Petit-déjeuner de Wall Street : ce qui a ému les marchés

Le marché boursier a réalisé de légers gains vendredi tandis que la courbe des taux américaine a prolongé son récent aplatissement, après qu’un autre rapport solide sur l’emploi ait signalé que la Réserve fédérale devrait augmenter ses taux au moins six fois de plus cette année. Les investisseurs ont semblé largement secouer un signal de récession du marché obligataire qui a été déclenché lorsque les rendements du Trésor à deux ans et à 10 ans se sont inversés pour la première fois depuis 2019. Le pétrole brut a enregistré sa plus grande perte hebdomadaire en plus de 10 ans après le Biden ordonna une libération sans précédent des réserves stratégiques américaines dans le but d’endiguer la flambée des prix à la pompe. Pour la semaine, le S&P 500 a enregistré un léger gain tandis que le Dow Jones a légèrement baissé et que le Nasdaq a gagné 0,6 %après que les trois indices de référence ont clôturé le premier trimestre négatif pour les actions en deux ans.

Divisions mégacap

Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL) et Amazon (AMZN) l’ont fait… Maintenant, Tesla (TSLA) le fait (de nouveau). Deux ans seulement après que le constructeur de véhicules électriques a divisé ses actions en une division de 5 pour 1, il cherche à obtenir l’approbation du conseil d’administration et des actionnaires pour une résolution similaire. Cette fois-ci, Tesla espère augmenter le nombre d’actions autorisées afin de permettre un fractionnement d’actions, bien qu’il n’ait pas divulgué le ratio ni le calendrier potentiel (GameStop a également tenté de participer à l’action cette semaine).

Instantané: La division d’une action n’affecte pas les fondamentaux sous-jacents, mais elle pourrait attirer davantage d’investisseurs en rendant les actions plus abordables pour les investisseurs particuliers ou ceux qui ne souhaitent pas qu’une telle participation représente une grande partie de leur portefeuille. En fait, BofA Global Research note que les divisions sont « historiquement haussiers » pour les entreprises, leurs actions affichant des rendements moyens de 25 % un an plus tard, contre 9 % pour l’ensemble du marché. Tesla a bondi de 8% lundi, ajoutant plus de 100 milliards de dollars à sa capitalisation boursière, et est en hausse de 128 % depuis la scission en 2020, qui a fait passer sa valorisation au-dessus du niveau de 1 000 000 $.

Tesla a récemment pris un élan général avec l’ouverture d’usines à Austin et à Berlin, qui devraient le mettre sur la voie d’un taux de production annualisé de 2 millions de véhicules d’ici la fin de l’année. L’entreprise n’a pas non plus connu le même niveau de perturbation de la chaîne d’approvisionnement que certains pairs alors qu’elle navigue dans son voyage dans le monde post-pandémique. Pendant ce temps, Hertz (HTZ) a ajoutée Le SUV modèle Y de Tesla à sa flotte de location de véhicules électriques la semaine dernière, selon une publication sur le site Web de la société de location de voitures.

Pour les haineux : La nouvelle de la scission est venue alors que la société temporairement suspendu production à Giga Shanghai en raison des mesures de verrouillage du COVID, tandis qu’Elon Musk a tweeté qu’il était « soi-disant » testé positif pour le virus mais avec presque aucun symptôme. De plus, le chef de l’IA de Tesla, Andrej Karpathy, vient de s’embarquer pour un quatrième mois sabbatique alors que l’entreprise tente d’atteindre une capacité d’auto-conduite complète et de produire un prototype de robot humanoïde. « Ce [stock split] pourrait encore alimenter la bulle des actions de Tesla qui se prépare depuis deux ans », a déclaré David Trainer, PDG de la société de recherche en investissement New Constructs. (253 commentaires)

Risque de récession

Le rendement du Trésor à 2 ans a brièvement dépassé le 10 ans mardi pour la première fois depuis 2019, signe d’avertissement que les prochaines hausses de taux de la Fed pourraient déclencher une récession. L’inversion s’est produite à un niveau d’environ 2,39 %, mais n’a duré que quelques minutes avant que les choses ne reviennent à un écart de 5 points de base (un autre épisode s’est produit plus tard jeudi). Une inversion de courte durée s’est également produite à l’été 2019 au milieu de la guerre commerciale avec la Chine, et bien que cela ait été suivi par le ralentissement du COVID de 2020, la dernière inversion persistante de la courbe du Trésor s’est produite en 2006-2007.

