP prend un peu de recul et détermine la variation des prix à la production rencontrée par les producteurs. Les écarts entre les deux prix sont basés sur des facteurs tels que les taxes de vente et les majorations au fur et à mesure que les produits traversent les différentes étapes de la chaîne d’approvisionnement.

Comment le PPI est mesuré

Il existe trois mesures de base de l’IPP qui sont basées sur les différentes étapes du traitement ; l’indice peut être mesuré sur les produits bruts, intermédiaires et finis. Les produits bruts, mesurés par l’indice PPI des produits de base, reflètent l’évolution des coûts des intrants tels que le minerai de fer, la ferraille à base d’aluminium, le soja et le blé. L’indice PPI Stage of Processing suit les variations de prix des biens aux stades intermédiaires de la production. Cet indice comprend des produits tels que les sucres raffinés, le cuir, le papier et les produits chimiques de base. Core PPI fait référence à l’indice des produits finis et est généralement ce à quoi les économistes se réfèrent lorsque l’indice des prix à la production est référencé. Les chaussures, le savon, les pneus et les meubles font partie des éléments inclus dans le PPI de base.

L’IPP peut également être décomposé en catégories générales de mesures des intrants et des extrants qui reflètent le taux de variation des prix auxquels les consommateurs achètent et vendent leurs produits, respectivement.

Lorsque l’IPP de base est calculé, les éléments volatils tels que les prix de l’énergie et des aliments sont exclus du calcul de base. Bien que ces omissions réduisent la précision globale de l’indice, leurs prix sont fortement influencés par des déséquilibres temporaires de l’offre et de la demande qui rendraient l’indice difficile à comparer à long terme. Heureusement, le BLS suit les changements de prix pour bon nombre de ces composants manquants, de sorte que les analystes intéressés peuvent recalculer les valeurs de l’indice pour inclure les intrants alimentaires et énergétiques.

Une fois les variations de prix comparées à celles rencontrées en 1982, qui sert d’année de base pour l’indice (valeur = 100), la valeur globale de l’IPP est calculée à partir d’une moyenne pondérée. Les pondérations sont déterminées par l’importance relative des composantes en fonction de leur part dans la production nationale totale. Par exemple, les bouteilles en plastique et les lubrifiants résidentiels ont un poids associé beaucoup plus important que les bougies ou les parapluies. Le poids cumulé des milliers d’articles inclus dans le « panier » s’élève à 100%.

En janvier 2011, le BLS a commencé à expérimenter des améliorations de l’indice d’étape de traitement. Après s’être initialement concentrée uniquement sur les variations de prix des biens intermédiaires transformés et non transformés, l’analyse a commencé à suivre également l’escalade des coûts des services et des activités de construction.

Pourquoi le PPI est important

L’inflation est probablement le deuxième indicateur le plus surveillé après les données sur le chômage, car elle aide les investisseurs à déduire l’orientation future de la politique monétaire. L’IPP de base peut jouer plusieurs rôles dans l’amélioration des décisions d’investissement, car il peut servir d’indicateur avancé pour l’IPC. Lorsque les producteurs sont confrontés à une inflation des intrants, ces coûts croissants sont répercutés sur les détaillants et éventuellement sur le consommateur.

De plus, l’IPP présente l’image de l’inflation sous un angle différent de l’IPC. Bien que les changements des prix à la consommation soient importants pour les consommateurs, le suivi de l’IPP permet de déterminer la cause des changements de l’IPC. Si, par exemple, l’IPC augmente à un rythme beaucoup plus rapide que l’IPP, une telle situation pourrait indiquer que des facteurs autres que l’inflation peuvent pousser les détaillants à augmenter leurs prix. Cependant, si l’IPC et l’IPP augmentent en tandem, les détaillants peuvent simplement tenter de maintenir leurs marges d’exploitation.sese

Les économistes peuvent également prévoir le mouvement futur de l’indice des produits finis en surveillant l’indice intermédiaire, et la direction de l’indice intermédiaire peut être déterminée en analysant l’indice brut. Essentiellement, les données issues du suivi des indicateurs de descente, celles focalisées sur les matières premières, peuvent être utilisées pour prévoir les indicateurs de base de la montée. L’IPP des produits finis donne une idée du mouvement attendu de l’IPC. Lorsque les entreprises subissent des coûts d’intrants plus élevés, ces coûts sont finalement répercutés sur les acheteurs suivants dans le réseau de distribution. Ces entreprises factureront alors des prix plus élevés pour les produits finis qui sont livrés aux points de vente au détail. Bien que les entreprises tout au long de la chaîne d’approvisionnement couvrent généralement leurs coûts d’intrants, des prix plus élevés seront finalement réalisés une fois les contrats à prix fixe expirés.

La ligne de fond

En suivant les tendances de l’IPP, les consommateurs et les investisseurs peuvent éviter des changements inattendus de l’inflation. L’inflation est moins dramatique qu’un krach, mais elle peut être plus dévastatrice pour votre portefeuille.