Petit-déjeuner de Wall Street : Devenir hostile

Devenir hostile

JetBlue Inc (NASDAQ:JBLU) lance une tentative de prise de contrôle hostile du transporteur discount Spirit Airlines Inc (NYSE:SAVE) après que ce dernier a rejeté son offre de 3,6 milliards de dollars en faveur d’un accord existant avec Frontier Airlines Inc (NASDAQ:ULCC). Cette décision verra JetBlue faire appel directement aux actionnaires de Spirit en lançant une offre publique d’achat de 30 dollars sur leurs actions, mais il serait prêt à payer son offre initiale de 33 dollars si Spirit revient à la table des négociations et fournit les données clés qui ont été demandées. ENREGISTRER est en hausse de 18 % à 20 $/action sur les nouvelles dans le commerce de précommercialisation.

Image plus grande: Les deux sociétés se sont précédemment accusées d’agir de mauvaise foi, ce qui a retardé les discussions. « Je me suis demandé si bloquer notre accord avec Frontier était, en fait, leur objectif », a annoncé le PDG de Spirit, Ted Christie, lors de l’appel sur les résultats de la société il y a plusieurs semaines, affirmant qu’il ne pouvait pas imaginer obtenir l’approbation réglementaire de l’accord alors que JetBlue fait face à un examen antitrust. sur un accord avec American Airlines et des chevauchements dans des villes comme Orlando et Fort Lauderdale. En réponse, JetBlue a qualifié les préoccupations de « écran de fumée » et a souligné les relations historiques entre les hauts gradés de Spirit et Frontier Airlines.

Le bras de fer intervient au milieu d’une volonté de consolidation dans le secteur des compagnies aériennes à bas prix. Tout accord qui créerait le cinquième transporteur américain après United Airlines (UAL), Delta (DAL), American (AAL) et Southwest (LUV). JetBlue a également tenté d’acheter Virgin America en 2016, mais a perdu un concours contre Alaska Air Group (ALK).

Aller plus loin: Une grave pénurie de pilotes aux États-Unis incite de nombreuses compagnies aériennes à grimper pour les solutions, et les fusions et acquisitions peuvent être l’une de ces réponses. La pandémie de COVID a aggravé la situation en ralentissant la formation et l’embauche, ainsi qu’en déclenchant une vague de préretraites. D’autres idées envisagées sont de relever l’âge obligatoire de la retraite des pilotes de ligne à 67 ans, d’assouplir les programmes de formation ou de réduire les exigences en matière d’heures de vol avant de rejoindre un transporteur national. (1 commentaire)

Risque de récession

Dans certaines notes de recherche qui ont fait des vagues au cours du week-end, Goldman Sachs (GS) a abaissé ses prévisions de marché pour l’année, mais cette référence ne suppose aucune récession. L’équipe de stratégie actions dirigée par Jan Hatzius a réduit son objectif de fin 2022 pour le S&P 500 (SP500) à 4 300 contre 4 700, notant que les investisseurs ont été « mutilés » depuis le pic du 3 janvier pour l’indice. Cependant, en cas de récession, cela ferait chuter le S&P à 3 600, ce qui représenterait une baisse de 11 % par rapport aux niveaux actuels.

Commentaire: « Nos économistes attribuent une probabilité de récession de 35% au cours des deux prochaines années », a ajouté le stratège David Kostin. « Cependant, si d’ici la fin de l’année, l’économie est sur le point d’entrer en récession en 2023, une combinaison d’estimations de BPA réduites et d’un écart de rendement plus large entraînerait une baisse du niveau de l’indice. Si la Fed est forcée d’augmenter plus que ne le prévoient nos économistes et que les taux réels augmentent à 1 %, ce qui est similaire au pic atteint lors du dernier cycle en 2018, notre modèle macroéconomique suggère que des taux plus élevés compenseront largement la baisse de l’écart de rendement. Dans ce scénario, le P/E à terme serait égal à 16 x, le niveau le plus bas depuis 2020. »

Lloyd Blankfein, ancien PDG et président principal de Goldman Sachs, avait plus à dire sur le sujet, lors d’une interview sur CBS Affronter la nation. La probabilité d’un ralentissement aux États-Unis est un « facteur de risque très, très élevé », mais une récession « n’est pas cuite dans le gâteau » et la Fed dispose d' »outils très puissants » pour l’éviter de justesse. « Si je dirigeais une grande entreprise, je serais très préparé pour cela. Si j’étais un consommateur, je serais préparé pour cela », a-t-il poursuivi.