Ce que cela veut dire: Les courbes de rendement ont généralement une pente ascendante, de sorte que lorsque les rendements à court terme reviennent plus que ceux à plus long terme, cela suggère qu’il y a lieu de s’inquiéter des perspectives à long terme. Cela peut également indiquer que les niveaux élevés des rendements à court terme ont peu de chances de se maintenir à mesure que la croissance économique ralentit, ce qui peut avoir un impact sur une gamme de prix d’actifs. « Historiquement, une récession ne s’est pas produite sans inversion », a expliqué Ben Emons, stratège macroéconomique mondial chez Medley Global Advisors. « Il est donc probable que ce sera un prédicteur d’une future récession. Le moment, cependant, est inconnu. Cela pourrait prendre jusqu’à deux ans. »

Une série d’inversions en plus du proxy 2s/10s étroitement surveillé s’est récemment produite alors que les traders intègrent de plus en plus de hausses de taux. Les taux de 20 ans ont dépassé les taux de 30 ans en octobre dernier, tandis que l’écart entre les taux de 5 ans et de 30 ans s’est renversé lundi. Alors que la Fed entame un cycle de resserrement quantitatif, on craint qu’elle ne réduise les dépenses de consommation et l’activité des entreprises alors que la banque centrale lutte contre les taux d’inflation les plus élevés depuis une génération.

Fausse alarme? « Il y a des raisons de croire que cette fois-ci, l’inversion de la courbe des taux n’est peut-être pas un aussi bon indicateur que par le passé, en particulier compte tenu de l’énorme quantité d’assouplissements quantitatifs entrepris par les banques centrales mondiales », a déclaré Erin Browne, un fonds directeur chez PIMCO. De plus, le président de la Fed, Jerome Powell, a annoncé la semaine dernière qu’il accordait plus d’attention aux 18 premiers mois de la courbe des taux plutôt qu’à tout ce qui se passe par la suite. L’inversion pourrait également être plus un coup d’arrêt qu’une tendance durable, et en fait, la courbe s’est à nouveau accentuée vers la fin de la semaine. (65 commentaires)

Négociation 24h/24 et 7j/7

Actions de Robinhood (HOOD) dopé 24% mardi alors que la société a prolongé sa séance de négociation prolongée de quatre heures. Deux heures ont été ajoutées de chaque côté de sa fenêtre de négociation précédente, ce qui signifie que les clients pourront désormais négocier de 7 h 00 à 20 h 00 HE. Des maisons de courtage populaires comme TD Ameritrade (SCHW) offrent déjà ces heures, tandis que d’autres applications de trading comme Webull proposent même une session de trading qui commence à 4 h HE.

Plus grande image: Cet effort fait partie de la vision de Robinhood de permettre l’investissement 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, et signifiera probablement plus de volumes de transactions (et de bénéfices) pour l’entreprise. Cela peut également être avantageux pour les traders qui utilisent des stratégies de momentum ou des échanges axés sur les catalyseurs. Par exemple, des mouvements de prix démesurés pendant la saison des résultats sont généralement observés avant la cloche d’ouverture ou juste après la clôture, lorsque les entreprises publient leurs résultats trimestriels.

« Nos clients nous disent souvent qu’ils travaillent ou sont préoccupés pendant les heures normales de marché, ce qui limite leur capacité à investir selon leur propre horaire ou à évaluer et réagir aux nouvelles importantes du marché », a écrit Robinhood dans un article de blog. « En fait, nous avons vu une communauté de Robinhood lève-tôt et de noctambules qui se connectent exclusivement en dehors des heures normales de marché. »

Que s’est-il passé jusqu’à présent ? La crypto se négocie 24 heures sur 24, et les contrats à terme le font presque aussi, mais en ce qui concerne le marché boursier américain, beaucoup ont estimé qu’une meilleure découverte des prix se produit lorsque la plupart des Américains sont éveillés. Un passage au trading 24 heures sur 24, 7 jours sur 7 compliquerait également la vie des teneurs de marché, des bourses, des courtiers et des professionnels de la finance, et à bien des égards, ils dictent les ressources dans l’environnement commercial actuel. Cependant, Robinhood a déjà perturbé le marché avec des transactions sans commission, et il pourrait maintenant avoir la possibilité de le faire à nouveau. (21 commentaires)

Taxer les riches

Le président Biden a présenté cette semaine un plan budgétaire de 5,79 milliards de dollars pour l’exercice commençant le 1er octobre, comprenant un taux d’imposition minimum de 20 % sur les ménages américains d’une valeur supérieure à 100 millions de dollars, soit les 0,01 % des Américains les plus riches. Les dirigeants d’entreprise seraient également tenus de conserver les actions qu’ils reçoivent pendant plusieurs années après un rachat d’actions, tandis que le taux de l’impôt sur les sociétés passerait de 21 % actuellement à 28 %. En 2020, il y avait cinquante entreprises Fortune 500 qui ont réalisé des bénéfices de plus de 50 milliards de dollars, mais elles n’ont rien payé en impôts fédéraux.

