Option russe définie

Qu’est-ce qu’une option russe ?

Une option russe, également connue sous le nom d’« option à regret réduit », est un type d’option qui contient une disposition rétrospective et aucune date d’expiration. Cela signifie que le détenteur d’une option russe peut attendre aussi longtemps qu’il le souhaite avant de l’exercer, et peut même le faire au prix le plus avantageux qu’il ait jamais négocié, quel que soit son prix actuel.

Une forme d’option exotique, les options russes ne sont vraiment pas utilisées, car elles nécessiteraient probablement des primes très importantes en raison des conditions très favorables dont bénéficie le détenteur de l’option.

Comprendre les options russes

Le concept de l’option russe a été proposé pour la première fois par Larry Shepp et AN Shiryaev, dans un article de 1993 publié dans la revue académique Les Annales de la probabilité appliquée. Ils ont décrit un type de « nouvelle option de vente » dans laquelle le titulaire de l’option a le droit de détenir l’option indéfiniment, d’exercer le contrat à tout moment et, lors de l’exécution du contrat, de recevoir soit le prix actuel, soit le prix maximum (escompte) auquel l’option s’est jamais négociée dans le passé. « L’acheteur doit regarder les fluctuations [between the purchase time and the exercise time] qu’occasionnellement et aime peu ou pas regretter de ne pas avoir exercé l’option plus tôt (à l’exception de l’escompte) », écrivent les auteurs.

« Nous l’appelons l’option russe, en partie pour la distinguer des options américaines et européennes, où la durée de l’option est prescrite à l’avance et où aucune formule exacte pour la valeur n’a été donnée », ont ajouté Shepp et Shiryaev. Cependant, « à notre connaissance, aucune option aussi regrettable n’est actuellement négociée sur un marché existant malgré son attrait évident. »

En effet, la plupart des investisseurs aimeraient posséder une telle option car elle est extrêmement favorable au détenteur de l’option. Cependant, si le concept d’option russe a suscité de nombreuses discussions académiques, il n’a jamais été utilisé régulièrement. S’il était mis en œuvre dans la réalité, il serait probablement négocié de gré à gré (OTC) et nécessiterait des primes substantielles. Ces contraintes pourraient largement éliminer l’attrait des options russes pour la plupart des traders du monde réel.

Bien que l’option russe ne soit pas négociée dans la pratique – du moins, aucune bourse ou marché majeur ne l’offre – elle a conduit au développement de plusieurs formules remarquables pour la valeur de l’option, le temps d’exercice optimal et le temps d’exercice attendu, qui ont eu un impact important sur la théorie des probabilités.

Exemple d’une option russe

Brad est un trader d’options qui aime investir dans des options exotiques via des transactions OTC. Il parvient à trouver une contrepartie disposée à négocier une option russe, qui n’est quasiment jamais négociée dans la réalité.

Brad et sa contrepartie conviennent des conditions suivantes : Le contrat est écrit sous la forme d’une option de vente dans laquelle Brad est le détenteur de l’option et dans laquelle l’actif sous-jacent est de l’argent. Au moment de la rédaction du contrat, le prix au comptant de l’argent était d’environ 15 $ l’once. Brad obtient le droit (mais non l’obligation) de vendre à sa contrepartie une quantité spécifiée d’argent à un prix d’exercice de 10 $ l’once, nettement inférieur au prix actuel du marché. Cependant, comme il s’agit d’une option russe, il n’y a pas de date d’échéance fixe pour le contrat d’option, et Brad peut choisir d’exercer l’option de vente à tout moment et de vendre l’argent à sa contrepartie à n’importe quel prix qui s’est produit pendant la durée du contrat. .

En échange de cette flexibilité, Brad est tenu de payer à sa contrepartie une prime importante, à tel point que même avec les conditions généreuses du contrat d’option, Brad est loin d’être certain qu’il gagnera de l’argent sur la transaction.