Pourquoi le paquet énergétique allemand sape l’unité de l’UE

Les dirigeants européens n’ont pas tardé à condamner le paquet énergétique exceptionnel de l’Allemagne, affirmant que la décision de Berlin de faire cavalier seul expose les ménages et les entreprises du reste du bloc au risque de payer des prix de l’énergie plus élevés.

Mario Draghi, Premier ministre italien sortant, a déclaré que le paquet de 200 milliards d’euros, dévoilé la semaine dernière, sape l’unité. « Face aux menaces communes de notre époque, nous ne pouvons pas nous diviser en fonction de l’espace dans nos budgets nationaux », a-t-il déclaré.

Le ministre français des Finances Bruno Le Maire et son homologue irlandais, le président de l’eurogroupe Paschal Donohoe, ont fait écho aux appels de Draghi pour une réponse plus coordonnée. Ils ont été rejoints mercredi par Ursula von der Leyen, la présidente de la Commission européenne, qui a appelé à un plafond du prix du gaz à l’échelle du bloc – une mesure à laquelle l’Allemagne s’est opposée.

Le Premier ministre hongrois Viktor Orbán, qui a passé une grande partie de cette année dans des différends avec Bruxelles, a été encore plus critique, qualifiant le paquet de « cannibalisme ». Orban a dénoncé les mesures pour enfreindre les règles de l’UE sur les aides d’État en aidant les entreprises allemandes « avec des centaines de milliards d’euros » aux dépens de leurs rivaux ailleurs.

Les affirmations selon lesquelles le paquet de Berlin est surdimensionné sont-elles correctes ?

Le ministre allemand des Finances, Christian Lindner, a peut-être insisté sur le fait que le Bouclier de protection complet est « proportionné » à la taille et à la vulnérabilité de l’économie allemande. Mais, selon toutes les normes raisonnables, le paquet est volumineux.

Le plan de 200 milliards d’euros, dont une grande partie sera financée par la dette, correspond à 5,6 % de la production économique du pays en 2021.

Bien que Lindner ait déclaré que le paquet couvrira deux ans de dépenses, il s’ajoute aux 100 milliards d’euros de soutien déjà alloués par Berlin. Entre les deux paquets, les entreprises et les ménages allemands pourraient recevoir 8,4 % du produit intérieur brut en subventions énergétiques, bien qu’il puisse y avoir un certain chevauchement.

Ensemble, le chiffre de 300 milliards d’euros représente plus du double du soutien financier fourni par l’Italie et la France réunies, les plus grandes économies de la région après l’Allemagne. En termes de PIB, le paquet est au moins trois fois plus important que le soutien offert par la plupart des autres pays de la zone euro.

Antonio Fatas, professeur d’économie à l’INSEAD, a déclaré que la taille du paquet « soulève des questions valables quant à savoir si cela constitue une aide d’État en soutien à son entreprise ».

Les chiffres annoncés sont toutefois plafonnés et le gouvernement allemand pourrait finir par dépenser moins en cas de baisse des coûts de l’énergie. C’est en effet ce qui s’est passé dans le cas du fonds de stabilisation économique de l’ère Covid du pays, qui a également été critiqué par les États membres pour ses largesses. Le fonds avait une limite initiale de 600 milliards d’euros pour renflouer les entreprises durement touchées par la pandémie, mais n’a utilisé qu’environ 50 milliards d’euros des fonds disponibles.

Alors, quelle est la justification de l’Allemagne pour un tel paquet ?

L’Allemagne est le moteur manufacturier de la zone euro. Sa production d’usine en 2021 était supérieure à celle de l’Italie, de la France et de l’Irlande réunies.

Ses entreprises énergivores ont donc été particulièrement touchées par l’impact sur les coûts énergétiques de l’invasion russe de l’Ukraine. Certains défenseurs de la politique allemande disent que cela justifie ses largesses budgétaires.

