Ne vous inquiétez pas de la dette nationale

Il existe un moyen simple de dire à quel point quelqu’un comprend l’économie : ceux qui sont dans les stations de panique au sujet de l’énorme niveau de notre dette publique ne comprennent tout simplement pas. Mais cela ne veut pas dire que nous n’avons pas de problème avec le déficit budgétaire.

La dette publique de l’Australie n’est pas élevée selon les normes internationales. Il n’a pas à être remboursé par nous, nos enfants ou qui que ce soit d’autre. Étant donné que les excédents budgétaires – qui réduisent la dette – ont toujours été l’exception plutôt que la règle, la dette publique est invariablement « reconduite » (lorsque les obligations arrivent à échéance, elles sont simplement remplacées par de nouvelles).

La façon traditionnelle dont les gouvernements s’acquittent de leurs dettes consiste simplement à les dépasser. Ainsi, le plan du trésorier Josh Frydenberg visant à réduire le relatif l’importance de la dette en recherchant une croissance économique forte n’est ni nouvelle ni radicale.

Si les paniqués de la dette prêtaient davantage attention à ce qui se passe réellement, ils verraient que cette approche porte déjà ses fruits. La force remarquable du rebond de l’économie après la coronacession – dont une grande partie est due au succès du programme JobKeeper très critiqué – aide de deux manières.

Premièrement, cela entraîne une baisse du déficit budgétaire beaucoup plus rapide que prévu, réduisant ainsi le montant que nous ajoutons à la dette en termes de dollars. Deuxièmement, la croissance plus rapide de l’économie ralentit la croissance de la dette en relatif termes, c’est-à-dire par rapport à la taille de l’économie qui assure le service de la dette.

La majeure partie de l’amélioration inattendue du solde budgétaire a pu se maintenir, seule une petite partie de celle-ci ayant été utilisée pour de nouvelles mesures de relance. C’est particulièrement vrai du budget de la semaine dernière, malgré son achat flagrant de votes.

Les médias nous ont donné une impression exagérée du coût de ces mesures (surtout si l’on tient compte de la décision de supprimer la compensation fiscale de 8 milliards de dollars par an pour les revenus faibles et moyens, que la plupart d’entre eux n’ont pas remarquée car il n’y avait pas communiqué de presse).

Ainsi, le plus gros fardeau que les générations présentes et futures portent de la dette est la facture d’intérêts sur celle-ci. Mais avec des taux d’intérêt à un niveau sans précédent, il n’y a jamais eu de meilleur moment pour emprunter. Et même s’il est vrai que les taux à long terme ont commencé à augmenter, ils resteront exceptionnellement bas pendant au moins le reste de cette décennie.

Qui plus est, le moyen le taux d’intérêt payable sur la dette augmente encore plus lentement parce que le taux plus élevé ne s’applique qu’à la petite partie de la dette qui est nouvellement empruntée ou réempruntée chaque année.