Pfizer annonce de solides bénéfices au troisième trimestre, soutenus par les ventes de produits contre le coronavirus

Pfizer (PFE) a annoncé de solides résultats au troisième trimestre en avance sur nos attentes, mais nous ne prévoyons pas de changements majeurs dans notre estimation de la juste valeur, car une partie de la force découle de ventes de vaccins COVID-19 meilleures que prévu (Comirnaty) qui s’estompera probablement rapidement en 2023. Néanmoins, le bolus massif des ventes liées au COVID-19 (Comirnaty et traitement COVID-19 Paxlovid) a généré près de 12 milliards de dollars au cours du trimestre, permettant à Pfizer de redéployer des capitaux vers le pipeline et les acquisitions ciblant des médicaments innovants (Biohaven et Global Blood Therapeutics), ce qui devrait aider à soutenir le large fossé de l’entreprise. Alors que nous nous attendons à une baisse importante des ventes de COVID-19 en raison du recul de la pandémie (même avec l’augmentation des prix américains sur Comirnaty alors que le vaccin passe aux marchés des payeurs privés à partir du paiement du gouvernement), l’augmentation récente des investissements dans le pipeline devrait aider à atténuer le brevet attendu de Pfizer vents contraires qui augmentent en 2028.

Hors produits COVID-19, les ventes de Pfizer ont augmenté de 2 % sur le plan opérationnel, légèrement en deçà de notre croissance des ventes de 5 % prévue au cours des quatre prochaines années. Les performances mitigées des produits phares de Pfizer ont légèrement pesé sur la croissance. Le lancement du nouveau Prevnar 20 aux États-Unis renforce cette franchise bien établie. En outre, le médicament cardiovasculaire rare Vyndaqel continue de gagner des parts de marché avec les principales données d’efficacité. Cependant, le médicament anticancéreux Ibrance est en difficulté, car les médicaments concurrents présentent de meilleures données d’efficacité, ce qui ouvre des perspectives plus plates.

Sur le front du pipeline, Pfizer progresse à grands pas avec deux lancements importants en 2023. Nous sommes les plus optimistes quant au vaccin de la société contre le virus respiratoire syncytial, car les données semblent les plus complètes pour couvrir les patientes maternelles et âgées. Cependant, le paysage concurrentiel est difficile, le vaccin RSV concurrent de GSK montrant potentiellement une efficacité légèrement meilleure, mais l’arrêt du vaccin GSK dans le cadre maternel pourrait donner un avantage à Pfizer. En outre, des données solides sur l’etrasimod, un médicament contre la colite ulcéreuse, constituent probablement un autre blockbuster.