Toujours pas fait : Avec des actions « les valorisations sont désormais plus attrayantes, les marchés boursiers tellement survendus et les taux se stabilisant potentiellement en dessous de 3%, les actions semblent avoir entamé un autre rallye important du marché baissier », selon Mike Wilson de Morgan Stanley (MS). « Après cela, nous étions principalement convaincus que des prix plus bas sont toujours à venir. En termes de S&P 500, nous pensons que ce niveau est proche de 3 400, là où se situent à la fois la valorisation et le support technique. » Le marché baissier durera jusqu’à ce que les valorisations tombent à 14-15x « qui actualisent le type de réductions de bénéfices que nous envisageons, ou que les estimations de bénéfices soient réduites ». (178 commentaires)

Élargissement de l’OTAN

Rejoignant la Finlande dans sa récente quête d’adhésion à l’OTAN, la Suède a rompu une politique de neutralité militaire de près de 200 ans formée au lendemain des guerres napoléoniennes. Le Parti social-démocrate au pouvoir a l’intention d’approuver aujourd’hui sa demande d’adhésion à l’alliance, mais exprimerait des réserves contre le déploiement d’armes nucléaires et de bases étrangères sur son sol. Pendant ce temps, la Russie a averti que la Finlande et la Suède feraient face aux conséquences de leurs décisions, « à la fois de nature militaro-technique et autre », et ont même coupé toutes les exportations d’électricité vers la Finlande en réponse (celles-ci représentaient environ 10% de la consommation du pays en avril).

Devis: « La question qui se pose est de savoir si le non-alignement militaire continuera à bien nous servir ? » a déclaré la Première ministre suédoise Magdalena Andersson. « L’Europe, la Suède et le public suédois vivent une réalité nouvelle et dangereuse. Nous sommes maintenant confrontés à un environnement de sécurité fondamentalement modifié en Europe. »

L’opinion publique était fermement opposée à l’adhésion à l’OTAN jusqu’à l’invasion russe de l’Ukraine le 24 février, lorsque le soutien à l’adhésion a basculé presque du jour au lendemain. Comme mentionné la semaine dernière, le renforcement militaire est susceptible d’être une autre aubaine pour des actions comme Lockheed Martin Inc (NYSE:LMT) et Northrop Grumman Inc (NYSE:NOC), qui ont connu une année phénoménale grâce à l’augmentation des dépenses de défense. Les 30 pays actuels de l’OTAN ont convenu de consacrer au moins 2 % de leur PIB à la défense d’ici 2025, et alors que seulement un tiers de ces membres ont atteint le seuil, les derniers développements devraient accélérer la réalisation de leurs objectifs.

Caractère générique : La Turquie, qui est membre de l’OTAN depuis 1952, a fait part de ses inquiétudes quant à l’adhésion des deux pays à l’alliance, alléguant qu’ils soutiennent le Parti des travailleurs du Kurdistan, ou PKK, qu’Ankara considère comme des terroristes. La Turquie accuse en particulier la Suède de ne pas en faire assez pour réprimer le financement et le recrutement du PKK dans le pays, et condamne les rencontres d’hommes politiques avec des représentants de militants kurdes syriens liés au PKK qui combattent en Syrie. Alors que les griefs pourraient compliquer et retarder le processus d’adhésion, les candidatures de la Finlande et de la Suède devraient toujours franchir la ligne d’arrivée, mais avec d’éventuelles concessions qui pourraient être arrachées aux alliés de l’OTAN. (10 commentaires)

Les retombées du verrouillage

De nouveaux chiffres en provenance de Chine montrent comment sa politique zéro COVID pèse sur le pays alors que les contrôles des coronavirus continuent de mordre son économie. Les ventes au détail ont chuté de 11,1 % en glissement annuel en avril, la fabrication a chuté de 4,6 %, la production industrielle a chuté de 2,9 %, tandis que l’investissement en actifs fixes a augmenté de 6,8 % au cours de la période janvier-avril (contre un rythme de 9,3 % au trimestre précédent). Pendant ce temps, le taux de chômage dans les 31 plus grandes villes de Chine a atteint un nouveau sommet de 6,7 % en avril, alors que des centaines de millions de personnes restaient sous confinement total ou partiel.

Commentaire: « Bien que le nombre de cas de COVID ait nettement diminué par rapport au pic de la mi-avril, le dénouement des blocages a été extrêmement lent, en partie à cause de la prudence des autorités locales », a noté Ting Lu, économiste en chef pour la Chine chez Nomura. « Par conséquent, nous pensons que les fermetures locales auront encore un impact sévère sur la fin de la production de l’économie en mai et considérons un revirement rapide comme presque impossible. »

Le gouvernement chinois pourrait penser dans le même sens alors qu’il prépare une série de mesures pour stabiliser l’économie. Au cours du week-end, la PBOC a réduit les taux hypothécaires de base pour les nouveaux prêts aux primo-accédants de 4,6% à 4,4% pour soutenir l’un des moteurs économiques les plus importants du pays. Une crise de liquidité qui continue d’affliger les promoteurs immobiliers chinois fortement endettés a déclenché un ralentissement immobilier plus large, le marché immobilier en difficulté perturbant la croissance intérieure.

Touche à sa fin: Les verrouillages stricts et les mesures de confinement ne peuvent pas durer éternellement, surtout lorsqu’ils risquent d’augmenter les réactions négatives de la population. Shanghai, touchée par COVID, vient d’annoncer une réouverture progressive d’entreprises telles que les centres commerciaux et les salons de coiffure suite à une baisse du nombre de cas dans le centre financier et manufacturier chinois. Cela pourrait donner un peu d’espoir aux investisseurs chinois, ainsi qu’à ceux qui s’inquiètent des profondes ramifications de la chaîne d’approvisionnement mondiale. (4 commentaires)