D’autres soutiennent que, même si une solution paneuropéenne à la crise énergétique aurait été la meilleure solution, le paquet profiterait à d’autres pays de la région, en particulier ceux qui entretiennent des relations commerciales étroites.

« C’est toujours préférable à un manque de soutien budgétaire et à une profonde contradiction économique en Allemagne », a déclaré Silvia Ardagna, économiste en chef pour l’Europe à la Barclays Bank.

« Il n’est dans l’intérêt d’aucun pays de l’UE, compte tenu des liens commerciaux étroits au sein du marché unique, que l’économie allemande s’affaiblisse excessivement », a déclaré Sandra Horsfield, économiste chez Investec, un gestionnaire d’actifs. « Un choc massif sur les termes de l’échange [such as the European energy crisis] ne laisse que des options indésirables sur la table. Il s’agit de choisir le moins mauvais d’entre eux.

Le paquet de l’Allemagne conduira-t-il à des prix plus élevés ailleurs ?

C’est possible. Nick Andrews, analyste européen chez Gavekal Research, a fait valoir qu’en réduisant les factures, le paquet allemand entraînerait probablement une demande plus forte, faisant grimper les prix du gaz sur les marchés de gros européens.

« Alors que les entreprises allemandes bénéficieront de la baisse des prix de l’énergie, leurs homologues dans une grande partie de l’Europe paieront plus, ce qui sapera leur compétitivité », a déclaré Andrews.

Berlin affirme que le paquet maintiendra les incitations à économiser l’énergie car il ne subventionnera qu’une allocation de base de gaz et d’électricité. Il devra également se conformer aux règles d’aides d’État sur les subventions énergétiques, qui ont été révisées en juillet.

Le paquet pourrait également compliquer la vie des décideurs politiques de la région.

L’énergie est la principale raison pour laquelle l’inflation de la zone euro a atteint un nouveau record de 10 % au cours de l’année qui s’est terminée en septembre, soit plus de cinq fois l’objectif de 2 % de la Banque centrale européenne.

Le rabais de 30 centimes le litre sur le prix du carburant à la pompe entré en vigueur en septembre, doublant presque le précédent rabais de 18 centimes introduit en avril, combiné au maintien d’un bouclier tarifaire sur les prix du gaz et de l’électricité, a poussé à la baisse l’inflation énergétique à moins de 20 % en septembre, bien en deçà de la moyenne de la zone euro.

Compte tenu de la taille du paquet de Berlin, la divergence de l’inflation entre l’Allemagne et le reste pourrait être encore plus grande. Une politique monétaire unique, a déclaré Andrews, deviendrait « plus difficile à concevoir et beaucoup moins efficace dans l’exécution, ajoutant aux forces fragmentaires à l’œuvre dans la zone euro ».

Le paquet augmente-t-il le risque d’une panique du marché ?

Depuis que l’Allemagne a lancé son programme, ses coûts d’emprunt ont baissé. D’autres pays ne sont pas dans une position aussi enviable.

Les turbulences du marché au Royaume-Uni, déclenchées par des réductions d’impôts non financées, rappellent les périls auxquels de nombreux pays sont confrontés s’ils tentent de soutenir leurs ménages et leurs entreprises avec une plus grande générosité.

Pourtant, l’Allemagne refusant de coopérer sur les plafonds d’essence à l’échelle de l’UE, certains pays, en particulier en Europe orientale et méridionale, pourraient n’avoir d’autre choix que de risquer une crise des emprunts et de dépenser des fonds supplémentaires pour subventionner les ménages et les entreprises.

Claus Vistesen, économiste en chef de la zone euro chez Pantheon Macroeconomics, a déclaré que les initiatives nationales étaient justifiées parce que « l’UE ne peut pas agir assez rapidement ».

Cependant, Fatas a déclaré que si la coordination était difficile, compte tenu de la gravité de ce à quoi l’Europe pourrait être confrontée cet hiver, il n’y avait « pas d’autre moyen d’avancer » qu’une solution commune.