Citation: « Pour la plupart des Américains, les dernières années ont été très difficiles, les étirant jusqu’au point de rupture, tandis que les milliardaires et les grandes entreprises se sont enrichis plus que jamais », a déclaré Biden dans un communiqué. « En ce moment, les milliardaires paient en moyenne 8% sur leur revenu total, tandis qu’un pompier et un enseignant paient le double de ce taux d’imposition. Ce n’est pas bien, ce n’est pas juste. »

Les milliardaires tirent la majeure partie de leur argent des gains en capital, qui sont imposés à un taux inférieur à celui des chèques de paie que la majorité des travailleurs américains rapportent chez eux. Les ultra-riches accumulent également d’énormes fortunes sans jamais vendre leurs actifs – ou ce qu’on appelle les plus-values ​​latentes – qui ne sont actuellement pas soumis à l’impôt sur le revenu. La nouvelle proposition élargirait la définition du «revenu» du code des impôts en taxant les gains en capital non réalisés, ce qui pourrait signifier de lourdes factures fiscales pour certains des milliardaires les plus importants d’Amérique.

Exemples: Les dix personnes les plus riches des États-Unis, dont Elon Musk de Tesla (TSLA) et Jeff Bezos d’Amazon (AMZN), paieraient jusqu’à 215 milliards de dollars d’impôts sur les gains en actions non réalisés (ils ne paient actuellement presque rien). L’année dernière, Musk a critiqué une proposition similaire du président de la commission sénatoriale des finances, Ron Wyden, en tweetant : « Finalement, ils manquent d’argent des autres, puis ils viennent vous chercher ». L’administration Biden espère en outre que le Congrès adoptera une taxe minimale mondiale, qui a été acceptée par 130 pays l’année dernière pour « empêcher les entreprises multinationales d’expédier des emplois et d’enregistrer des bénéfices à l’étranger afin d’éviter de payer des impôts chez eux ». (438 commentaires)

Exploiter plus de réserves

La Maison Blanche a annoncé jeudi son intention de libérer environ 180 millions de barils de pétrole de la réserve stratégique de pétrole, dans ce qui sera la plus grande libération de stock depuis sa création en 1975. Les contrats à terme sur le brut WTI (CL1:COM) ont chuté sous les 100 $ pour son plus gros hebdomadaire perte en deux ans, tandis que les contrats à terme sur le Brent (CO1: COM) sont tombés sous les 105 $ aux nouvelles. La décision SPR verrait 1 million de barils libérés quotidiennement au cours de six mois, mais les analystes débattent toujours des avantages et de la question de savoir si cela réduirait les forces inflationnistes observées dans l’environnement actuel.

Commentaire: « Les stocks de pétrole stratégique ont une limite et les flux de pétrole commercial n’en ont pas. Les flux qui s’arrêtent sont un problème plus important que les stocks stratégiques ne peuvent résoudre avec le temps », a déclaré Kevin Book, analyste des politiques énergétiques chez ClearView Energy Partners. « Historiquement, les publications de SPR ont temporairement fait baisser les prix du pétrole et sont ensuite suivies de prix plus élevés car les prix du marché sont insuffisants », a ajouté Josh Young, directeur des investissements chez Bison Interests. « Il est probable que les prix du pétrole augmentent après un recul temporaire initial et que le SPR devra peut-être être réapprovisionné à des prix encore plus élevés. »

Le président Biden a également appelé le Congrès à adopter une législation « utilisez-le ou perdez-le » concernant le forage sur les terres publiques. Des pénalités seraient appliquées pour « obliger les entreprises à payer des redevances sur les puits de leurs baux qu’elles n’ont pas utilisés depuis des années et sur des acres de terres publiques qu’elles thésaurisent sans produire ». Selon les données de l’AAA, la moyenne nationale pour un gallon d’essence s’élève actuellement à 4,23 $ le gallon, en baisse d’un centime par rapport à la semaine précédente, mais en hausse par rapport à 2,87 $ il y a un an.

Un peu d’histoire : Washington a libéré du pétrole de la SPR environ deux douzaines de fois, mais la plupart d’entre eux l’ont été à petite échelle (environ 1 million de barils) et à la suite de catastrophes ou d’urgences locales. Au cours des six derniers mois, cependant, l’administration Biden a coordonné deux méga versions de 30 millions et 50 millions de barils, tandis que les derniers 180 millions seraient un troisième. Auparavant, les gros retraits de la SPR étaient un événement rare, ne survenant qu’après des interruptions d’approvisionnement pendant la guerre civile libyenne en 2011 et l’ouragan Katrina en 2005. La SPR détient actuellement 568,3 millions de barils de pétrole, son niveau le plus bas depuis mai 2002. ( 149 commentaires)