Ne croyez pas les sinistres prévisions. La Chine va très bien

D’autres chiffres, cependant, brossent un tableau différent : les zones prioritaires de Pékin se portent très bien. Les installations de batteries de véhicules électriques en Chine ont augmenté de 114 %, tandis que la production et les ventes de véhicules électriques ont augmenté de plus de 100 % en juillet. Les délais de livraison globaux des fournisseurs sont actuellement bien au-dessus du niveau moyen depuis janvier 2020, mais pour les industries émergentes qui incluent la fabrication d’équipements haut de gamme, les véhicules électriques et d’autres secteurs ont fortement augmenté au cours des derniers mois. De plus, malgré ce que vous disent les enquêtes de confiance, les investissements directs étrangers dans l’industrie manufacturière de haute technologie en Chine ont augmenté de 31,1 % au cours des six premiers mois de l’année. Les investissements sud-coréens ont grimpé de 37,2 %, tandis que les États-Unis ont augmenté de 26,1 %.

Supposer que l’ensemble de l’économie est en train de s’effondrer, c’est passer à côté de l’essentiel. La vérité est que les priorités industrielles de Pékin sur le développement des secteurs de haute technologie n’ont pas beaucoup changé par rapport à celles énoncées dans les récents plans d’action quinquennaux. Cette semaine, les ministères de la science et de la technologie et des finances ont présenté un plan pour 2022 et 2023 de mesures comprenant un soutien financier et des incitations fiscales pour renforcer les capacités techniques et la capacité d’innovation des entreprises – onshore et offshore.

Les investisseurs et les observateurs de la Chine ne voulaient pas croire que l’usine du monde pouvait se mettre à niveau de manière sélective et gagner des parts de marché comme elle l’a fait. Ne vous méprenez pas, il ne s’agit pas d’une évaluation optimiste du poids technologique soudain de la Chine. Il s’agit plutôt d’examiner de plus près l’anatomie changeante de l’économie industrielle du pays. Les attentes basées sur ce qu’était China Inc. seront donc insuffisantes.

Elle gravit déjà l’échelle des valeurs. La technologie des batteries de véhicules électriques et toute la chaîne d’approvisionnement qui l’entoure, y compris le traitement des métaux, ont trouvé leur place en Chine. Les entreprises des secteurs prioritaires continuent d’augmenter leurs dépenses d’investissement.

Longi Green Energy Technology Co., un fabricant de matériaux pour panneaux solaires avec une capitalisation boursière de près de 70 milliards de dollars, a annoncé la semaine dernière qu’il dépensait 6,95 milliards de yuans supplémentaires (1,02 milliard de dollars) en plus des 19,5 milliards de yuans déjà annoncés pour augmenter la capacité de un projet de production de cellules et de modules solaires à Ordos, en Mongolie intérieure. BYD Co., soutenu par Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, a signé un accord pour investir 28,5 milliards de yuans dans un plan de production de batteries. Chipmaker Semiconductor Manufacturing International Corp. a déclaré qu’il ne prévoyait pas de réduire ses plans de dépenses de 5 milliards de dollars, sa dépense la plus élevée par rapport au montant dépensé annuellement au cours des cinq dernières années. Les dépenses dans le secteur de l’énergie renouvelable – représentant un peu plus de 80 % de la nouvelle capacité au premier semestre de cette année – ont augmenté de 22,4 % au deuxième trimestre.

Les plus grandes entreprises de technologie industrielle du monde reconnaissent à quel point elles ont également besoin de la Chine. Les goûts du fabricant néerlandais d’équipements de puces high-tech ASML Holding NV l’ont reconnu. Lors de son dernier appel aux résultats en juillet, le PDG de la société, Peter Wennink, a déclaré : « Nous devons réaliser que la Chine est un acteur important dans l’industrie des semi-conducteurs » avec la capacité de fabrication de certains types de puces dont « le monde a besoin ». Pourtant, ASML a été pris dans la géopolitique, les États-Unis poussant les Pays-Bas à interdire à l’entreprise de vendre à la Chine.

Il y a sans aucun doute de mauvaises nouvelles, mais si vous regardez au-delà des gros titres sur les verrouillages continus, les entreprises en difficulté dans les secteurs non prioritaires et le rationnement de l’électricité, il est clair que l’intention de Pékin de passer à travers reste solide. Ainsi, alors que certaines entreprises du Sichuan devront équilibrer la consommation d’électricité et les volumes de production, d’autres ont déclaré que leurs opérations n’étaient pas affectées. En fait, une vision optimiste est qu’à mesure que la Chine construit son usine modernisée, le pays pourrait éventuellement soulager les pressions du chômage, en particulier pour la masse croissante de diplômés universitaires sans emploi.

La mémoire du marché est courte, mais il est important de se rappeler que les problèmes de la Chine – le secteur immobilier en ruine, les petites banques qui grincent et les marchés monétaires à court terme mousseux – se préparent depuis longtemps. Tout cela ne devrait donc guère être une surprise. Il est temps de regarder à travers une nouvelle lentille.

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(Mises à jour pour ajouter les prévisions de Goldman au deuxième paragraphe. Une version antérieure a corrigé l’orthographe du nom de Warren Buffett.)

Cette colonne ne reflète pas nécessairement l’opinion du comité de rédaction ou de Bloomberg LP et de ses propriétaires.

Anjani Trivedi est chroniqueur Bloomberg Opinion couvrant les entreprises industrielles en Asie. Auparavant, elle était reporter pour le Wall Street Journal.

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