Netflix et Disney sont victimes des attentes exagérées de Wall Street

_{Les goûts de Disney et Netflix ne peuvent pas s’attendre à ce que les abonnements augmentent de manière exponentielle indéfiniment, mais les attentes des actionnaires et des médias ont créé une incapacité à dépenser moins pour le contenu en streaming.}

Au cours de la dernière semaine de 2021 et de la première semaine de 2022, Encanto a fait sensation sur les classements SDVOD, dit Nielsen. Le cinéma de Walt Disney a enregistré 2,2 milliards de minutes au cours de sa première semaine de disponibilité de Disney +. C’est la deuxième semaine la plus importante enregistrée pour un film via Nielsen, derrière seulement les débuts de 2,3 milliards de minutes de Wonder Woman 1984 sur HBO Max (tout en étant disponible dans les salles) à Noël 2020. Ne lève pas les yeux enregistré la plus grande semaine de visionnage de films de Netflix (pour Nielsen), avec une première semaine complète de 2 milliards de minutes. Le livre de Boba Fett enregistré 389 millions de minutes, ce qui semble faible, sauf qu’il s’agit d’un seul épisode de 35 à 39 minutes (selon que vous regardez le générique), ce qui se traduit par environ 11 millions de visionnements complets. Oh et Cobra Kaï a capté 2,4 milliards de minutes au cours du « week-end d’ouverture » du 31 décembre au 2 janvier de sa quatrième saison.

Malgré ces statistiques flashy, les actions de Walt Disney ont chuté en décembre 2021 en apprenant qu’elles n’avaient amassé que 2,1 millions de nouveaux foyers abonnés au cours du trimestre précédent. Et pas plus tard que la semaine dernière, l’action de Netflix a plongé de 40 % après l’annonce qu’elle n’avait elle aussi ajouté « que » 8,2 millions de nouveaux abonnés, une « simple » augmentation de 8,9 % par rapport au dernier trimestre. Ce que nous voyons, c’est le conflit entre le désir de croissance continue de Wall Street et les réalités d’une poussée spécifique à Covid qui a potentiellement gonflé les gains des deux dernières années. Dans le vide, les 218 millions d’abonnés de Netflix et les 118 millions d’abonnés de Disney + sont carrément dans le domaine de « l’excellent ». Pourtant, l’attente d’une croissance constante et de dépenses de contenu toujours plus importantes va poser problème, surtout s’il s’avère que le marché du streaming fonctionne sur une courbe Covid.

Juste à côté, le total actuel de 118 millions d’abonnés de Disney se traduit (cadeaux, différents taux du marché et remises sur les achats en gros mis à part) à environ 950 millions de dollars par mois et environ 11 milliards de dollars par an en revenus bruts. C’est proche de leurs incroyables 12 milliards de dollars de recettes au box-office mondial gagnées en 2019 grâce à une liste unique dans une vie (Avengers : Endgame, Star Wars : L’Ascension de Skywalker, Toy Story 4, Frozen II, Le Roi Lion, Aladdin, Capitaine Marvel, etc.) d’offres commerciales A+ de leurs plus grandes marques. Et même si les abonnements sont au point mort en Amérique du Nord et dans les territoires déjà existants, Disney+ va s’étendre dans 42 nouveaux pays cette année. Cependant, en particulier sur les marchés déjà ouverts aux entreprises, j’imagine que quiconque s’inscrirait à Disney + pour Star Wars, Marvel, Pixar ou Walt Disney Animation l’a déjà fait. Désormais, l’objectif doit également être la rétention.

Pour utiliser un exemple évident, le « projet pop-corn » d’AT&T (par lequel Warner Bros. proposait sa liste de films 2021 sur HBO Max pendant les 31 premiers jours de sortie simultanée en salles) était autant une question de rétention (et d’activation des comptes disponibles existants) que de concernait des augmentations massives des abonnements. Ils ont utilisé Wonder Woman 1984, comme appât bourdonnant, puis ils ont continuellement offert des offres théâtrales (Godzilla contre. Kong, Dune, King Richard, Dans les Hauteurs, etc.) dans l’espoir que les gens ne se contenteraient pas de regarder le film de super-héros de Gal Gadot et d’annuler après ce premier mois. Dans la mesure où HBO Max figurait parmi les applications les plus téléchargées de 2021, ce fut un succès relatif. Digression, mais le taux de désabonnement sera toujours un problème plus important pour le streaming que pour le câble, car il est tellement plus facile d’annuler un abonnement au streaming que de mettre fin à votre compte câble.

