Obligation à haut rendement

Les obligations à haut rendement sont des titres de créance, également connus sous le nom d’obligations de pacotille, qui sont émis par des sociétés. Elles peuvent offrir un rendement plus élevé que les obligations de qualité investissement, mais ce sont aussi des investissements plus risqués.

Que sont les obligations à haut rendement ?

Les obligations à rendement élevé (également appelées obligations de pacotille) sont des obligations qui paient des taux d’intérêt plus élevés parce qu’elles ont des cotes de crédit inférieures à celles des obligations de qualité supérieure. Les obligations à rendement élevé sont plus susceptibles de faire défaut, elles paient donc un rendement plus élevé que les obligations de qualité supérieure pour compenser les investisseurs.

Les émetteurs de titres de créance à haut rendement ont tendance à être des entreprises en démarrage ou des entreprises à forte intensité de capital avec des ratios d’endettement élevés. Cependant, certaines obligations à rendement élevé sont des anges déchus, c’est-à-dire des obligations qui ont perdu leur bonne cote de crédit.

Comprendre les obligations à haut rendement

Une obligation à haut rendement, ou « junk » est une obligation d’entreprise qui représente une dette émise par une entreprise avec la promesse de payer des intérêts et de restituer le principal à l’échéance. Les obligations de pacotille sont émises par des entreprises dont la qualité de crédit est inférieure.

Les obligations se caractérisent par leur qualité de crédit et appartiennent à l’une des deux catégories d’obligations : qualité d’investissement et qualité de qualité inférieure. Les obligations de qualité inférieure, ou obligations à haut rendement, ont des cotes de crédit inférieures des principales agences de crédit.

Ba1 ou moins selon Moody’s ou BB+ ou moins selon Standard & Poor’s ou Fitch

Une obligation est considérée comme non-investment grade si elle a une notation inférieure à BB+ par Standard & Poor’s et Fitch, ou Ba1 ou inférieure par Moody’s. Les obligations dont la notation est supérieure à ces niveaux sont considérées comme des obligations de qualité investissement. Les cotes de crédit peuvent être aussi basses que D (en défaut), et la plupart des obligations avec des cotes C ou inférieures comportent un risque élevé de défaut.

Les obligations à haut rendement sont généralement divisées en deux sous-catégories :

• Anges déchus: Il s’agit d’une obligation qui a été déclassée par une grande agence de notation et qui se dirige vers le statut de junk bond en raison de la mauvaise qualité de crédit de la société émettrice.
• Étoiles montantes: Une obligation étoile montante a une cote qui a augmenté en raison de l’amélioration de la qualité de crédit de la société émettrice. Une étoile montante peut toujours être une obligation de pacotille, mais elle se dirige vers une qualité d’investissement.

Avantages des obligations à haut rendement

Les investisseurs choisissent les obligations à haut rendement pour leur potentiel de rendements plus élevés.

Les obligations à rendement élevé offrent des rendements plus élevés que les obligations de qualité supérieure si elles ne font pas défaut. En règle générale, les obligations présentant les risques les plus élevés ont également les rendements les plus élevés. La théorie moderne du portefeuille stipule que les investisseurs doivent être indemnisés pour un risque plus élevé avec des rendements attendus plus élevés.

Inconvénients des obligations à haut rendement

Bien que les obligations à rendement élevé offrent un potentiel de gains plus important que les obligations de qualité supérieure, elles comportent également un certain nombre de risques tels que le risque de défaut, une volatilité plus élevée, un risque de taux d’intérêt et un risque de liquidité.

Risque de défaut

Le défaut est en soi le risque le plus important pour les investisseurs en obligations à haut rendement. Le principal moyen de gérer le risque de défaut est la diversification, mais cela limite les stratégies et augmente les frais pour les investisseurs.

Avec les obligations de qualité supérieure, vous pouvez acheter des obligations émises par des entreprises individuelles ou des gouvernements et les détenir directement. Lorsque vous détenez des obligations individuelles, vous pouvez créer des échelles d’obligations pour réduire le risque de taux d’intérêt. Les investisseurs peuvent souvent éviter les frais liés aux fonds en détenant des obligations individuelles. Cependant, la possibilité de défaut rend les obligations individuelles plus risquées que d’investir dans des fonds obligataires.

