Pourquoi la Fed met fin à la fête à Wall Street (et ce que cela signifie pour vous)

Par Allison Morrow, CNN Business

C’est officiel : la Réserve fédérale met fin à ses mesures de relance agressives à l’ère de la pandémie, un processus que les nerds de Wall Street appellent le « tapering ». Mais qu’est ce que cela veut dire exactement?

La réponse courte : l’argent est essentiellement gratuit depuis un an et demi, grâce à l’approche canon à double canon de la Fed en matière de relance économique – des taux d’intérêt proches de zéro et un investissement massif dans des obligations qui maintient les rendements au plus bas. Lorsque la Fed relâchera la pédale de relance, les emprunts pourraient devenir plus chers, obligeant les entreprises à payer plus, ce qui signifie moins de bénéfices, ce qui signifie que Wall Street est… triste.

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Bien que cela puisse sembler quelque peu académique, les résultats de la décision de la Fed pourraient avoir un impact énorme sur les gens ordinaires, en particulier ceux qui cherchent à acheter une maison ou à gérer une entreprise.

Le crash du coronavirus

Pour comprendre comment nous en sommes arrivés là, revenons en mars 2020, lorsque Covid-19 a atterri comme une bombe sur les côtes américaines. Des entreprises ont fermé, au moins 20 millions de personnes ont perdu leur emploi en un seul mois et Wall Street était en pleine panique. En un peu moins d’un mois, le S&P 500 – la mesure la plus large de Wall Street – a perdu plus de 30 % de sa valeur. Si vous étiez assez courageux pour jeter un coup d’œil à votre compte de retraite pendant cette période, c’était un spectacle sinistre.

Alors que le Congrès se disputait sur ce qu’il fallait faire, la Réserve fédérale s’est essentiellement jetée sur la bombe de Covid pour empêcher un effondrement financier et économique total. Il l’a fait en achetant de la dette garantie par le gouvernement, en grande partie. Sans trop entrer dans les mauvaises herbes au sujet du bilan de la Fed, ce qu’il faut comprendre ici, c’est qu’une grande partie du travail de la banque centrale est d’assurer la stabilité, et elle le fait en contrôlant la quantité d’argent qui circule. En rachetant de la dette, la Fed tournait essentiellement sur un robinet d’argent.

Et il continue depuis, à hauteur d’environ 120 milliards de dollars par mois en bons du Trésor et en titres adossés à des créances hypothécaires.

Avec cette offre d’argent facile, les investisseurs sont revenus du précipice au printemps 2020. En avril de la même année, le marché boursier a commencé à rebondir, alors même que l’économie au sens large faiblit et que la crise de santé publique s’aggravait. Cette déconnexion entre Wall Street et Main Street persiste en partie parce que la Fed a maintenu les taux d’intérêt proches de zéro et a assuré aux investisseurs qu’elle poursuivrait sa politique d’argent facile aussi longtemps que nécessaire pour remettre l’économie sur les rails.

Pompage des freins

Ces achats de dettes étaient des mesures d’urgence mises en œuvre pour éviter les calamités, et devaient toujours être annulés une fois qu’il était clair que l’économie avait suffisamment d’élan pour se remettre de la récession pandémique de courte durée mais grave de 2020.

La bonne nouvelle est que la reprise économique se poursuit alors que de plus en plus de personnes se font vacciner, retournent au travail et, à bien des égards, reprennent leur vie d’avant la pandémie. Cela signifie qu’il est temps pour la Fed de réduire ou de réduire ses achats de dette.

C’est un processus délicat et le président de la Fed, Jerome Powell, a jusqu’à présent été prudent, et parfois énigmatique, quant à la manière et au moment où la réduction pourrait commencer. Un coup de frein déclencherait une panique chez les investisseurs, mais ne pas ralentir alimenterait l’inflation.

Éviter une « crise de colère »

La Fed essaie clairement d’éviter une répétition de la soi-disant crise de colère de 2013.

À ce moment-là, la Fed a déclenché une panique en mentionnant simplement ses plans pour éventuellement réduire ses achats d’obligations du Trésor – une politique connue sous le nom d’assouplissement quantitatif, ou QE, qui n’est qu’une façon élégante de dire injecter de l’argent dans l’économie. La Fed a commencé sa politique d’assouplissement quantitatif en réponse à la récession de 2008, et les investisseurs se sont habitués à l’argent facile.

À l’époque, la mention d’un futur tapering a pris les investisseurs obligataires au dépourvu et ils ont commencé à vendre en masse. Les prix des obligations ont chuté, ce qui signifie que les rendements (qui évoluent en sens inverse des prix) ont grimpé en flèche.

Les rendements élevés des obligations entraînent des taux hypothécaires plus élevés. Ils rendent la croissance des entreprises plus coûteuse en s’endettant. C’est une très mauvaise nouvelle pour une économie en reprise, et c’est exactement le scénario que la Fed a cherché à éviter cette fois-ci.

Que se passe-t-il maintenant ?

La Fed a annoncé mercredi qu’elle commencerait à réduire les achats d’actifs de 15 milliards de dollars par mois, à partir de ce mois. S’il maintient ce rythme, le programme se terminera complètement d’ici le milieu de 2022.

Cette nouvelle ne devrait pas surprendre Wall Street, car la banque centrale signale aux investisseurs depuis des mois qu’elle le ferait avant la fin de l’année.

Il n’y a pas eu de « crise de colère » immédiate sur le marché après l’annonce de la Fed : en fait, les principaux indices boursiers ont légèrement augmenté mercredi après-midi, même si les actions n’évoluaient que dans des fourchettes modestes.

En supprimant certains soutiens d’urgence à l’économie, la Fed espère pouvoir maîtriser l’inflation élevée.

La Fed maintiendra ses taux d’intérêt cibles proches de zéro. Et il a déclaré qu’il était prêt à ralentir le rythme ou à inverser sa diminution si les perspectives économiques changeaient.

— Anneken Tappe de CNN Business a contribué au reportage.

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