Hélas, Wall Street a donné à Walt Disney et à Netflix essentiellement zéro quart pour la simple rétention des abonnés. Ils ne semblent pas non plus se soucier du fait que les énormes augmentations d’abonnés (Disney + a attiré 86 millions de foyers la première année et en compte maintenant 118 millions) de 2020 étaient en partie dues à une pandémie mondiale qui a fait du streaming à domicile le seul jeu en ville. Idem Netflix, qui a ajouté 36 millions de nouveaux abonnés en 2020 et environ 19 millions pour 2021, a évidemment profité de deux ans de circonstances mondiales « vous ne pouvez pas quitter la maison ». Même le nombre de débutants en 2021 était leur plus faible augmentation annuelle depuis 2015. Wall Street semble surpris que Netflix ne suive pas les niveaux de 2020 malgré A) les gens peuvent à nouveau consommer des divertissements à l’extérieur de leur maison et B) Netflix n’est plus à distance le seul jeu de haut niveau en ville pour le streaming à domicile.

Pour ne pas dire: « Je vous ai dit de ne pas apporter de changements massifs à l’échelle de l’industrie en réponse aux changements de comportement imposés aux consommateurs par des circonstances extérieures », mais peut-être que projeter l’avenir du streaming au cours des années où il était dangereux de sortir n’aurait peut-être pas été l’idée la plus sage à long terme. Cependant, Peacock a réagi à une perte de 1,7 milliard de dollars (avec seulement neuf millions d’abonnés payants) en s’engageant à dépenser 3 milliards de dollars en contenu ajouté. Sans les attentes des actionnaires et les récits médiatiques, Disney, Netflix et les autres pourraient réagir à l’évolution du marché en ajustant leurs dépenses spécifiques au contenu. Mais le simple montant en dollars dépensé pour les émissions et les films est devenu un symbole de statut pour l’engagement et la force, devenir une course aux armements. Cela s’est transformé en une guerre d’usure avec un potentiel de destruction mutuellement assurée (surtout si le ministère de la Justice commence à devenir plus strict sur les fusions).

Disney est une société géante avec des sources de revenus variées, tandis qu’Amazon et Apple peuvent traiter le streaming comme un article de boutique ou un constructeur de prestige. Contrairement à Viacom et AT&T, Comcast a (jusqu’à présent) intelligemment refusé de positionner sa plate-forme comme le nouveau centre de l’univers, mais plutôt comme une source de revenus. Netflix n’est rien d’autre que du streaming. Si Wall Street perd confiance dans la variable « ce sera éventuellement rentable » (qui a maintenu le titre à un niveau élevé malgré une dette de 17 milliards de dollars), eh bien, espérons qu’il sera vendu d’ici là. Même s’il accumule des niveaux d’abonnement et des niveaux de visionnage par contenu autrefois impensables pour leurs plus grands originaux, Netflix peut passer du roi de la montagne à l’opprimé parvenu qui s’est fait écraser lorsque des rivaux de technologie et de divertissement aux poches plus profondes en ont fait juste un autre service qui fait la chose que chaque entreprise fait maintenant (à des prix maintenant plus élevés que la plupart de ses concurrents).

Dans un monde sain d’esprit, Disney et Netflix seraient bien un résultat éventuel de 150 à 250 millions d’abonnés mondiaux. Cependant, ils devraient augmenter de manière constante leur nombre d’abonnés dans le monde même si A) les circonstances de Covid changent et B) l’afflux rapide de nouveaux abonnés en 2020 (86 millions pour Disney + et 38 millions pour Netflix) signifie qu’ils peuvent culminer plus tôt que prévu autrement. De plus, ils devraient dépenser plus que la concurrence, dans ce cas avec 33 milliards de dollars de Disney et 26 milliards de dollars de Netflix uniquement en 2022. À un moment donné, les abonnés vont plafonner et les streamers n’ont pas encore le choix de dépenser moins. sur le contenu de peur qu’ils ne soient considérés comme endommagés ou non engagés. Hollywood a chassé le cours de l’action de Netflix, mais je dirais que Wall Street les envoie tous (Comcast, AT&T, Viacom, etc.) au-dessus d’une falaise.