Volatilité plus élevée

Historiquement, les prix des obligations à rendement élevé ont été nettement plus volatils que leurs homologues de qualité supérieure. La volatilité du marché des obligations à haut rendement est similaire à la volatilité du marché boursier, contrairement au marché des obligations de qualité supérieure, qui a une volatilité beaucoup plus faible.

Risque de taux d’intérêt

Toutes les obligations sont exposées au risque de taux d’intérêt. Il s’agit du risque que les taux d’intérêt du marché augmentent et entraînent une baisse du prix d’une obligation. Le prix des obligations évolue dans le sens inverse du prix des taux d’intérêt du marché.

Plus la durée d’une obligation est longue, plus le risque de taux d’intérêt est élevé, car il y a plus de temps pour que les taux d’intérêt changent.

Risque de liquidité

Les actifs les plus liquides sont ceux que vous pouvez vendre facilement contre de l’argent. Lorsque les obligations sont négociées fréquemment, elles ont une liquidité plus élevée. Le risque de liquidité est le risque que vous ne puissiez pas vendre un actif au moment et au prix qui reflètent la valeur réelle des obligations.

Les obligations à rendement élevé présentent généralement un risque de liquidité plus élevé que les obligations de qualité supérieure. Même les fonds communs de placement obligataires à haut rendement et les fonds négociés en bourse (ETF) comportent un risque de liquidité.

Investment Grade vs Non-Investment Grade

Vous pouvez généralement classer les obligations en qualité d’investissement et en qualité de non-investissement. Les obligations sont notées par trois grandes agences de notation : Moody’s, Standard & Poor’s et Fitch.

Lorsqu’une obligation est notée Baa3 ou plus par Moody’s ou BBB- ou plus par Standard & Poor’s ou Fitch, elle est considérée comme étant de qualité investissement. Les obligations notées Ba1 ou moins par Moody’s ou BB+ ou moins par Standard & Poor’s ou Fitch sont considérées comme des obligations de moindre qualité.

Vous voudrez avoir une tolérance au risque plus élevée pour investir dans des obligations de qualité inférieure.

Comment investir dans des obligations à haut rendement

Vous pouvez investir dans des obligations à rendement élevé de plusieurs façons. Premièrement, vous pouvez acheter des obligations de sociétés à haut rendement directement auprès de courtiers. Ou, vous pouvez acheter dans un fonds commun de placement ou un FNB qui détient des obligations à rendement élevé. Avec cette dernière stratégie, vous achetez des actions d’un fonds géré par un gestionnaire de fonds qui choisit les obligations à inclure.

Lors de la recherche de vos choix en matière d’obligations à rendement élevé, vous pouvez lire des documents primaires tels que le prospectus de l’obligation, qui fournit des informations sur la santé financière de la société émettrice de l’obligation. Il comprend également les plans de la société pour l’utilisation du produit de l’obligation, ainsi que les conditions de l’obligation et les risques encourus.

Qu’advient-il des obligations à rendement élevé lorsque les taux d’intérêt augmentent

Lorsque les taux d’intérêt augmentent, la valeur marchande des obligations à rendement élevé peut baisser, car les investisseurs peuvent obtenir des rendements plus élevés avec des obligations plus récentes.

Cependant, la hausse des taux d’intérêt peut également profiter aux obligations à rendement élevé, car les taux d’intérêt ont tendance à augmenter lorsque l’économie se développe, de sorte que les sociétés émettrices des obligations peuvent bénéficier d’une augmentation des dépenses. Cela signifie que ces obligations auraient un risque de défaut plus faible.

L’essentiel

Comme pour tout investissement, les obligations à haut rendement comportent des risques et des avantages à prendre en compte. Pour les investisseurs ayant une tolérance au risque élevée, les obligations à haut rendement peuvent répondre à leurs objectifs d’investissement. Ces obligations peuvent offrir des rendements plus attrayants, mais elles comportent plus de risques et une cote de crédit inférieure à celle des obligations de qualité supérieure.

Tenez compte de votre situation financière individuelle, y compris votre revenu, votre valeur nette, vos objectifs de placement et votre tolérance au risque pour décider si les obligations à rendement élevé vous conviennent.