Pourquoi un secteur de l’économie ne connaît pas d’inflation
L’inflation en décembre a été la plus élevée depuis près de 40 ans, selon l’indicateur préféré de la Réserve fédérale, publié ce matin. Les consommateurs américains ont été confrontés à des prix plus élevés pour tout, de l’essence à l’épicerie, des voitures aux lave-vaisselle. Il y a une industrie, cependant, qui subit une guerre des prix qui a empêché les augmentations.
Avez-vous regardé votre facture de téléphone portable dernièrement ?
« À une époque où apparemment toutes les autres industries en Amérique augmentent leurs prix, l’industrie du sans fil continue d’être embourbée dans une interminable chute de l’ARPU », a écrit l’analyste vétéran des télécommunications Craig Moffett dans une note récente, en utilisant l’acronyme de revenu moyen par utilisateur. Il est co-fondateur et analyste principal chez MoffettNathanson.
La fusion Sprint-T-Mobile en 2020 a fait craindre une augmentation des prix des services sans fil, a déclaré Moffett à Yahoo Finance Live dans une interview. Mais c’est le contraire qui s’est produit, en partie à cause d’autres entrants sur le marché. Dish Network fait un gros investissement dans le spectre sans fil, par exemple, et Spectrum de Charter Communication et Xfinity de Comcast offrent un service mobile. Pendant ce temps, a-t-il dit, T-Mobile s’est avéré un concurrent redoutable qui a conduit ses rivaux à proposer des promotions.
« Vous avez plus de pression à la baisse sur les prix », a déclaré Moffett. « AT&T a en quelque sorte mené cette spirale en étant très agressif avec la promotion, en donnant des téléphones gratuits aux abonnés existants, quelque chose que nous n’avons pas vu depuis 2013 environ. Et cela a ramené l’industrie dans cet environnement très hyper-concurrentiel.
Il est difficile de mesurer les prix des télécommunications en partie à cause de ces promotions. Comme Moffett l’a souligné, les bonnes affaires sont souvent proposées sur le matériel, mais pas nécessairement sur le service. Le Bureau of Labor Statistics ventile les services sans fil dans son indice des prix à la consommation, et ses chiffres montrent en effet que les prix du sans fil ont stagné. Alors que les prix à la consommation ont globalement augmenté de 0,5 % en décembre par rapport à novembre, ils ont baissé de 0,1 % pour les services sans fil. Sur 12 mois, les prix des services sans fil ont augmenté de 4 % au premier semestre 2021 avant de baisser de 0,4 % au second semestre.
L’image est encore plus terne en regardant les chiffres des transporteurs au lieu des chiffres du gouvernement, selon l’analyse de MoffettNathanson. Les « Big 3 » (AT&T, Verizon et T-Mobile) ont enregistré une baisse du revenu moyen par utilisateur au troisième trimestre et n’ont collectivement pas enregistré de gain d’au moins 1 % depuis le premier trimestre 2019.
Les rapports sur les bénéfices ont laissé entendre que la lutte pour certains fournisseurs est plus aiguë que pour d’autres.
Moffett a déclaré que le rapport sur les résultats d’AT & T cette semaine a souligné que l’activité principale ne se développe pas: « Ce qu’il vous reste est une entreprise sur une base pro forma, à l’avenir – juste ce qu’il restera après toutes les cessions – vous avez une croissance organique des revenus de zéro point à zéro pour cent et une croissance de l’Ebidta de zéro point à zéro pour cent, dans la période la plus inflationniste que nous ayons connue dans la macro-économie depuis des décennies.
Les chiffres de Verizon cette semaine ont également montré des preuves de la guerre des prix, a déclaré Philip Cusick de JPMorgan, qui a rétrogradé l’action à Neutre.
«La concurrence reste élevée dans le sans fil et devient probablement plus difficile à mesure que la nouvelle offre provient de la bande C, du spectre 2,5 GHz de T-Mobile, du lancement éventuel de Dish et des efforts des petites cellules du câble. Au-delà du haut débit sans fil fixe, cette capacité supplémentaire pourrait inciter les opérateurs à rechercher des abonnés ou une utilisation supplémentaires, ce qui entraînerait une discipline encore moins concurrentielle que celle que nous avons connue ces derniers temps », a-t-il écrit dans une note aux clients.
T-Mobile devrait publier ses chiffres la semaine prochaine.
Julie Hyman est la co-présentatrice de Yahoo Finance Live, en semaine de 9 h à 11 h HE. Suivez-la sur Twitter @juleshymanet lire ses autres histoires.
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